锂电产业链2023年三季报业绩总结:23Q3材料环节盈利能力结构性向好,9月储能市场需求放缓
- 2023-12-11 15:26:25上传人:丿S**el
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主要观点锂电行业估值处历史底部,储能接续动力驱动基本面向好。从估值看,截至2023年11月3日,锂电池(申万)指数PE(TTM)为18.11倍,位于过去3年4.61%分位点,我们预计板块走势已充分反应市场悲观预期。从基本面看,动力电池领域出货量增速放缓,根据中国汽车动力电池产业创新联盟和同花顺数据,2022年我国动力电池出货
- 1 锂电池板块当前估值处历史低位,储能接续动力驱动需求增长 . 6
- 1.1 锂电池板块当前市盈率( TTM )为 18.11 倍
- 1.2 2023H1 全球储能电池出货量为 110.2GWh ,同比 +73% . 6
- 1.3 锂电池板块各环节 2023Q3 业绩情况一览
- 2 上游: 锂矿锂盐企业 23Q3 业绩下行,毛利率回落
- 3 中游:材料企业 23Q3 业绩有企稳趋势,盈利能力结构性向好
- 3.1 正极材料盈利环比改善,磷酸锰铁锂产业化加速
- 3.2 负极行业盈利能力基本稳定,一体化产能建设为趋势
- 3.3 隔膜行业竞争加剧,技改及创新推动降本增效
- 3.4 电解液竞争激烈,海外客户开拓为破局关键
- 4 下游:电池企业 23Q3 业绩分化,强者恒强
- 5 投资建议
- 6 风险提示
- 图 1:锂电池(申万)历史估值情况
- 图 2:中国动力电池出货量增速放缓
- 图 3:全球储能电池出货量保持较高增速
- 图 4: 23Q1 -3锂矿锂盐样本企业合计营收同比 -5%
- 图 5: 23Q3 锂矿锂盐样本企业合计营收同比 -28%
- 图 6: 23Q1 -3锂矿锂盐样本企业合计归母净利润同比 -56% . 9
- 图 7: 23Q3 锂矿锂盐样本企业合计归母净利润同比 -83%
- 图 8: 23Q1 -3锂矿锂盐样本企业整体毛利率为 50.34% ,同
- 比 -19.89pct
- 图 9: 23Q3 锂矿锂盐样本企业 整体毛利率为 36.85% ,同比
- 30.64pct
- 图 10 :碳酸锂价格自 6月高位持续下跌, 9月均价已跌至
- 18.61 万元 /吨
- 图 11 : 23Q1 -3磷酸铁锂样本企业合计营收同比 +9%
- 图 12 : 23Q3 磷酸铁锂样本企业合计营收同比 -15%
- 图 13 : 23Q1 -3磷酸铁锂样本企业合计归母净利润同比 -128%
- 图 14 : 23Q3 磷酸铁锂样本企业合计归母净利润同比 -103%
- 图 15 : 23Q1 -3磷酸铁锂样本企业整体毛利率降至 5.16% ,
- 同比 -12.82pct
- 图 16 : 23Q3 磷酸铁锂样本企业整体毛利率降至 6.69% ,同
- 比 -6.32pct
- 图 17 : 23Q1 -3三元材料样本企业合计营收同比 -25%
- 图 18 : 23Q3 三元材料样本企业合计营收同比 -31%
- 比 -3.09pct
- 0.05pct
- 图 23 : 23Q1 -3负极材料样本企业合计营收同比 +2%
- 图 24 : 23Q3 负极材料样本企业合计营收同比 -8.9%
- 同比 -5.19pct
- 比 -2.02pct
- 图 29 : 23Q1 -3隔膜样本企业合计营收同比 -1%
- 图 30 : 23Q3 隔膜样本企业合计营收同比 +2%
- 图 31 : 23Q1 -3隔膜样本企业合计归母净利润同比 -26%
- 图 32 : 23Q3 隔膜样本企业合计归母净利润同比 -27%
- 7.23pct
- 9.86pct
- 图 35 : 2022 年至今干法隔膜占比有所提升
- 平方米)
- 图 37 : 2022 年湿法隔膜市场竞争格局(按产量 )
- 图 38 : 2023Q1 -3湿法隔膜市场竞争格局(按产量)
- 图 39 : 2022 年干法隔膜市场竞争格局(按产量)
- 图 40 : 2023 Q1 -3干法隔膜市场竞争格局(按产量)
- 图 41 : 23Q1 -3电解液样本企业合计营收同比 -24%
- 图 42 : 23Q3 电解液样本企业合计营收同比 -24%
- 图 44 : 23Q3 电解液样本企业合计归母净利润同比 -57%
- 10.58pct
- 4.61pct
- 图 47 : 23Q1 -3电池样本企业合计营收同比 +30%
- 图 48 : 23Q3 电池样本企业合计营收同比 +5%
- 图 49 : 23Q1 -3电池样本企业合计归母净利润同比 +55%
- 图 50 : 23Q3 电池样本企业合计归母净利润同比 -3%
- +2.44pct
- +2.74pct
- 比 -23%
- 表 1: 23Q1 -3 & 23Q3 锂电板块各环 节业绩情况
- 表 2: 23Q1 -3 & 23Q3 锂电板块各环节盈利能力
- 表 12 : 23Q1 -3 & 23Q3 部分隔膜行业重要公司业绩情况
- 表 13 : 23Q1 -3 & 23Q3 部分隔膜行业重要公司盈利能力
- 表 16 : 23Q1 -3 & 23Q3 部分电池行业重要公司业绩情况
- 表 17 : 23Q1 -3 & 23Q3 部分电池行业重要公司盈利能力
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