航空装备Ⅱ行业专题报告：国产大飞机开启1到100征程-第二架C919成功交付，万亿产业链迎风启航
- 2023-07-21 22:05:29上传人：╰A**浮熙
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- 线客机 ARJ21 共获 25 家客户 690 架订单，按照 3800 万美元 /架的目录价格，
- 订单价值 262.2 亿美元， C919 叠加 ARJ21 合计订单 近 1450.2 亿美元，按照 7：
- 1汇率计算，合计 近 10151.4 亿人民币， 万亿 国产商用客机 产业链雏形 初现 。
- ❖ 国产大飞机 有望与空客波音竞技于国际市场，年万亿市场有望占据一
- 席之地。 C919 的成功商用， 有望 带动国产大飞机产业链逐渐步入世界万亿赛
- 道。 波音 737MAX 事故前的 2018 年，空客波音合计交付 1606 架商用飞机，
- 全球年交付规模超万亿元。随着国际航空市场逐 渐走出疫情及 737MAX 事故
- 低谷，世界商用飞机交付数量有望逐渐恢复甚至超越 2018 年水平。 2022 年 12
- 月 18 日， ARJ21 正式交付印尼翎亚航空，国产商用飞机国际化进程已然起步，
- 随着 C919 市场认可度逐渐增加，中国商用飞机有望 稳步 进入国际市场，未 来
- 世界商用飞机年万亿市场， 国产大飞机 有望 占据一席之地 。
- ❖ 投资 建议 ： 根据澎湃新闻报道（ 2023 年 1月 12 日《商飞副总经理张玉金：
- 预计 5年内 C919 年产能将达 150 架》）， C919 产能规划有望于 5年内达到 150
- 架 /年甚至更多 。 放眼长远，大飞机产业链拥有超额成长性、高度稀缺性的标
- 的或将 带来超额收益。具体各细分赛道重点标的如下：
- 原材料： 宝钛股份、西部超导（钛合金）；中航高科、光威复材（复合材料）；
- 钢研高纳、抚顺特钢（高温合金） 。
- 零部件： 应流股份 、 钢研 高纳（精密铸造）；中航重机（精密锻造） 。
- 子系统： 航发动力（航空发动机）； 北摩高科（ 刹车系统 ）；中航电子（航
- 电 /机电系统） 。
- 主机厂： 中航西飞 、 中航沈飞（机身 结构 ）
- 22%
- 17%
- 12%
- 8%
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- 航空装备 Ⅱ 沪深 300
- 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3
- 行业专题报告 /证券研究报告
- 1 历时十七载，国产大飞机终迎日出时刻
- 2 万亿市场空间广阔，三足鼎立格局有望逐渐形成
- 2.1 疫情影响逐渐消散，商用航空市场开启复苏
- 2.2 需求端： 2022 -2041 年， C919 所在细分市场平均年产值或近万亿元
- 2.3 供给端：当前双寡头垄断格局，中国商飞未来有望成为第三极
- 3 国产大飞机产业链解析
- 3.1 国之重器，带飞 万亿产业链
- 3.2 原材料：九层之台，起于累土
- 3.2.1 铝合金：质优价廉，目前仍是主流材料
- 3.2.2 钛合金：综合性能优异，飞机增强减重必选
- 3.2.3 复合材料：机体减重新材料，金属材料替代者
- 3.2.4 高温合金：航发热端核心材料，飞机动力关键支撑
- 3.3 机体结构
- 3.3.1 精密铸件：减少零件数量，降低生产周期
- 3.3.2 锻件：核心承力，机体骨骼
- 3.3 .3 机械加工
- 3.4 分系统
- 3.4.1 航空发动机：短期仍需依赖进口，未来国产商用航发可期
- 3.4.2 刹车系统：保障安全着陆，耗材属性显著
- 3.4.3 航电系统：飞机神经系统，信息化加深背景下 持续受益
