深耕肝素产业链，创新研发卓有成效
- 2024-01-31 15:30:17上传人：抱着**睡觉
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千红制药(002550)报告摘要千红制药是国内生化制药行业多糖类和蛋白酶类药品的龙头生产经营企业，也是目前国内为数不多的涵盖肝素全产业链的药品生产企业。公司主要产品为活性酶和多糖类两大系列生化药物。其中活性酶品种主要有胰激肽原酶系列、门冬酰胺酶系列、复方消化酶胶囊Ⅱ；多糖类品种主要有肝素钠及低分子肝素类系列
- 1. 千红制药：深耕肝素产业链，发力创新研发
- 1.1. 国内肝素产业链耕耘多年，产品种类丰富
- 1.2. 公司营利总体维持增长趋势，费用管理效率提升
- 2. 肝素出口价格低位，未来或有望筑底反转
- 2.1. 肝素：抗凝血功能优越，临床应用前景优越
- 2.2. 需求扩张推动肝素原料市场空间稳步增长
- 3. 肝素全产业链布局，公司库存较低更好发力
- 3.1. 主营肝素与活性酶产品，肝素品类齐全
- 3.2. 合资成立河南千牧，肝素全产业链布局
- 3.3. 携手拜尔 ，特色酶制剂产品应用空间广阔
- 4. 创新转型卓有成效， CDK9抑制剂研发领先
- 4.1. AML国内发病人数较多，潜在市场空间较广阔
- 4.2. QHRD107临床进展较快，竞争格局优秀
- 5. 盈利预测与估值
- 5.1. 收入拆分与盈利预测
- 5.2. 估值与投资评级
- 6. 风险因素
- 图1：千红制药发展历程
- 图2：千红制药股权结构（股权情况截至 20240103，子公司情况截至 2023H1）
- 图3：2018-2023Q1-3公司营业收入（亿元）及同比（ %）
- 图4：2018-2023Q1-3公司归母净利润（亿元）及同比（ %）
- 图5：2018-2023H1公司营业收入（亿元）和毛利率（ %）
- 图6：2018-2022年公司现金分红（亿元）
- 图7：2018-2022年公司销售、管理、研发和财务费用率情况（ %）
- 图8：肝素抗凝血作用机制
- 图9：肝素及其制剂产业链
- 图10：肝素制剂全球市场空间预测（百万美元）
- 图11：2014-2025年全球肝素原料药市场规模预测（百万美元）
- 图12：中国肝素原料药出口价格（美元 /千克）
- 图13：中国肝素原料药每月出口量（吨 /月）
- 图14：近年中国生猪出栏量及同比增长情况（万头， %）
- 图15：近年中国生猪存栏量及同比增长情况（万头， %）
- 图16：2016年1月至2023年11月生猪价格与肝素原料药出口价格对比
- 图17：2016-2023H1公司收入结构拆分（ %）
- 图18：2016-2023H1公司主要板块毛利率（ %）
- 图19：近年中国公立医疗机构终端抗血栓形成药销售情况（亿元， %）
- 图20：2022H1重点省市公立医院国产依诺肝素注射剂厂商比值（ %）
- 图21：2023H1千红制药与同业公司存货金额（亿元）
- 图22：2023H1千红制药与同业公司库存结构（ %）
- 图23：CDK9抑制剂适应症的热点分析
- 表1：公司管理层情况介绍
- 表2：标准肝素及低分子肝素产品主要适应症
- 表3：第八批国采中依诺肝素钠注射液中标情况
- 表4：2022年中国公立医疗机构终端抗血栓形成药产品 TOP10
- 表5：河南千牧出资方式
- 表6：公司活性酶类品种介绍
- 表7：公司部分研发项目进展情况
- 表8：公司收入拆分
- 表9：可比公司估值
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