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石化行业2024年度投资策略：立足新周期起点，探寻风险中的确定性
- 2023-12-21 07:05:41上传人：走鐹**青春
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油价新时代，高位强支撑。1）需求：加息尾声，欧美国家最艰难的时期或已过去，同时，中国经济稳步增长，印度或将进入人口红利驱动的中高速发展阶段。2024年全球需求有望温和增长，原油增量约140-225万桶/日。2）供给：OPEC预计2023年原油行业资本开支将见顶，供给端增长乏力。其中，美国的资本开支意愿明显减弱，Capex/CFO
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- 1.1 市场回顾：油气价格同比回落，年内宽幅震荡
- 1.2 行情回顾：上游逆势上涨，板块优于大盘
- 2 原油：价格在风险中波动，中枢在确定性中提升
- 2.1 中印增长主引擎推动全球需求温和上涨
- 2.2 资本开支有望见顶， 2024 年供需延续紧平衡
- 2.3 历史低库存 +中东转型财政诉求，油价底部支撑强
- 3 天然气：国际 LNG 设施陆续投产，价差倒挂或将缓解
- 4 炼化：产能过剩，产业利润向上游转移
- 5 投资建议
- 6 风险提示
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