物业管理行业跟踪报告：行业低速增长，盈利能力有望筑底企稳
- 2023-09-25 12:30:13上传人：Ma**堇晨
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- 1 受地产行业等因素影响，规模增速持续回落
- 1.1 物管企业着力降低对开发商依赖度，规模扩张速度显著下降
- 1.2 非住宅领域仍是企业争夺的重点，但整体表现分化
- 2 持续关注商誉减值以及信用减值风险
- 2.1 关注历史并购形成的大额商誉潜在减值风险
- 2.2 在手现金持续下降，应收账款增加明显
- 3 业绩步入低速增长，盈利能力有望筑底企稳
- 3.1 物业管理公司业绩增速延续下降趋势
- 3.2 社区增值服务收入 增长承压，受地产影响非业主增值服务收入大幅收缩
- 3.3 平均毛利率、净利率较 2022 年全年水平有所回升
- 3.4 仍需持续关注信用减值风险
- 3.5 各项费用率均小幅下降
- 4 投资建议与风险因素
- 在管规模，右轴）
- 图表 2： 2023 年上半 年样本物业管理公司合约规模增速（ %）
- 图表 3： 2023 年上半年样本物业管理公司在管规模增速（ %）
- 图表 4： 12 家样本公司住宅与非住宅在管面积占比（ %）
- 图表 5： 主要样本公司第三方拓展的在管面积占比（ %）
- 图表 6： 物业管理公司商誉变动情况（亿元）
- 图表 7： 物业管理公司在手现金变动情况（亿元）
- 图表 8： 部分物业管理公司应收账款显著增加（亿元）
- 图表 9： 样本物业管理公司应收账款占营业收入比重情况
- 图表 10 ： 17 家物业管理公司整体营业收入同比增速（ %）
- 图表 11 ： 17 家物业管理公司 23 年 H1 营业收入同比增速比较（ %）
- 图表 12 ： 17 家物业管理公司整体净利润同比增速（ %）
- 图表 13 ： 17 家物业管理公司 2023H1 归母净利润同比增速比较（ %）
- 图表 14 ： 部分主要物业管理公司社区增值服务收入（亿元）及增速情况（ %）
- 图表 15 ： 部分主要物业管理公司非业主增值服 务收入（亿元）及增速情况（ %） 10
- 图表 16 ： 主要物业管理公司整体毛利率同比变化（ %）
- 图表 17 ： 主要物业管理公司整体净利率同比变化（ %）
- 图表 18 ： 样本物业管理公司综合毛利率与归母净利率变动情况
- 图表 19 ： 样本公司历年信用减值损失计提规模（亿元）
- 图表 20 ： 样本物管公司平均期间费用率变动情况（ %）
- 图表 21 ： 样本物管公司各项费用率均值变动情况（ %）
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