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中国智造出海标杆：品牌优势筑长期壁垒，多品类矩阵打开成长空间
- 2023-11-12 17:05:47上传人：花儿**雨季
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安克创新(300866)投资要点安克创新：泛消费电子赛道品牌出海领军者：2011年成立至今，公司积累了Anker、soundcore、eufy、Nebula等核心品牌，主要涵盖充电、智能创新、无线音频品类，主要销往欧美日等发达国家。公司品牌在海外发达国家拥有较强的认可度，拥有溢价能力，销售额行业领先。跨境电商赛道持续高增，受益于中国消
- 1. 安克创新：泛消费电子品牌跨境出海领军者
- 1.1. 聚焦消费电子品牌跨境，主要销往欧美日等发达国家
- 1.2. 行业景气度高 +经营改善下收入高增，受益于运费及汇率利润率提升
- 2. 跨境电商：中国消费品出海是大势所趋，品牌资产尤为稀缺
- 2.1. 跨境电商高增，国内优质供应链优势外溢
- 2.2. 跨境精品品牌商典范，公司具备品牌认知和溢价能力
- 2.3. 线下渠道布局领先，独立站渠道快速发展
- 3. 公司产品拆分：成熟品类表现稳健，新兴品类接力成长
- 3.1. 充电、耳机、扫地机等成熟品类持续贡献利润
- 3.1.1. 充电类：卡位中高端 “甜区 ”。
- 3.1.2. 无线音频类：注重性价比，疫情后重获成长。
- 3.1.3. 智能创新 -清洁家电类：聚焦细分市场，产品力 &竞争格局改善，毛利率修复
- 3.2. 储能、安防等新兴品类接力成长
- 3.2.1. 储能：拥有渠道 +品牌运营优势，市场前景广阔
- 3.2.2. 智能安防：位于行业第一梯队，主打本地存储 +多平台协同
- 4. 海外电商景气度较高，汇率 &海运价格改善助利润率提升
- 5. 投资建议及盈利预测
- 6. 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所
- 公司深度研究
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- 图 1： 安克创新品牌 &产品矩阵
- 图 2： 安克创新各地区销售收入占比
- 图 3： 安克创新北美独立站首页
- 图 4： 安克创新线上 /线下渠道占比
- 图 5： 公司各平台收入占比
- 图 6： 安克创新 2023Q1 -3营收高增
- 图 7： 安克创新扣非归母净利润增长弹性较大
- 图 8： 安克创新 2023Q1 -3利润率提升
- 图 9： 费用率总体稳健，持续加大研发投入
- 图 10 ： 2017 -2025 中国跨境电商出口行业规模及增速
- 图 11 ： 2022 年跨境电商出口额 B2C 品类占比
- 图 12 ： 中国跨境出口 B2B 电商行业规模及增速
- 图 13 ： 中国跨境出口 B2C 电商行业规模及增速
- 图 14 ： 中国跨境 B2C 电商在各平台的分布份额
- 图 15 ： 我国具备大量优质消费品制造业企业
- 图 16 ： 国内头部供应链企业及其代工品牌
- 图 17 ： 亚马逊 “Power Bank” 搜索结果前三位中出现 Anker 产品，评论数领先竞品
- 图 18 ： 拥有自有品牌及线下渠道，公司销售费用率较低
- 图 19 ： 公司持续进行研发投入，研发费用率高于同行
- 图 20 ： 美国沃尔玛中的 Anker 产品
- 图 21 ： 跨境电商企业线下渠道收入占比横比
- 图 22 ： 北美电商市场份额（以销售规模计）：独立站份额较高
- 图 23 ： 公司独立站收入快速成长
- 图 24 ： Anker 充电头与苹果同功率充电头
- 图 25 ： 充电类收入及增速
- 图 26 ： 充电类毛利率变化
- 图 27 ： 全球 TWS 耳机出货量及增速
- 图 28 ： TWS 耳机市占率：安克位于第二梯队前列
- 图 29 ： 公司 TWS 耳机与苹果、三星的定价对比：有一定性价比优势
- 图 30 ： 无线音频类收入及增速
- 图 31 ： 无线音频类毛利率变化
- 图 32 ： 公司扫地机产品售价与石头、 irobot 、科沃斯对比
- 图 33 ： 智能创新类收入及增速
- 图 34 ： 智能创新类毛利率及增速
- 图 35 ： 公司户外电源新品 C1000
- 图 36 ： 公司屋顶光伏产品 F3800
- 图 37 ： 全球便携式储能市场规模及中国市场总产值
- 图 38 ： 海外便携储能及户用储能的主要品牌
- 图 39 ： 公司智能安防产品，包括摄像头组合、智能门锁等
- 图 40 ： 全球智能家居安防市场规模
- 图 41 ： 智能安防世界各国市场规模及渗透率
- 图 42 ： 2023 年以来亚马逊线上商店收入持续回暖
- 图 43 ： CCFI 运价指数 2023 年回落到 2020 年疫情前水平
- 图 44 ： 美元兑人民币汇率上升，公司收入及毛利率有望提升
- 表 1： 跨境电商三种模式对比总结：风险 &溢价从低到高为泛品、精品、独立站
- 表 3： 安克多次入选凯度咨询 “中国全球化品牌 50 强榜单 ”，品牌具备全球影响力
- 表 4： 海外智能安防市场主要品牌
- 表 5： 可比公司估值表（截至 2023 -11 -10 ）
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