宏观经济研究周报：信用周期启动有赖财政发力
- 2024-01-17 17:35:49上传人：遗忘**en
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投资摘要：12月社融数据继续走弱，增量主要来自政府债券的支持。其中人民币贷款同比少增尤其是居民和企业部门的中长期贷款同比少增显示出实体的需求仍然较弱。而地产销售乏力也反映了在了保持高位的M2与M1增速剪刀差上。在自发的融资需求走弱的背景下，新的信用周期开启有赖政府的支持，后续财政的力度和节奏对经济运行的影
- 1. 每周一谈： 12 月金融数据点评
- 1.1 12 月社融整体仍然偏弱
- 1.2 居民和企业部门中长期贷款偏弱
- 1.2.1 中长期贷款同比少增
- 1.2.2 政府债券持续发力
- 1.2.3 企业债券融资同比走强，非标融资持续下降
- 1.3 广义货币增速下降
- 2. 风险提示
- 图 1： 2021 -23 年各月当月新增社融
- 图 2： 2021 -23 年各月社融存量增速
- 图 3： 2023 -24 年 3M 国股银票转贴现利率（ %）
- 图 4： 2021 -23 年新增社融结构
- 图 5： 2022 -23 年各月金融机构人民币贷款结构（按期限）
- 图 6： 2022 -23 年各月金融机构人民币贷款结构（按部门）
- 图 7： 2022 -23 年各月居民部门人民币信贷期限结构
- 图 8： 2022 -23 年各月企业部门人民币信贷期限结构
- 图 9： 2021 -23 年各月新增政府债券规模
- 图 10： 2021 -23 年各月新增企业债券规模
- 图 11： 2022 -23 年各月新增外币贷款与非标融资规模
- 图 12： 2021 -23 年各月 M1 、M2 增速
- 图 13： 2021 -23 年社融及 M2 增速
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