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成长性和分红收益提升空间较高，凸显投资价值
- 2023-12-06 15:11:10上传人：`M**g.
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中煤能源(601898)公司或具备成长性及投资价值从在建项目上看，公司煤炭、煤化工、电力板块在未来均有新增项目。煤炭新增项目包括里必煤矿、大海则煤矿、苇子沟煤矿扩建项目。煤化工项目为陕西榆林煤化工二期，电力项目为安太堡2X350发电项目，两个项目均处于相对早期阶段。此外，公司公告了因同业竞争，后续下会注入集团其
- 1. 煤炭全产业链协同发展，或存较高投资价值
- 1.1. 背靠中煤集团，各项业务持续增长
- 1.2. 多业务稳定协同发展
- 1.3. 公司后续产能上有增量，具备较高投资价 值
- 2. 以煤炭板块为支柱，全产业链发展
- 2.1. 煤炭储量资源丰富，产销量稳定增长
- 2.2. 供给受到三因素限制，展望后续煤价有望维持新中枢并抬升
- 2.3. 公司单吨成本、毛利较为稳定
- 3. 煤化工业务实现稳定增长
- 3.1. 煤化工业务随着项目投产实现较高增长
- 3.2. 影响价格的主要因素是成本推动及外部因素对供给的冲击
- 3.3. 单吨成本相对较低，单吨毛利有所下行
- 3.4. 展望行业后续，聚烯烃价格及单吨毛利或维持现状
- 4. 盈利预测与估值
- 4.1. 供给面临多重挑战，煤炭业务持续发展
- 4.2. 盈利预测及假设
- 4.3. 大额计提减值带来低基数效应，股利支付率有较高提升空间
- 4.4. 估值与投资建议
- 5. 风险提示
- 图 1：中煤能源发展历程
- 图 2：中煤能源营收结构 主坐标轴单位：亿元 次坐标轴单位： %
- 图 3：中煤能源毛利结构 主坐标轴单位：亿元 次坐标轴单位： %
- 图 4：资产负债率持续下滑
- 图 5：公司分配更多现金用于回报投资者
- 图 6：整体来看，资本开支呈现稳定下行趋势 主坐标轴单位：亿元 次坐标轴单位： %
- 图 7：中煤能源营收结构 主坐标轴单位：亿元 次坐标轴单位： %
- 图 8：中煤能源毛利结构 主坐标轴单位：亿元 次坐标轴单位： %
- 图 9：2022 年中煤能源煤炭资源量仅次于中国神华 单位：亿吨
- 图 10 ：中煤能源 2022 年煤炭证实储量分省份结构
- 图 11 ：中煤能源产量分地区结构 单位：万吨
- 图 12 ：公司煤炭产量结构及增速
- 图 13 ：公司煤炭销量结构及增速
- 图 14 ：公司自产煤销售价格波动率不高 单位：元 /吨
- 图 15 ：原煤产量处于历史高位、 满负荷生产状态 单位：万吨
- 图 16 ：煤矿事故和死亡人数有所反弹
- 图 18 ：2022 年公司煤炭开采单吨成本结构
- 图 19 ：中煤能源单吨成本较为平稳 单位：元 /吨
- 图 20 ：中煤能源单吨毛利较为平稳 单位：元 /吨
- 图 21 ：中煤能源煤化工板块营收结构
- 图 22 ：中煤能源煤化工板块毛利结构
- 图 23 ：中煤能源煤化工板块产量结构
- 图 24 ：中煤能源煤化工板块销量结构
- 图 25 ：聚烯烃、甲醇价格趋势及异动原因 单位：元 /吨
- 图 26 ：煤化工单吨成本结构 主坐标轴单位：元 /吨 次坐标轴单位： %
- 图 27 ：聚烯烃单吨成本与煤价走势呈现较高相关性 单位：元 /吨
- 图 28 ：甲醇单吨成本与煤价走势呈现较高相关性 单位：元 /吨
- 图 29 ：中煤能源单吨成本相对较低 单位：元 /吨
- 图 30 ：中煤能源单吨毛利稳定性较高 单位：元 /吨
- 图 31 ：中煤能源股利支付率在行业内偏低
- 图 32 ：中煤能源股息率在行业内同样偏低
- 表 1：2022 年公司在建项目及进度
- 表 2：中煤能源 2022 年煤炭储量分布分省份 单位：亿吨
- 表 3：中煤能源生产煤矿产能
- 表 4：聚乙烯供需平衡表 单位：万吨
- 表 5：聚丙烯供需平衡表 单位：万吨
- 表 6：中煤能源全板块经营模型预测 单位：亿 元
- 表 7：估值分析
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