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轻工行业2024年策略报告：重视龙头价值重估，优选细分赛道alpha
- 2023-12-05 11:15:14上传人：-小**e°
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投资要点家居：关注存量翻新需求释放及需求预期差机会。1）总览：23年行业集中度加速提升，24年滞压需求释放有望带来预期差机会，核心关注消费信心修复。23年行业承压下，行业集中度继续加速提升，前三季度9家头部上市公司占家具制造业营收的份额同比+2.6pp至13.6%。过往家具行业增速与住宅竣工增速相关性较高，而今年以来
- 家居：行业受地产及消费力影响承压，龙头马太效应突出
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- 定制板块： 头部依旧具有较强韧性，后续关注引流成效及新兴渠道建设 .. - 8
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- 木浆系大宗纸：文化纸修复明显，白卡纸 Q3 起底部反弹
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- 特种纸： Q3 盈利弹性开始释放，盈利能力取决于细分纸种供需及格局 . - 20
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- 文娱用品：业绩低谷已过，重视龙头配置价值
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- 宠物用品： 2024 年关注下游补库与国内市场开拓
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- 风险提示
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- 图表 5：住宅新开工面积 vs 住宅竣工面积
- 图表 6 ：存量翻新需求占比持续提升
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- 图表 8：定制板块标的年初至今涨跌幅
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- 图表 15 ：软体家居公司单季度营收
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- 图表 17 ：家居行业龙头企业销售毛利率与归母净利率
- 图表 18 ：顾家、敏华、喜临门品类结构变化（亿元 /亿港元）
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- 图表 20 ：阔叶浆与针叶浆价格（元 /吨）
- 图表 21 ：双胶纸、双铜纸、白卡纸及生活用纸产量及用浆料情况
- 图表 22 ：国内纸浆产能布局情况
- 图表 23 ：双胶纸价格（元 /吨）
- 图表 24 ：双铜纸价格（元 /吨）
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- 图表 31 ：白卡纸价格（元 /吨）
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- 图表 43 ：消费者信心指数
- 图表 44 ：文娱用品板块营收规模
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- 图表 53 ： 3 家卫生用品公司归母净利润及增速
- 图表 54 ： 4 家个护用品公司单季度业绩增速
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- 图表 57 ： 4 家个护用品公司单季度业绩增速
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- 图表 59 ：百亚股份营销 &研发投入
- 图表 60 ：实物线上零售额（万亿）及渗透率
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- 图表 64 ：宠物用品公司单季度营收
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- 图表 68 ： 3 家宠物用品公司财务费用率对比
- 图表 69 ：中国对美宠物牵引用具出口额及增速
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- 图表 71 ：中美宠物数量对比（亿只）
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- 图表 73 ：源飞宠物销售渠道与增速（万元）
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- 图表 77 ： PMI 加热不燃烧烟草销量稳健增长
- 图表 78 ： IQOS 用户数量持续增长
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