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核心零部件自产驱动公司业绩持续增长
- 2023-11-07 12:10:31上传人：繁华**in
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酒鬼酒(000799)事件：公司发布2023年三季报，前三季度收入/归母净利润分别为21.42/4.79亿元，同比-38.54%/-50.75%。23Q3公司收入/归母净利润分别为6.01/0.57亿元（-36.66%/-77.65%）。短期业绩承压，加大消费者培育力度。23Q3毛利率同比下滑6.04pcts至75.69%，主要因内参受费用改革与消费需
- 1. 公司是国内优质 X射线检测设备厂商
- 1.1 公司 X射线检测设备技术达到国内领先水平
- 1.2 公司核心业务为 X射线检测设备
- 1.3 公司超额募资 24 亿元以支持产能提升
- 2. X射线检测设备应用领域较广且市场空间稳步增长
- 2.1 X射线检测技术应用领域技术壁垒较高
- 2.2 X射线检测设备市场空间广阔且稳步增长
- 3. 公司 X射线检测设备性能优异并切入到上游耗材 X射线源
- 3.1 公司产品性能优势较为明显
- 3.2 公司全面布局并有望受益于国产替代
- 3.3 突破 X射线源技术难点并实现产业化应用
- 3.4 切入上游耗材 X射线源
- 4. 公司业绩稳步增长且增速高于行业增速
- 4.1 公司业绩增速远高于行业增速
- 4.2 公司产能稳步上升
- 5. 盈利预测、估值与投资建议
- 5.1 盈利预测
- 5.2 估值与投资建议
- 6. 风险提示
- 请务必阅读报告末页的重要声明 4
- 公司报告 │ 非金融 -公司深度研究
- 图表 1：公司成立于 2009 年， 2023 年科创板上市
- 图表 2：公司股权较为集中（截至 2023 年半年报）
- 图表 3： 2019 -2022 年公司营收（亿元） CAGR 达 48.16%
- 图表 4： 2023H1 X 射线智能检测设备营收占比 86.18%
- 图表 5： 2022 年国内 X射线设备下游以集成电路、新能源电池、铸件领域为主 .. 6
- 图表 6：公司产品丰富，应用范围广
- 图表 7： IPO 项目主要以 X射线源及 X射线检测设备项目为主
- 图表 8： 1895 年发展至今， X射线检测技术已 应用在多个领域
- 图表 9：不同应用领域 X射线检测设备的技术要求不同
- 图表 10 ： 2022 -2026 年 X射线检测设备主要应用领域市场规模 CAGR 为 15.8%
- 图表 11 ：全球及中国 PCB 市场空间稳步增长
- 图表 12 ：集成电路 X射线检测设备市场规模持续增长
- 图表 13 ：预计 2026 年中国动力电池市场将达 762GWh
- 图表 14 ： 2022 年中国新能源汽车销量达 473 万辆
- 图表 15 ：预计 2026 年中国储能电池市场达到 55.3GWh
- 图表 16 ：新能源电池领域 X射线设备需求快速增长
- 图表 17 ：国内汽车市场呈现稳中向好的发展态势
- 图表 18 ：铸件焊件领域 X射线检测设备需求稳步增长
- 图表 19 ：公司 90kV 闭管式微焦点射线源多项性能处于领先地位
- 图表 20 ：公司 130kV 闭管式微焦点射线源性能处于领先地位
- 图表 21 ：公司全产业链布局
- 图表 22 ：公司 X射线 检测设备下游应用更广
- 图表 23 ：公司集成电路 X射线检测设备有 2D 和 3D
- 图表 24 ：公司电子制造 2D X射线检测设备有在线和离线两种
- 图表 25 ：电池检测 X射线检测设备企业以国产品牌居多
- 图表 26 ： X射线真空管结构示意图
- 图表 27 ：工业 X射线检测原理示意图
- 图表 28 ：封闭式热阴极微焦点射线源性价比较高
- 图表 29 ：公司 X射线源主要应用于集成电路、电子制造及新能源电池领域
- 图表 30 ： 90kV 、 130kV 微焦点射线源主要技术参数及应用领域均不同
- 图表 31 ：公司微焦点射线源市场占有率有较高提升空间
- 图表 32 ： X射线源产能逐步扩大
- 图表 33 ：公司计划三年内实现微焦点 X射线源自主可控
- 图表 34 ： 2022 -2026 年中国 X射线检测设备市场规模 CAGR 将达到 15.8%
- 图表 35 ： 2019 -2022 年公司归母净利润 CAGR 为 108.01%
- 图表 36 ：近几年 公司盈利能力较为 稳定
- 图表 37 ： 2020 -2023H1 年期间费用率逐渐降低
- 图表 38 ： 2019 -2022 年公司研发费用稳步增长
- 图表 39 ： X射线源检测设备产能利用率维持高位
- 图表 40 ：公司产能稳步上升
- 图表 41 ： 2019 -2021 年 X射线检测设备均价稳步增长
- 图表 42 ：公司营收测算汇总（万元）
- 图表 43 ：基本假设关键参数
- 图表 44 ： FCFF 法估值表
- 图表 45 ： FCFF 估值敏感性测试
- 图表 46 ：可比公司对比表
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