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运动营养食品“小巨人”，军粮订单高增拉动业绩增长
- 2024-02-06 09:10:39上传人：牵猫**的鱼
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康比特(833429)投资要点推荐逻辑：1）实控人行业经验丰富，研发水平行业领先。公司董事长曾参与多项运动食品行业标准的制定，具备长远战略眼光；至2022年，公司研发投入持续增长，专利数量达163项，技术研发优势凸显；2）运动营养食品头部企业，行业规模快速扩张。2020年，公司在国内运动营养食品市场占有率属于第一梯队；
- 1 深耕运动营养食品二十载，打造行业标杆企业
- 1.1股权结构健康稳定，实控人行业经验丰富
- 1.2专注运动及健康营养食品，布局体育科技服务
- 1.3生产经营快速恢复，军粮订单快速增长
- 2 居民健康需求日益高涨，运动健康食品市场快速扩张
- 2.1下游需求覆盖面广，体育科技服务领域预期拓宽
- 2.2国民健康意识日渐觉醒，运动营养市场厚积薄发
- 2.3国内市场集中度较高，以本土企业线上销售为主
- 3 国家采购订单行业领先，募投扩产助长品牌效应
- 3.1研发水平行业领先，国家合作彰显品牌认可
- 3.2 国家集采入围数量位居第一， to C线上销售稳定增长
- 3.3募投扩产满足多样化需求，着力品牌建设与推广
- 4 盈利预测与估值
- 4.1盈利预测
- 4.2相对估值
- 5 风险提示
- 公 司研究报告 / 康 比 特（833429）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图1：公司历史沿革
- 图2：公司股权结构（截至 2024年1月30日）
- 图3：营业总收入及增速
- 图4：扣非后归母净利润及增速
- 图5：公司主营业务收入按产品分类情况
- 图6：公司大众营养食品收入情况
- 图7：公司主营业务收入按地区拆分情况
- 图8：公司主营业务收入按销售拆分情况
- 图9：公司毛利率及净利率情况
- 图10：公司期间费用率情况
- 图11：公司所处产业链
- 图12：国民健康关注度
- 图13：中国健身人群数量
- 图14：全球运动营养食品市场规模
- 图15：2018年全球运动营养市场规模（亿美元）与增速
- 图16：中国运动营养食品市场规模
- 图17：中国运动营养食品企业市场占有率
- 图18：公司研发费用 （万元）
- 图19：公司发明专利情况
- 图20：公司研发人员构成（人）
- 图21：公司在电商平台的收入情况（万元）
- 图22：公司线上 销售收入情况（万元）
- 图23：公司各产品产能
- 图24：公司产能利用率
- 表 目 录
- 表1：公司主要产品类型
- 表2：运动营养食品及健康产业相关政策
- 表3：公司产品细分领域主要竞争对手与公司对比
- 表4：公司荣誉认证（部分）
- 表5：公司入围国家体育总局国家队集采营养食品目录的具体情况
- 表6：公司募投项目情况
- 表7：分业务收入及毛利率
- 表8：可比公司估值
- 附表：财务预测与估值
- 请务必阅读正文后的 重要声明部分
- 专注运动营养食品二十载，产销规模居行业前列。 公司成立于 2001年，是一家集运动
- 营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司。公司
- 的主要核心产品为运动营养食品，产品连续多年入围国家体育总局国家队集中采购营养食品
- 目录，是国家队、奥运会以及残奥会的运动营养食品供应商，且长期为多支军队客户供应战
- 斗口粮、特种作战食品、能量棒等军用食品。 2022年2月10日，公司入选 2021年度第二
- 批拟认定北京市专精特新“小巨人”企业名单。目前公司研发中心已通过 CNAS认证，拥有
- 专利技术 163项，包括 101项发明专利，参与起草并制定 QB/T2831-2006（运动营养食品能
- 量补充食品）、 QB/T2832-2006（运动营养食品蛋白质补充食品）、 QB/T2833-2006（运动营养
- 食品能量控制食品） 等多项行业标准。
- 数据来源：公司官网，西南证券整理
- 董事长实控公司，具有多年管理经验。 截至2024年1月30日，董事长白厚增先生直
- 接持有公司 5.7%的股份，并间接控制公司 17.8%的股份，合计控股 23.6%，为公司实际控
- 制人。白厚增先生具有丰富的管理经验，曾参与多项运动食品行业标准、国家标准的制定。
- 张炜、陈庆 玥夫妇共同持有 13.7%的股份，投资机构银晖国际持有 9.2%的股份。此外，焦
- 颖、杨则宜夫妇共持有公司 4.3%的股份，并分别出任公司副总经理及首席技术顾问。
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