国防军工2023年中报总结：2023年中报：船舶改善明显，航空装备业绩高增；聚焦主机厂
- 2023-09-18 23:05:20上传人：望见**如水
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- 1 国防军工： 2023 中报营收、归母净利润分别同增 13% 、 3%
- 2 子板块：船舶、航空板块表现亮眼
- 3 航空装备：受益于航空装备放量，业绩高增长
- 4 信息化：板块业绩增速有所放缓，关注盈利能力变化
- 5 原材料：短期受下游降价传导，中长期受益规模效应
- 6 航天：业绩出现波动， “外延 ”式增长潜力大
- 7 地面兵装：短期业绩存在波动，行业需求等待复苏
- 8 船舶：造船业迎来复苏，未来趋势向好
- 9 “ 内生外延、军品民品、内需外贸 ”，持续推荐军工板块
- 10 风险提示
- 行业专题
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- 图 1： 2023H1 军工板块营收同比增长 13% （剔除船舶）
- 图 2： 2023H1 军工板块归母净利润同比增长 3% （剔除船舶）
- 图 3： 2023H1 军工板块营收同比增长 17%
- 图 4： 2023H1 军工板块归母净利润增长 8%
- 图 5： 2023H1 军工板块整体归母净利率为 9.9% （剔除船舶）
- 图 6： 2023H1 军工板块整体归母净利率为 7.6% （不剔除船舶）
- 图 7： 2023H1 航空板块营收占比达 38%
- 图 8： 2023H1 船舶板块利润占比 5%
- 图 9： 信息化、原材料、航天板块毛利率较高
- 图 10 ： 原材料、信息化板块归母净利率较高
- 图 11： 2023H1 船舶、航空板块营收增速有上行趋势
- 图 12 ： 2023H1 船舶、航空板块利润增速有上行趋势
- 图 13 ： 2023H1 航空板块营收同比增长 24%
- 图 14 ： 2023H1 航空板块归母净利润同比增长 27%
- 图 15 ： 2023H1 航空板块毛利率同比增加 0.5pct 、归母净利率同比增加 0.2pct
- 图 16 ： 2023H1 信息化子板块营收同比增长 8%
- 图 17 ： 2023H1 信息化子板块归母净利润同比增长 2%
- 图 18 ： 2023H1 信息化子板块毛利率同比下降 0.3pct 、归母净利率同比下降 0.9pct
- 图 19 ： 2023H1 原材料子板块营收同比增长 12%
- 图 20 ： 2023H1 原材料子板块归母净利润同比增长 6%
- 图 21 ： 2023H1 原材料子板块毛利率同比 下滑 2.2pct 、归母净利率同比下滑 0.7pct
- 图 22 ： 2023H1 航天子板块营收同比下滑 7%
- 图 23 ： 2023H1 航天子板块归母净利润同比下滑 56%
- 图 24 ： 2023H1 航天子板块毛利率同比下滑 1.4pct 、归母净利率同比下滑 6.3pct
- 图 25 ： 2023H1 地面兵装子板块营收下滑 16%
- 图 26 ： 2023H1 地面兵装子板块归母净利润下滑 41%
- 图 27 ： 2023H1 地面兵装子板块毛利率同比下降 0.3pct 、归母净利率同比下降 2.8pct
- 图 28 ： 2023H1 船舶子板块营收同比增长 30%
- 图 29 ： 2023H1 船舶子板块归母净利润同比增长 784%
- 图 30 ： 2023H1 船舶子板块毛利率同比增加 0.4pct 、归母净利率同比增加 1.2pct
- 图 31 ： 申万国防指数处于过去 10 年历史 5.68% 分位
- 表 1： 2023H1 船舶、航空板块业绩增速趋势向上，兵装、航天、原材料板块收入增速放缓
- 表 2： 航空：受益于军机放量，营收、归母净利润增长持续加快
- 表 3： 信息化：板块业绩增速有所放缓，关注盈利能力变化
- 表 4： 原材料：短期受下游降价传导，中长期仍将受益规模效应
- 表 5： 航天：业绩出现波动， “外延 ”式增长潜力大
- 表 6： 地面兵装：短期业绩存在波动，行业需求等待复苏
- 表 7： 船舶：造船业迎来复苏，未来趋势向好
- 表 8： 国防行业重点公司盈利预测与估值
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