- 3.4.4 机电系统：综合化、多电化、全电化发展趋势明显
- 3.4.5 飞机主机厂：多个主机厂参与 C919 项目供应
- 4 投资策略：成长赛道选择超额成长，核心赛道挑选卡位核心
- 5 风险提示
- 图 1. 国产大飞机 C919 发展历程
- 图 2. 过去 40 年主要国家 GDP 稳步增长
- 图 3. 世界主要国家航空运输量走势与 GDP 相似
- 内容目录
- 图 4. 2022 年世界各大地区客公里均出现大幅度提升
- 图 5. 全球 2019 -2041 年 RPK 及 GDP 增长率预测
- 图 6. 2022 -2041 全球各类型客机交付量及价值预测
- 图 7. 全球机队 2021 -2041 年变化预测（单位：架）
- 图 8. 2022 -2041 年预计大型支线客机将为支线客机交付主力 （单位：架）
- 图 9. 2022 -2041 年预计中型窄体客机将为窄体客机交付主力 （单位：架）
- 图 10. 2022 -2041 年预计小型宽体客机将为宽体客机交付主力 （单位：架）
- 图 11. 1999 -2021 年波音空客在民用飞机市场占据绝对垄断地位 （单位：架）
- 图 12. ARJ21 首次交付海外
- 图 13. C919 首个商业航班东航 MU9191 在北京首都国际机场平安降落
- 图 14. 大飞机产业链
- 图 15. C919 产业链一览
- 图 16. 主要民用飞机材料占比
- 图 17. C919 机体材料使用一览
- 图 18. 国产 支线客机 ARJ21 铝材选用方案
- 图 19. 美国不同年代飞机钛合金含量
- 图 20. 美国不同年代航空发动机钛合金含量
- 图 21. 波音 787 复合材料用量占比超 50%
- 图 22. 碳纤维示意图
- 图 23. 碳纤维织物示意图
- 图 24. 高温合金材料发展历程
- 图 25. 涡扇发动机中热端部件均采用高温合金材料（红色部分）
- 图 26. 空客 A380 机身锻造件主要位于飞机承力部位
- 图 27. 涡喷发动机结构及工作原理
- 图 28. 商发公司产品规划
- 图 29. 全电刹车与液压刹车系统架构对比
- 图 30. 飞机碳刹车盘装置
- 图 31. 防滑刹车控制盒
- 图 32. 数字式防滑刹车控制模块
- 图 33. 民用 客机碳碳复合材料刹车盘（副）
- 图 34. 民用客机粉末冶金刹车盘（副）
- 图 35. F22 航空电子系统体系结构
- 表 1. 2022 年中国运营中的飞机类型及国内外型号
- 表 2. C919 与 A320NEO 及 B737 -10 参数相近但价格更优
- 表 3. C919 三类供应商一览
- 表 4. 飞机主要材料性能对比
- 表 5. 铝合金的 8个系列及其特性对比
- 表 6. 我国主要相关铝合金企业
- 表 7. 我国主要航空钛材生产企业
- 表 8. 碳纤维复合材料与 2024 铝合金性能对比
- 表 9. 日本东丽产品牌号及力学性能
- 表 10. 我国主要碳纤维生产企业
- 表 11. 不同类型树脂基体的基本性能
- 表 12. 我国主要航空复合材料相关企业
- 表 13. 高温合金牌号表示方法
- 表 14. 主要高温合金生产企业
- 表 15. 中国航空铸造企业
- 表 16. 三种锻造工艺对比
- 表 17. 国内航空锻造企业格局
- 表 18. 我国主要航空机加工上市公司
- 表 19. 长江系列民用航空发动机研制进展
- 表 20. 我国主要航空发动机主机厂商
- 表 21. 部分机型采用碳刹车盘后的减重情况
- 表 22. 国内刹车系统相关企业
- 表 23. 飞机机电系统子系统
- 表 24. 飞机主机厂一览
- 表 25. 大飞机产业链重点标的
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