船舶制造行业深度系列二：航运脱碳势不可挡，船舶行业扬帆起航
- 2023-12-12 23:05:46上传人：阳光**的笑
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供给新增较少：现阶段国内尿素产能去化结束，预计未来产能增速较为温和，整体产能利用率有望维持高位运行。需求端以稳为主：尿素下游农资用途占多，终端消费较为稳定，尿素需求呈现较强的韧性。尽管海外气头尿素扩产较快，但近两年国内出口依赖度已较大程度下降，当天然气价出现较大幅度波动时，国内尿素可获得出口机遇。尿
- u 绿色航运目标
- 1.1 国际社会共识： UN 持续发展目标和 2050 年碳中和
- 1.2 高层目标驱动：能源安全与产业发展提供减碳核心动力
- 1.3 响应货主关切： ESG 驱动供应链绿色化
- 1.4 行业龙头共识：行业龙头企业制定分阶段减碳目标
- 1.5 IMO 脱碳目标：从本世纪净零前置到 2050 年左右净零
- 1.6 欧盟与 IMO 环保法规：欧盟先行，全球推广
- u 短期法规： EEDI 、 EEXI 和 CII
- 2.1 船舶能效的演变： EEDI-EEXI&CII
- 2.2 EEDI 改善新船设计
- 2.3 EEXI 限制现有船运营
- 2.4 CII 强制现有船提高能效
- u 中期法规： “ 碳税 ” 和绿色船燃标准
- 3.1 行业排放考量：从全生命周期评估燃料气候影响
- 3.2 区域性法规：碳税 - EU ETS
- 3.3 区域性法规：碳税 - 提高运营成本，迫使船队绿色转型
- 3.4 区域性法规：船燃强度 - FuelEU 与美国清洁航运法案
- 3.5 全球性法规： IMO 船燃强度指南与碳税箭在弦上
- 3.6 IMO 征收碳税：高成本加速老旧船替换
- u 绿色航运挑战
- 4.1 航运净零挑战
- 4.2 现有船队 -绿色挑战严峻
- 4.3 现有船 -减速航行：减排效果简单直接，但会减少有效运力
- 4.4 现有船 -ESD ：能效提升效果有限
- 4.5 现有船 -双燃料改装：技术较成熟，但改装对象与产能受限
- 4.6 现有船 -船上 CCS （脱碳塔）：技术可行，成本较高
- 4.7 零碳新船 – 替代燃料：甲醇成为新宠，氨待后来居上
- 4.8 零碳新船 – 脱碳塔： 2030 年后或具经济性
- 4.9 零碳新船 – 核能：受制于资本支出的远期潜在选项
- u 总结 &投资建议
- 5.1 IMO 与 EU 法规接连实施，迫使老旧船加速出清
- 5.2 绿色产业下的新趋势：能源转型催生新需求
- 5.3 船舶市场：零碳新船建造门槛高，产能有限
- 5.4 船用主机市场：韩中占近八成市场，中国份额待进一步上升
- 5.5 绿色燃料供应：产能成规模投产，支撑航运脱碳
- 5.6 全球船队绿色转型：大量零碳新造船才能满足紧迫目标
- 5.7 船队运力出清，关注航运龙头表现
- 5.8 航运脱碳势不可挡，船舶行业扬帆起航
- 5.9 风险提示
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