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国博电子深度报告：T/R组件龙头，手机终端射频芯片打开发展天花板
- 2023-11-03 18:20:34上传人：pu**单纯
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国博电子(688375)投资要点主营特种有源相控阵T/R组件、射频集成电路，军民用下游需求饱满公司是国内能够批量提供有源相控阵T/R组件、系列化射频集成电路产品的领先企业，隶属于中国电子科技集团，在国内军工电子和网信领域占据技术主导地位，研制的核心芯片和关键元器件广泛应用于各型特种及民用装备。公司2023H1实现营收19
- 1 T/R 组件龙头，军民用下游需求饱满
- 1.1 中国电科院所核心上市平台，主营 T/R 组件及射频集成电路
- 1.2 盈利能力持续提升，长期发展空间大
- 2 有源相控阵雷达需求旺盛，射频集成电路随 5G 建设增长
- 2.1 T/R 组件构成有源相控阵雷达核心，海陆空天多场景应用
- 2.2 5G 拉动基站及产业链建设需求，射频集成电路国产替代需求紧迫
- 3 聚焦主业，多重利好助力公司盈利能力提升
- 3.1 集团股东背景雄厚，员工持股深度绑定
- 3.2 紧抓自主可控，研究为本发展为基
- 3.3 行业技术领先，同业竞争优势大
- 3.4 切入手机终端射频芯片，消费电子打开发展天花板
- 4 盈利预测
- 5 投资建议
- 6 风险提示
- 国博电子 （688375 ）深度报告
- http:// www .stocke.com.cn 4/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图 1： 公司发展历程
- 图 2： 公司隶属于中电科集团，下属南京国微电子子公司
- 图 3： 公司 T/R 组件和射频模块、射频芯片营收情况一览
- 图 4： 公司 2023H1 营收同比增长 10.67%
- 图 5： 公司 2023H1 归母净利润同比增长 17.75%
- 图 6： 公司重研发，研发投入增长明显
- 图 7： 公司毛利率稳定，净利率逐渐提升
- 图 8： 公司 T/R 组件主要用于精确制导武器的雷达导引头
- 图 9： 有源相控阵雷达系统结构示意图
- 图 10 ： 典型的有源相控阵 T/R 组件工作原理示意图
- 图 11： 公司 T/R 组件主要应用于于军工电子中的军用雷达领域，处于产业链中游
- 图 12 ： 2016 -2023 我国国防预算统计
- 图 13 ： 2023 年各国国防预算及占 GDP 比重
- 图 14 ： 预计至 2025 年军用雷达市场占比预测
- 图 15 ： 2014 -2025 年全球军用雷达市场预测
- 图 16 ： 一图看懂卫星互联网产业链：空间段
- 图 17 ： 通信基站系统结构
- 图 18 ： 宏基站（左）与微基站（右）对比图
- 图 19 ： 2020Q2 -2023Q2 全球手机市场规模，我国手机市场已基本完成向 5G 过渡
- 图 20 ： 预计移动终端射频前端市场 2022 -2028 年年均复合增长率将达到 5.8%
- 表 1： 公司主营业务介绍
- 表 2： 公司多位董监高曾在中国电科五十五所任职
- 表 3： 公司在研项目情况一览
- 表 4： 公司与雷电微力、天箭科技技术及应用领域对比一览
- 表 5： 公司与卓胜微、唯捷创芯等在核心技术、应用领域对比一览
- 表 6： 公司收入拆分及预测表
- 表 7： 可比公司估值表（ 2023 年 11 月 3日）
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