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百润股份首次覆盖：百味具臻，润心怡情
- 2023-11-05 12:06:09上传人：执迷**悟╮
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朗新科技(300682)事件：公司于2023年10月23日收盘后发布《2023年第三季度报告》。点评：三季度营业收入实现平稳增长，扣非归母净利润实现大幅增长2023年前三季度，公司实现营业收入26.01亿元，同比基本持平，单三季度实现营业收入10.92亿元，同比增长9.82%；前三季度实现扣非归母净利润1.65
- 1 香精香料领先者，预调酒绝对龙头
- 1.1 发展历程：香精业务起家，站稳预调酒龙头
- 1.2 公司治理：股权结构稳定，管理层经验丰富
- 1.3 经营情况：业绩强劲反弹，韧性经营稳修复
- 2 行业渗透率尚低，天花板逐渐打开
- 2.1 发展现状：行业增速领先，渗透率仍待提升
- 2.2 未来展望：政策助力支持，时机场景多元化
- 3 强产品力筑品牌，拓渠道布局未来
- 3.1 品牌塑造：品牌走向品类，牢占消费者心智
- 3.2 渠道精耕：精准定位人群，精细化渠道深耕
- 3.3 布局未来：占位高质烈酒，打造新增长曲线
- 4 投资建议
- 4.1 盈利预测
- 4.2 投资建议
- 5 风险提示：
- 图 1：公司稳步成长为预调酒龙头
- 图 2：股权结构稳定集中（截至 2023H1 ）
- 图 3：营业收入（单位：亿元， %）
- 图 4：净利润（单位：亿元， %）
- 图 5：香精为基，预调为翼（单位： %）
- 图 6：深耕华东，走向全国（单位： %）
- 图 7：净利率波动向上（单位： %）
- 图 8：费用率稳中有降（单位： %）
- 图 9： 低度潮饮酒品类众多
- 图 10 ：中国大陆地区各低度酒销量同比增速（单位： %）
- 图 11 ：中国大陆地区即饮酒销量在低度酒中的占比逐渐提升
- （单位： %）
- 图 12 ：成熟市场预调酒销量仍稳定增长（单位：千升）
- 图 13 ：国内预调酒市场恢复增长（单位：千升， %）
- 图 14 ： RIO 市占率大幅领先（单位： %）
- 图 15 ：我国预调酒的人均销量远低于其他国家（单位：升 /
- 人）
- 图 16 ：中高收入人群占比提升（单位：百万户）
- 图 17 ：女性相比男性更偏爱低度酒（单位： %）
- 图 18 ：年轻人最爱 10 度左右的酒（单位： %）
- 图 19 ：日本 RTD 市场趋势（单位：万罐）
- 图 20 ：饮酒时机无限化
- 图 21 ：公司产品矩阵不断丰富
- 图 22 ：产品生命周期接力
- 图 23 ：强爽不信邪
- 图 24 ：强爽上新瓶装
- 图 25 ：营销思路不断加码更新
- 图 26 ：研发费用率对比（单位： %）
- 图 27 ： CDP 平台
- 图 28 ：立足线下，发力线上（单位： %）
- 图 29 ：数字零售渠道
- 图 30 ： RIO Lab
- 图 31 ：公司逐渐发力餐饮渠道
- 升， %）
- 图 33 ：烈酒为强爽第二大原料
- 图 34 ：烈酒认知度（单位： %）
- 图 35 ：威士忌进口快速攀升（单位：千升，万元）
- 位： %）
- 图 37 ：公司积极布局第三增长曲线
- 图 38 ：崃州蒸馏厂
- 图 39 ：崃州蒸馏厂旗下首款伏特加与金酒亮相
- 表 1：高管从业经历丰富（截至 2023H1 ）
- 表 2：行业政策引领
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