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轻工行业2023中报总结：细分板块已现改善，龙头确定性凸显
- 2023-09-03 20:37:20上传人：ha**me
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- 1. 家居板块： Q2 整体收入弱改善，盈利改善趋势已现
- 1.1 定制家居： Q2 龙头业绩较优，分化越发明显
- 1.2 软体家 居：龙头确定性依然较高， H2 改善趋势有望延续
- 1.3 投资建议：基本面改善可期，重点布局两大方向
- 2. 造纸：盈利磨底行业承压，纸价企稳 3Q 弹性可期
- 2.1 行业回顾：需求承压盈利磨底，行业主动去库尾声
- 2.2 行业展望：浆价企稳需求温和转暖，成本端盈利弹性有望于 3Q 首次兑现
- 2.3 投资建议：成本步入低位， H2 浆纸系盈利弹性有望显现
- 3. 出口链：订单环比修复趋势确立，重视三条主线布局
- 3.1 2Q 收入环比修复显著，利润受汇率、原料价格影响波动显著
- 3.2 行业展望 &投资建议：出口景气度或逐季回升，重点布局三条主线
- 4. 宠物：外销宠食恢复优于用品，国内保持强成长态势
- 风险提示
- 图表 1： 家居行业板块历年营收与净利润同比增长率
- 图表 2： 家居行业板块单季度营收与净利润同比增长率
- 图表 3： 家居上市企业 23 年中报业绩统览（单位：亿元）
- 图表 4： 一线品牌单季度营收增速
- 图表 5： 二线品牌单季度营收增速
- 图表 6： 定制家居企业分 季度利润同比情况
- 图表 7： 一线品牌大宗渠道营收历年增长率
- 图表 8： 二线品牌大宗渠道营收历年增长率
- 图表 9： 大宗渠 道贡献度短期内有所回升
- 图表 10 ： 一线品牌零售渠道历年增长率
- 图表 11 ： 二线品牌零售渠道历年增长率
- 图表 12 ： 各公司衣 柜门店历年净增情况
- 图表 13 ： 各公司橱柜门店历年净增情况
- 图表 14 ： 欧派、索菲亚整装渠道收入贡献度 (亿元， %)
- 图表 15 ： 定制家居单季度毛利率
- 图表 16 ： 定制家居单季度净利率
- 图表 17 ： 各公司预收款 同比变化情况（单位：亿元）
- 图表 18 ： 大宗渠道收入占比低于 20% 的企业净现比
- 图表 19 ： 大宗渠道收入占比大于 20% 的企业净现比
- 图表 20 ： 软体板块历年营收增速
- 图表 21 ： 软体板块单季度营收增速
- 图表 22 ： 软体板块 历年净利润增速
- 图表 23 ： 软体板块单季度净利润增速
- 图表 24 ： 顾家、梦百合内销收入同比增速
- 图表 25 ： 顾家、梦百合外销收入同比增速
- 图表 26 ： 美国家具及家居摆设批发商库存及同比增速（百万美元， %）
- 图表 27 ： 美国家具及家居摆设批发商库存销售比及同比增速
- 图表 28 ： 软体家居历年毛利率
- 图表 29 ： 软体家居历年单季度毛利率
- 图表 30 ： 软体家居原材料价格
- 图表 31 ： 软体家居历年期间费用率
- 图表 32 ： 软体家居 历年单季度期间费用率
- 图表 33 ： 软体家居历年销售费用率
- 图表 34 ： 软体家居历年单季度销售费用率
- 图表 35 ： 软体家居历年净利率
- 图表 36 ： 软体家居历年单季度净利率
- 图表 37 ： 软体家居 历年 Q2 预收款同比增长（亿元， %）
- 图表 38 ： 软体家居预收款（分季度）同比增长（ %）
- 图表 39 ： 历年上市定制家居企业零售渠道份额变化（亿元， %）
- 图表 40 ： 浆纸系纸价及木浆价格（元 /吨）复盘
- 图表 41 ： 废纸系纸价及废纸成本价格（元 /吨）复盘
- 图表 42 ： 重点造纸企业营收及同比增速
- 图表 43 ： 重点纸企净利润及同比增速
- 图表 44 ： 分纸种季度收入及同比增速
- 图表 45 ： 分纸种季度净利润及同比增速
- 图表 46 ： 重点纸企单季度毛利率
- 图表 47 ： 重点纸企单季度净利率变化
- 图表 48 ： 应收账款周转天数
- 图表 49 ： 存货周转天数
- 图表 50 ： 重点纸企 2Q 起账面存货持续抬升（亿元）
- 图表 51 ： 重点纸企经营性现金流与净利润
- 图表 52 ： 重点 纸企固定资产增速放缓
- 图表 53 ： 重点纸企分季度资本开支及同比增速
- 图表 54 ： 木浆价格底部企稳
- 图表 55 ： 纸浆库存处于中等偏高位置
- 图表 56 ： 2023 -2026 年全球新增商品阔叶浆产能 490 万吨
- 图表 57 ： 欧洲港口木浆港口库存仍处高位
- 图表 58 ： 轻工出口标的 2Q23 收入、归母净利恢复情况
- 图表 59 ： A股宠品公司财务指标一览
- 图表 60 ： 宠物公司国内外增速、占比梳理
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