公司深度报告：研发管线丰厚、长效生长激素及带疱疫苗发力
- 2023-12-25 16:30:23上传人：bi**泪海
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铭普光磁(002902)深耕光电磁基本盘，向数字化和新能源领域延展：光、磁、电业务为公司三大核心业务，公司正在积极拓展数字化和新能源业务，实现“ToB+ToC”的双轮驱动。在光伏储能方面，公司已经形成光伏用PFC电感、共模电感、电源变压器、PLC变压器和塑封逆变电感等系列产品矩阵，可用于50VA-500KVA的光伏并网和储能逆变器
- 一、公司分析：
- 1、 公司概述
- 2、 财务分析
- 3、 子公司 金赛药业 和百克生物 研发管线 丰厚
- 二、行业分析
- 1、 生长激素市场有较大增长潜力，金赛长效水针有望放量
- 2、 带状疱疹市场有较大增长潜力，百克生物疫苗有望放量
- 三、盈利预测、估值与投资评级
- 1、 盈利预测和假设
- 2、 盈利预测结果
- 3、 估值结论与投资评级
- 四、风险因素
- 1、 政策变化风险
- 2、 新药研发风险
- 3、 业务整合及规模扩大带来的管理风险
- 4、 人才整合风 险
- 表目录
- 表 1：子公司重点研发项目临床进展情况
- 表 2：不同剂型 rhGH 比较
- 表 3：基因重组人生长激素儿科临床规范应用的建议
- 表 4：rhGH 国产和进口批文汇总
- 表 5：2022 年广东联盟 rhGH 集采结果
- 表 6：2022-2023 年河北省、福建省和浙江省 rhGH 集采情况
- 表 7：长春高新分业务盈利预测假设
- 表 8：长春高新 盈利预测结果
- 表 9：长春高新 可比公司估值
- 图目录
- 图 1：201 9-2023 前三季度公司营收和归母净利润情况
- 图 2：201 9-2023 前三季度公司四项费用率情况
- 图 3：201 9-2023H1 公司业务收入结构情况
- 图 4：201 9-2023H1 分业务毛利率情况
- 图 5：201 9-2023 前三季度公司资产负债率情况
- 图 6：长春高新金赛药业 2016-2023 前三季度营收和归母净利润情况
- 图 7：201 9-2023H1 安科 生物的 生物制品收入及毛利率
- 图 8：2019-2023H1 金赛药业各剂型生长激素收入占比
- 图 9：中国部分地区 HZ 发病率随年龄变化的趋势图
- 图 10 ：201 9-2023H1 百克生物营收和归母净利润情况
- 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
- 趋势，据 弗若斯特沙利文 预计，全球高尿酸血症及痛风患病人数将在 2030 年达到 14.2 亿
- 人 ，市场规模达 77 亿美元 ；并预计中国的高尿酸血症及痛风患病人数会在 2030 年达到 2.4
- 亿人，市场规模增至 108 亿元。
- 痛风患者治疗选择有限 ，已有药物副作用明显 。据中华医学会内分泌学分会发布的 《 中国高
- 尿酸血症与痛风诊疗指南（ 2019 ）》，痛风分为急性和慢性，用于急性痛风治疗的一线药
- 物主要是非甾体抗炎药（ NSAIDs ），用于缓解疼痛和炎症，秋水仙碱和糖皮质激素可用 于
- NSAIDs 不耐受患者 ，长期应用存在明显副作用 。慢性痛风患者需要长期病情监测与治疗干
- 预，两种主要 治疗手段为 :1）抑制尿酸合成的治疗药物，为黄嘌呤氧化酶抑制剂（ XOI ），
- 国内一线代表用药为别嘌醇和非布司他，别嘌醇可能引起严重的过敏反应，非布司他 201 9
- 年因 4.3% 心血管死亡率受到 FDA 黑框警告； 2）促进尿酸排泄的治疗药物，为尿酸盐转运
- 体 1（ URAT1 ）抑制剂 ，国内一线代表性药物为苯溴马隆 ，曾因肝坏死不良反应事件被欧洲
- 退市，存在用药安全隐患。
- 国内痛风治疗药物市场未饱和，痛风患者临床需求迫切 。 目前国内痛风药物主要是非布司
- 他 、苯溴马隆 、别嘌醇和秋水仙碱四种 ，均被纳入医保目录 ，据 WIND 统计 ，四种药物 2019 年
- 国内样本医院销售额分别达 5.22 /0.93 /0.30 /0.03 亿元 。2019 年受 FDA 黑框警告影响 ，非
- 布司他在国内降为二线用药 ，销售 规模 由增转减 ，2021 年样本医院销售额下降至 1.20 亿元 。
- 其他几种药品销售额近年来无明显波动 ，国内痛风治疗药物市场 尚 未饱和 ，痛风患者临床需
- 求迫切。
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