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医药行业周观点：医保目录谈判结束，支持创新药发展
- 2023-12-19 12:20:39上传人：为遇**伏笔
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热点事件：东方甄选更换CEO，IP流量走向平台化受12月10日东方甄选直播场次安排调整与KOL舆情影响，东方甄选股价在12月11日-14日期间累计下跌超25%，至16日粉丝数下滑超200万人，公司公告暂时停播并免去孙东旭CEO职务。核心KOL是直播电商早期弯道超车，品牌破圈的流量支柱，东方甄选正经历由直播IP化向平台化转型的过程，单
- 报告摘要
- 恒生指数 上 周（ 2023 年 12 月 10 日至 2023 年 12 月 17 日） 上周 2.80 %。 12
- 个恒生行业 仅 1个行业下跌，其余子行业上周。 恒生医疗保健业 上涨 2.55 %，
- 跑 输 恒生指数 0.25 个百分点，在 12 个恒生行业中排 倒数 第 六 。
- 2023 年 12月 13日， 医保 目录 谈判 已顺利 结束 。本次调整，共有 126 个药品新
- 增进入 医保 目录， 1个药品被调出目录。 143 个目录外药品参加谈判或竞价，其
- 中 121 个药品谈判或竞价成功，谈判成功率为 84.6% ，平均降价 61.7% ，成功
- 率和价格降幅均与 2022 年基本相 当 。 值得 注意的是， 本次 调整 共 25 个创新药
- （ 1类化学药品 +1类治疗用生物 制品 +1类和 3类中药）参加谈判，谈成 23 个，
- 成功率高达 92% ，与整体水平相比，成功率高 7.4 个百分点，价格平均降幅低
- 4.4 个百分点 。 另外， 按照今年调整后的续约规则， 100 个续约药品中， 70% 的
- 品种可以原价续约， 31 个品种因销售额超出预期等原因需要降价，平均降幅仅
- 为 6.7% ；同时这 100 个续约药品中有 18 个增加了新的适应症，仅 1个触发了
- 降价机 制 。说明 政策 在不断完善，且 大力支持创新药发展 的方向不变。我们建议
- 关注 受益 创新药 标的，如恒瑞医药、 信立泰、康哲药业 等个股。
- 投资建议
- 未来建议关注以下几个赛道：
- 1） 创新药： 创新仍是主旋律，需紧密跟踪相关企业的临床试验进展、商业化品
- 种放量和产品海外授权情况。建议关注在手现金充足，集采负面影响基本出清，
- 后备创新品种开启第二增长曲线的 Bigpharma 如中国生物制药（ 1177.HK ）等；
- 在研管线布局丰富，商业化产品处于快速放量阶段的 Biopharma 如信达生物
- （ 1801.HK ）、再鼎医药（ 9688.HK ）等；重磅潜力品种即将获批，在研产品临
- 床进展顺利的 Biotech 如康诺亚（ 2162.HK ）等。
- 2） 医疗器械： 细分板块众多，重点关注国产化率较低、竞争格局良好、技术壁
- 垒较高的子行业。建议关注微创医疗（ 0853.HK ）、微创脑科学（ 2172.HK ）等。
- 3） 医疗服务及中药： 政策支持中药传承创新发展。 在去年 Q4低基数背景下民
- 营医疗 服务板块有望快速发展。 建 议关注固生堂（ 2273.HK ）、 海吉亚医疗
- (6078.HK) 等。
- 4） CXO ： CXO 行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全
- 球竞争优势，受益于海外需求 稳健增长 ，以海外业务为主的 CXO 企业业绩持续
- 向好 。长期看推荐 海外收入占比较高的 一体化产业龙头药明康德 (2359.HK) 、康
- 龙化成（ 3759.HK ）等。
- 5）医美 ：医美行业如日方升， 在 Z时代 年轻消费群体的崛起 、医疗技术逐步成
- 熟等多重因素的 影响下 ，中国医美市场未来发展前景广阔 。建议关注巨子生物
- （ 2367.HK ）等。
- 市场回顾：
- 恒 生指数 上 周（ 2023 年 12 月 10 日至 2023 年 12 月 17 日） 上周 2.80 %。 12
- 个恒生行业 仅 1个行业下跌，其余子行业上周。 恒生医疗保健业 上涨 2.55 %，
- 跑 输 恒生指数 0.25 个百分点，在 12 个恒生行业中排 倒数 第 六 。
- 2023 年 12 月 18 日
- 医药行业周观点
- Tabl e _B as eI nfo
- 医药 行业 周观点
- 证券研究报告
- 关注股份
- 中国生物制药 （ 1177 .HK ）
- 巨子生物（ 2367.HK ）
- 谢欣洳 医药 行业分析师
- xiexr1@essence.com.cn
- +86 -0755 -8168 2613
- 2 本报告版权属于安信国际证券 (香港 )有限公司。 各项声明请参见报告尾页。
- 行业动态分析 /医药 行业
- 个股表现： 前周恒生医疗保健行业企业 140 家上涨， 93 家下跌。 其中，前海健康 (0911.HK)
- 单周涨幅达 33.33% ，居行业涨幅榜首位。此外，来凯医药 -B(2105.HK) 、东曜药业 -B(1875.HK) 、
- 中国再生医学 (8158.HK) 涨幅居前，分别上涨 22.79% 、18.58% 和 17.65% 。药师帮 (9885.HK)
- 单周跌幅达 56.36% ，居行业跌幅榜首位。此外，衍生集团 (6893.HK) 、科笛 -B(2487.HK) 、
- 创胜集团 -B(6628.HK) 跌幅相对较大 。
- 行业动态：
- 1） 12 月 13 日，国家医保局公布， 2023 年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目
- 录调整工作现已顺利结束。新版目录将于 2024 年 1月 1日起实施 。
- 2）12 月 14 日，北京市医保局发出《关于推行 DRG 付费和带量采购联动管理有关问题的通
- 知》，决定在北京市推行 DRG 付费和带量采购联动管理工作。本通知自 2023 年 12 月 15
- 日起执行。全市推广的 29 个集采病组此后 发生的病例，按 DRG 联动采购的结余留用政策执
- 行 。（医药云端）
- 重点公司动态：
- 【 恒瑞医药 （ 600276.SH ）】12 月 14 日，据 CDE 官网显示，恒瑞注射用 HR20013 上市申
- 请获受理，用于预防成人高度致吐性化疗（ HEC ）引起的恶心和呕吐 。（ insight ）
- 【 赛诺菲 （ SNY.O ）】12 月 12 日，赛诺菲旗下新一代 CD38 单抗 Isatuximab 注射液的上市
- 许可申请正式获得 NMPA 受理，拟用于联合泊马度胺和地塞米松治疗既往接受过至少 2种
- 治疗（包括来那度胺 和一种蛋白酶体抑制剂）的多发性骨髓瘤（ MM ）成人患者 。（ insight ）
- 【 迈威 生物 （ 688062.SH ） 】 12 月 15 日，迈威生物宣布，其注射用重组（酵母分泌型）人
- 血清白蛋白 -人粒细胞集落刺激因子 (I)融合蛋白的新药上市申请已获 NMPA 受理，用于成年
- 非髓性恶性肿瘤患者在接受容易引起发热性中性粒细胞减少症的骨髓抑制性抗癌药物治疗
- 时，降低以发热性中性粒细胞减少症为表现的感染发生率 。（ insight ）
- 风险提示：
- 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。
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