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公司深度研究：风光储全面发力，变频器国产替代
- 2023-10-20 10:13:03上传人：青迷**矢遇
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安杰思(688581)事件简述2023年10月19日，公司发布2023年三季度报告。2023年前三季度公司实现收入3.46亿元，同比+32%；实现归母净利润1.43亿元，同比+48%；实现扣非归母净利润1.40亿元，同比+39%。分季度来看，2023Q3公司实现收入1.40亿元，同比+33%；归母净利润6437万元，同比+52%；扣非归母
- 1、公司介绍：全面布局风光储氢，传动类业务亦增长迅速
- 1.1 公司概览：多年技术沉淀，全方位布局风光储氢
- 1.2 新能源业务为第一大来源，传动业务占比持续提升
- 2、 变频器：国产替代空间广阔，工程型变频器独占鳌头
- 2.1 行业：国产替代 +双碳减排推动变频器需求持续增长
- 2.2 公司：具备领先的大功率实验平台，工程型变频器收入快速增长
- 3、光伏逆变器：行业需求快速增长，出货份额持续提升
- 3.1 行业：国内外光伏装机持续增长，分布式光伏占比大幅提高
- 3.2 公司：产品覆盖面广，国内出货持续提升
- 4、储能变流器：国内大储需求旺盛， 2022 年出货首进前十
- 4.1 行业：国内储能储备项目丰富，新能源配储比例持续提升
- 4.2 公司：专注国内大储市场， 2022 年出货量首进国内前十
- 5、风电变流器：国内领先供应商，受益下游需求稳步增长
- 6、盈利预测与投资建议
- 6.1 盈利预测
- 6.2 投资建议及估值
- 7、风险提示
- 图表 1： 公司发展历程
- 图表 2： 公司股权激励计划
- 图表 3： 公司主营业务
- 图表 4： 2018 -3Q23 公司营业 收入及同比增速
- 图表 5： 2018 -3Q23 公司归母净利润及同比增速
- 图表 6： 2018 -3Q23 公司各业务收入（百万元）
- 图表 7： 2018 -3Q23 公司各业务毛利率
- 图表 8： 交 -直 -交变频器电路拓扑图
- 图表 9： 变频器分类
- 图表 10 ： 2018 -2022 年中国低压变频器市场份额
- 图表 11 ： 2022H1 中国市场低压变频器 10 强
- 图表 12 ： 公司变频器下游应用场景广泛
- 图表 13 ： 2021 -2023H1 公司工程传动业务收入
- 图表 14 ： 公司变频器产品毛利率与可比公司产品对比
- 图表 15 ： 2012 -2022 年光伏在全球能源结构占比中快速提升
- 图表 16 ： 全球光伏新增装机及预测（ GW ，交流侧）
- 图表 17 ： 全球光伏新增装机增速及预测（ GW ，交流侧）
- 图表 18 ： 2016 -2022 年国内分布式光伏新增装机占比大幅提高（万千瓦）
- 图表 19 ： 2Q23 国内新增装机类型
- 图表 20 ： 国网区域新增装机类型（ MW ）
- 图表 21 ： 2018 -2025 年全球光伏逆变器出货量（ GW ）及同比增速
- 图表 22 ： 2021 年全球光伏逆变器企业市占率情况
- 图表 23 ： 2017 -2022 年公司光伏逆变器销售量快速增长
- 图表 24 ： 光伏逆变器境外销售情况
- 图表 25 ： 2022 年光伏逆变器中标 容量公司排名第九（ GW ）
- 图表 26 ： 2023 年 1-9月国内新型储能新增装机规模
- 图表 27 ： 储能系统月度中标量（ MW ）
- 图表 28 ： 储能系统加权平均中标价格（元 /Wh ）
- 图表 29 ： 公司储能产品
- 图表 30 ： 公司近期储能成功案例
- 图表 31 ： 2022 年度中国储能 PCS 提供商国内市场储能 PCS 出货量排行榜（ GW ）
- 图表 32 ： 风力发电机组的主要构成
- 图表 33 ： 双馈式风力发电机组示意图
- 图表 34 ： 直驱式风 力发电机组示意图
- 图表 35 ： 公司能够提供各种类型、应用场景的风电变流器
- 图表 36 ： 公司近期风电变流器成功案例
- 图表 37 ： 国内风电装机开启 “十四五 ”长周期景气 （ GW ）
- 图表 38 ： 各业务拆分及盈利预测
- 图表 39 ： 可比公司估值比较
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