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业绩拐点逐步显现，成长弹性逐步释放
- 2023-12-12 22:05:42上传人：va**温瞳
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奥瑞金(002701)事件概述2023年12月12日，奥瑞金发布公告称其正筹划向港股上市公司中粮包装（0906.HK）全体股东发起自愿有条件全面要约，以现金方式收购中粮包装全部已发行股份；截至当前公告披露日，公司间接持有中粮包装24.40%的股份，为第二大股东，若此次交易顺利完成，公司将取得中粮包装控制权。此外，中粮包装亦于202
- 1. 箱板瓦楞纸龙头，产业链一体化布局
- 1.1. 造纸包装产业链一体化协同发展，持续完善全球业务布局
- 1.2. 2023 年业绩逐季修复，盈利水平逐步复苏
- 1.3. 股权结构稳定，股权激励计划助力长远发展
- 2. 供需 平衡压力缓解，行业盈利水平改善
- 2.1. 原料成本端改善，支撑纸企利润修复
- 2.2. 终端需求逐步复苏，行业景气度上升
- 2.3. 落后产能加速出清，行业集中度持续提升
- 3. 公司造纸业务持续发力，产能布局多点开花
- 3.1. 核心品类产销稳定，产品创新赋能竞争优势
- 3.2. 产能布局持续拓展，再生纤维优化成本结构
- 3.3. 研发投入赋能全要素创新，数智化平台搭建卓有成效
- 3.4. 产业链一体化优势凸显，下游优质客户合作稳健
- 4. 盈利预测
- 5. 风险提示
- 图 1：公司发展历程
- 图 2：国外产能布局（截至 2023 年 6月 30 日）
- 图 3：23Q1 -3收入 213.12 亿元，同比减少 16.3%
- 图 4：23Q1 -3归母净利 -1.16 亿元，同比减少 312.0%
- 图 5：23Q3 收入 75.64 亿元，环比增加 2.3%
- 图 6：23Q3 归母净利 1.55 亿元，环比增加 120.4%
- 图 7：2019 -2023H1 分地区收入及同比
- 图 8：2019 -2023H1 分地区收入占比
- 图 9：2019 -2023H1 分行业收入（亿元）及同比
- 图 10 ：2019 -2023H1 分行业收入占比
- 图 11 ：23 年 H1 箱板纸收入 50.78 亿，占主营业务收入 37.9%
- 图 12 ：2020 -2023H1 分产品收入占比
- 图 13 ：2013 -2023Q1 -3净利率及毛利率
- 图 14 ：2019 -2023H1 产品毛利率
- 图 15 ：23Q1 -3费用率 12.9% ，同增 3.0pct
- 图 16 ：公司股权结构（截至 2023 年 9月 30 日）
- 图 17 ：阔叶浆、针叶浆现货价（元 /吨）（截至 2023 年 11 月 10 日）
- 图 18 ：国废 A级黄板纸周度均价（浙江） （截至 2023 年 11 月 3日）
- 图 19 ：2013 -2022 年箱板纸消费量及同比
- 图 20 ：2013 -2022 年瓦楞纸消费量及同比
- 图 21 ：2019 -2023Q1 -3纸包装行业收入及同比
- 图 22 ：2019 -2023Q1 -3纸包装行业出口额
- 图 23 ：2013 -2022 年箱板纸生产量及同比
- 图 24 ：2013 -2022 年瓦楞纸生产量及同比
- 图 25 ：2013 -2022 年箱板纸进口量及同比
- 图 26 ：2013 -2022 年瓦楞纸进口量及同比
- 图 27 ：2018 -2023Q1 -3公司原纸板块产销量
- 图 28 ：2018 -2023Q1 -3包装板块产销量
- 图 29 ：2018 -2022 分行业直接原材料占比（百分比）
- 图 30 ：产业链一体化图谱
- 图 31 ：2018 -2022 前五大客户销售额及占比
- 表 1：公司主要产品
- 表 2：公司国内造纸产能布局（截至 2023 年 6月 30 日）
- 表 3：国内部分龙头包装纸企
- 表 4：公司国内外产能开拓进程
- 表 5：2018 -2022 年公司研发投入及研发人员
- 表 6：收入拆分表
- 表 7：可比公司 PE 估值（截止 2023/12/12 ）
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