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北交所绿电主题系列一：新型储能百花齐放正当时，北交所电池及系统集成有优势
- 2023-07-25 14:10:40上传人：╰A**浮熙
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国内新型储能装机量快速上涨，电化学、氢能、熔融盐多种技术百花齐放截至2022年底我国新型储能继续高速发展，累计装机规模达到13.1GW/27.1GWh，功率规模年增长率达128%，能量规模年增长率达141%。电力储能累计装机量中，新型储能占21.90%，熔融盐占1%；新型储能中锂电池占94%，铅酸蓄电池占据3.1%，液流电池占1.2%。近期氢储能成为政策支持重点，技术日渐成熟，多个风-氢、光-
- 1、 储能市场持续高增长，电化学、氢能、熔融盐百花齐放
- 1.1 、 2022 新型储能装机能量规模增长 141% ，锂电储能占据 94%
- 1.2 、 锂离子、铅酸 /铅炭、液流电池为现阶段电化学储能主流技术
- 1.3 、 氢储能技术日渐成熟，绿电制氢项目持续落地
- 1.4 、 熔融盐储热应用于光热发电及热电调峰，硝酸盐为常用储能工质
- 2、 北交所内 9家公司全面涵盖电池及系统集成两大领域
- 2.1 、 电池企业横跨锂电、铅炭双领域， 6家锂电池标的涵盖全产业链
- 2.2 、 2家企业进入储能系统集成领域，迪尔化工切入熔融盐供应
- 2.3 、 两家后备军企业，分别从事电池极片辊压设备制造及智能充电箱变
- 3、 标的估值：估值水平存在分歧，锂电材料处于估值低谷
- 4、 风险提示
- 图 1： 电力储能累计装机量中新型储能占 21.90%
- 图 2： 新型储能中， 94% 装机量由锂电池储能占据
- 图 3： 2022 年国内新型储能新增装机场景中集中式新能源配储占比 37.9%
- 图 4： CN ESA 预计 2027 年国内新型储能累计投运装机规模达到 97.0 -138.4GW
- 图 5： 储能系统主要由电池系统、储能变流器、能量管理系统、电池管理系统组成
- 图 6： 电化学储能系统中成本占比最高的为储能电池，占比达到 90%
- 图 7： 5月储能系统均价 1.23 元 /Wh ， EPC 1.62 元 /Wh
- 图 8： 5月内 0.5C 的 EPC 报价平均为 1.7 （元 /Wh ）
- 图 9： 电池储能柜中 BMS 被安装于电池模组及高压控制箱中
- 图 10： 铅离子在碳表面还原速率远大于在铅表面，大颗粒硫酸铅晶体被延缓形成
- 图 11： 钒离子液流电池由电池模块和电解液储罐等部分组成
- 图 12： 钒离子液流电池要增加输出功率，仅需增加电堆的数量；要增加储能容量，仅需增加电解液的体积
- 图 13： 风 -氢一体化项目可 实现无碳排放制氢及储存
- 图 14： 光热电站通过太阳光加热熔融盐进行储能发电
- 图 15： 热电机组与熔融盐储能系统耦合实现热电调峰
- 图 16： 硝酸盐是常见的熔融盐储能所使用熔融盐
- 图 17： 北交所已上市及已受理的储能相关企业集中于电池系统及储能系统集成领域
- 图 18： 安达科技在 2022 年营收增长 315.80% ，净利润增长 251.52%
- 图 19： 2022 年贝特瑞营业收入增长 144.76% ，净利润增长 60.27%
- 图 20： 武汉蓝电在 2023Q1 营收同比增长 64.06% ，净利润同比增长 103.07%
- 图 21： 2022 昆工科技净利润同比增长 35.95%
- 图 22： 科润智控 2023Q1 实现营收同比增长 39.13% ，净利润同比增长 422.53%
- 图 23： 迪尔化工 2023Q1 实现营 收同比增长 46.49% ，净利润同比增长 72.69%
- 图 24： 纳科诺尔 2023Q1 营收同比增长 156.67% ，净利润同比增长 126.91%
- 表 1： 铅炭电池相较于传统铅酸电池性能升级
- 表 2： 北交所内储能电池相关的公司共有 7家
- 表 3： 北交 所受理公司中有两家为锂电、储能相关公司
- 表 4： 市场目前对北交所内储能相关标的估值具有分歧，锂电材料相关公司处于较低位置
- 表 5： 两家已受理标的发行底价对应发行后 PE 处于 15-17X 范围内
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