首次覆盖报告：底蕴深厚，体育、文化领域势能高
- 2024-01-23 20:21:13上传人：Ob**固执
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水井坊(600779)报告要点：率先去库存，轻装上阵启新程1）轻装上阵启新程。公司总部位于成都市金牛区，旗下拥有元末明初的“水井街酒坊遗址”。2022年，公司总收入、归母净利分别为46.73、12.16亿元，近5年CAGR分别为17.93%、29.37%，22Q4及23Q1公司主动去库存，23Q2收入恢复正增长，23Q2、23Q3公司总收入分别同比+2.22%、+2
- 1.率先去库存，轻装上阵启新程
- 1.1首家外资控股上市白酒企业
- 1.2外资控股，实控人控制 63.16%股权
- 1.3主业盈利能力稳健，轻装上阵健康发展
- 2. 去库存逐步深化，平稳复苏主基调持续
- 2.1短期去库存逐步深化，长期结构性调整趋势不变
- 2.2次高端市场竞争激烈，全国化、区域性酒企同台竞争
- 3.深挖底蕴品质为基，营销、渠道关系通畅
- 3.1品牌底蕴深厚，缔造独特品质
- 3.2品牌IP丰富，传播品牌魅力
- 3.3厂商关系良性，价盘稳健、库存良性
- 3.4职业经理人 制度，管理层经验丰富
- 4.率先去库存，品牌高端化长期策略持续
- 4.1渠道库存较良性，积极促进终端动销
- 4.2产品为基，稳健提价
- 4.3焕新天号陈，承接消费需求
- 5.盈利预测及投资建议
- 5.1盈利预测
- 5.2投资建议
- 6.风险提示
- 图1：公司白酒主业收入及增速
- 图2：公司与实控人间的产权及控制关系（截至 2022年）
- 图3：公司总收入、归母净利及增速
- 图4：公司高档酒收入及增速
- 图5：公司高档酒销量及增速
- 图6：公司高档酒单价及增速
- 图7：公司中档酒收入及增速
- 图8：公司中档酒销量及增速
- 图9：公司中档酒单价及增速
- 图10：公司分渠道收入情况
- 图11：公司经销商数量及增速
- 图12：公司单个经销商规模及增速
- 图13：公司分渠道单个经销商规模
- 图14：公司各地区主营收 入占比情况（ %）
- 图15：公司分地区批发渠道经销商平均规模（亿元， %）
- 图16：公司毛利率、净利率情况
- 图17：公司销售人员数量及增速
- 图18：公司费用率情况
- 图19：公司分产品毛利率情况
- 图20：中国白酒行业收入及增速（规上）
- 图21：中国白酒产量及增速
- 图22：茅五泸出厂价变动情况 （元）
- 图23：中国分档次白 酒收入及增速（出厂端）
- 图24：中国次高端白酒收入（出厂端）
- 图25：水井街酒坊遗址
- 图26：三大结论，验证 “一号菌群”酿造独特品质
- 图27：水井坊三大核心产品批价变动情况 （元/瓶）
- 图28：公司分季度酒业收入及增速
- 图29：水井坊“扫码赢金币活动 ”
- 图30：公司白酒产品销量及增速
- 图31：公司白酒产品单价 及增速
- 图32：水井坊中档产品单季度收入及增速
- 表1：公司大事记
- 表2：公司前十大股东情况（截至 2023Q3末）
- 表3：公司股权激励情况
- 表4：公司员工持股计划情况
- 表5：公司4种销售模式情况
- 表6：国内核心酒企核心次高端白酒产品情况
- 表7：公司品牌 IP
- 表8：公司高端产品情况
- 表9：公司同步推出 IP产品
- 表10：公司四大核心产品
- 表11：公司董事及高管情况（不含 独立董事）
- 表12：公司历任总经理情况
- 表13：公司新一代水井坊 ·井台、水井坊 ·典藏情况
- 表14：水井坊核心产品 2017年以来提价情况
- 表15：公司全新帝黄瓶天号陈情况
- 表16：水井坊收入拆分
- 表17：可比公司估值
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