两广医药分销龙头，零售药房持续释能
- 2023-09-01 15:40:59上传人：醉场**人笑
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- 1 国 药 一致： 国药 系两广 龙头 医药流 通企 业
- 1.1 国 药一 致：两 广分销 网络持 续布局 ，零售 转型加 速全国 扩张
- 1.2 股 权结 构：股 权结构 集中且 稳定
- 1.3 业 绩表 现：业 绩持续 稳定增 长，资 金指标 表现优 秀
- 2 批 发 业务： 两广 业务稳 定增 长，降 本增 收构筑 竞争壁 垒
- 2.1 行 业格 局趋于 稳定， 两广批 发网络 持续布 局
- 2.2 物 流供 应链升 级助力 降本 ，“ 品 类开拓 +创 新项目 ”发力 增收
- 3 零 售 业务 ：“ 内生 +外延 ”加 快药店 布局， 新零 售业态 开辟 新增收 渠道
- 3.1 药 店全 国稳步 扩张， 医保资 质药房 占比逐 步提升
- 3.2 国 药体 系赋能 国大药 房，新 零售策 略打造 现代零 售
- 4 盈 利 预测与 估值
- 4.1 盈 利预 测
- 4.2 相 对估 值
- 5 风 险 提示
- 公 司 研 究 报告 / 国 药 一 致（ 000028 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图 1：国药 一致历 史沿革 情况
- 图 2：国药 一致股 权结构 图（ 截至 2023Q1 ）
- 图 3： 2017 -2023Q1 营 业收入 及增速
- 图 4： 2017 -2023Q1 扣 非归母 净利润 及增速
- 图 5： 2016 -2022 年各板 块营业 收入情 况
- 图 6： 2016 -2022 年各板 块毛利 率情况
- 图 7： 2017 -2022 年各产 品营业 收入情 况
- 图 8： 201 7-2022 年药品 毛利率 情况
- 图 9： 2017 -2022 年各产 品收入 占比情 况
- 图 10 ：2017 -2022 年 各产品 收入增 速情况
- 图 11 ：20 18 -2023Q1 公司 期间费 用率
- 图 12 ：2022 年 医药流 通同业 费用率 对比
- 图 13 ：2012 -2023Q1 公司 净利率 及毛 利率
- 图 14 ：2022 年 医药流 通同业 利润率 对比
- 图 15 ：2018 -2023Q1 经营 活动产 生的 现金流 量
- 图 16 ：2017 -2023Q1 资产 负债率 同业 对比
- 图 17 ：2017 -2022 年 应收账 款 /营 业收入 比率同 业比较
- 图 18 ：2018 -2023Q1 应收 应付剪 刀差 天数同 业对比 （天）
- 图 19 ：2010 -2021 年 中国医 药流通 行业市 场规模
- 图 20 ：2016 -2022 年 国药一 致批发 业务营 业收入
- 图 21：国药 一致 两 广区域 分销网 络布局 （截 至 2022 年 末）
- 图 22 ：国药 一致两 广地区 物流网 络
- 图 23 ：仓库 物资流 转自动 化
- 图 24 ：物流 仓库指 标数字 化监控
- 图 25 ：2018 -2022 年 器械、 诊断试 剂品种 营业收 入
- 图 26 ：2018 -2022 仪 器设备 、其它 品种营 业收入
- 图 27 ：2017 -2022 年 国药一 致药房 门店数 （家）
- 图 28：2022 年 零售板 块占总 收入占 比同业 对比
- 图 29 ：2018 -2022 年 直营零 售药房 销售收 入及客 单价情 况
- 图 30：2019 -2022 年具有医保资质零 售药房数量（家）及占比情况
- 图 31 ：国药 一致全 国物流 网络（ 依托于 国药控 股）
- 图 32 ：国大 药房零 售业务 创新模 式
- 图 33 ：国大 药店线 下自动 诊疗服 务终端
- 公 司 研 究 报告 / 国 药 一 致（ 000028 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 表 目 录
- 表 1：国药 一致高 管团队
- 表 2：国药 一致零 售药店 各区 域数量 与收入 情况
- 表 3：公司 各 项业 务盈利 预测 （单位 ：亿元 ）
- 表 4：同业 可比公 司估值 表（ 截至 2023 年 8月 26 日）
- 附 表：财 务预测 与估值
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