策略周报：2024年两会前瞻和主线推演：中央加杠杆和新质生产力
- 2024-03-04 09:05:12上传人：锦瑟**年∞
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核心要点复盘近十年两会行情，发现日历效应较为明显，会前多上涨，会中多震荡，会后多回升。两会行情主线甚至全年行业主线都与产业政策定调息息相关，两会期间涨幅前十行业有超一半的概率在全年表现居前。预计今年两会总量偏平淡，亮点在产业政策，会中A股震荡整固，政策预期若能兑现，会后延续上行，关注中央加杠杆和新质
- 1、 两会行情复盘：日历效应明显
- 1.1、 A股走势：会前多上涨，会中多震荡，会后多回升
- 1.2、 风格切换：会前小盘领涨，会中小盘成长抗跌，会后大盘占优
- 2、 风格主线规律：行业多受产业政策影响
- 2.1、 市场风格：会前会中稳定风格占优，会后金融、消费、成长相继演绎
- 2.2、 行业主线：与两会产业政策高度相关
- 3、 A股行情研判：短期整固不改反弹趋势，关注两大主线
- 3.1、 两会政策前瞻：总量偏平淡，亮点在产业重点
- 3.2、 大势研判：会中 A股整固，会后延续上行
- 3.3、 行业主线：关注中央加杠杆和新质生产力两大方向
- 4、 市场复盘：宽基指数延续上行
- 5、 情绪总览
- 5.1、 交投活跃度：市场交投情绪高涨
- 5.2、 恐慌：国内持续缓解，国外反转下行
- 5.3、 内资：融资余额大幅增加，融资交易占比持续上行
- 5.4、 外资：北向资金持续百亿净流入，海外看涨情绪高涨
- 6、 资金行业选择：内外资聚焦 TMT、机械设备、金融行业
- 7、 投资日历：国内关注全国两会、 CPI/PPI，海外关注美国非农、鲍威尔发言
- 8、 风险提示
- 图表1：两会行情：会前多上涨，会中多震荡，会后多回升
- 图表2：会前、会中、会后 T+10中证1000、创业板指表现较优，会后沪深 300、上证指数接力上行 6
- 图表3：两会后，大盘风格多表现占优，逐步从小盘向大盘切换
- 图表4：会前小盘价值和成长领涨，会中小盘成长抗跌，会后小盘价值先行，大盘价值和成长后至 . 7
- 图表5：两会后，经济政策定调、剩余流动性变化多触发市场风格轮动
- 图表6：剩余流动性收敛驱动风格向大盘切换，剩余流动性改善则利好小盘风格
- 图表7：会前、会中稳定风格占优，会后金融、消费、周期相继演绎
- 图表8：会前顺周期、公用占优，此后消费、成长、顺周期板块接力上行
- 图表9：近十年政府工作报告政策要点梳理
- 图表10：两会期间涨幅前十行业有超一半的概率在全年表现居前
- 图表11：2014年：新型城镇化和战略性新兴产业，催化金融地产链、 TMT领涨
- 图表12：2015年：两会定调产业结构迈向中高端，利好科技、消费板块
- 图表13：2016年：两会明确推动供给侧结构性改革和深挖国内需求潜力，顺周期、消费领涨
- 图表14：2017年：两会重申 “三去一降一补 ”和扩大对外开放，消费、金融、上游顺周期领涨
- 图表15：2018年：两会强调发展实体经济和 制造强国，但被贸易摩擦、去杠杆压制，消费抗跌
- 图表16：2019年：两会强调培育壮大新动能、扩内需，催化电子、消费板块
- 图表17：2020年：两会新增 “两新一重 ”，实施扩大内需战略，消费、成长板块表现亮眼
- 图表18：2021年：两会首度写入双碳战略，推进汽车、电子等发展，碳中和、汽车、电子领涨
- 图表19：2022年：两会强调加强数字中国，但引导作用有限，全年避险为主
- 图表20：2023年：两会强调加快建设现代化产业体系， TMT板块、汽车续力上行
- 图表21：年底高层会议和年初两会政策主线多有延续
- 图表22：新质生产力图解
- 图表23：宽基指数涨跌幅（ %）
- 图表24：申万行业涨跌幅（ %）
- 图表25：行业估值水平
- 图表26：PE&PB静态估值
- 图表27：成交额与换手率变化趋势
- 图表28：50隐波大幅下行
- 图表29：VIX指数小幅回落
- 图表30：融资余额大幅增加
- 图表31：融资交易占比持续上行
- 图表32：偏股型基金新发规模小幅增加
- 图表33：偏股型基金可用现金 小幅增加
- 图表34：北向资金持续百亿净流入
- 图表35：iShare中国ETF看涨情绪高涨
- 图表36：内外资分歧与共识（单位：亿元）
- 图表31：双周宏观日历
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