契合消费需求，驱蚊、婴童护理齐发力
- 2024-03-11 08:15:15上传人：薄荷**初夏
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润本股份(603193)平安观点：驱蚊及婴童护肤行业格局分散。1）驱蚊行业：根据灼识咨询数据，我国驱蚊杀虫市场零售额由2015年的62.09亿元增至2019年的84.34亿元（cagr=7.96%），行业内知名参与者有上海家化旗下六神、朝云集团旗下超威品牌及润本品牌。公司驱蚊业务2022年收入2.72亿元，2022年公司蚊香液产品在天猫平台销售额
- 一、 历经十余载，成优质国货品牌
- 1.1 公司发展历程
- 1.2 线上驱动高速增长
- 1.3 三大业务同步发力
- 二、 传统赛道也有新需求
- 2.1 公司主营赛道格局相对分散
- 2.2 功效势头渐起，品质需求旺盛
- 三、 多业务抹平季节扰动，持续迭代拓展
- 3.1 夏秋驱蚊 +冬春护肤，多品类抹平季节性扰动
- 3.2 跟踪市场需求，细分功能赛道上不断出彩
- 3.3 紧跟渠道变化，始终与消费者同频
- 四、 募投项目提升研发生产水平，满足规模扩张需要
- 4.1 产能趋于饱和，急需募投项目打破瓶颈
- 4.2 募投项目
- 五、 投资建议
- 六、 风险提示
- 润本股份·首次覆盖报告
- 请通过合 法途径 获取本 公司研 究报告 ，如经 由未经 许可的 渠道获 得研究 报告 ，请慎 重使用 并注意 阅读研 究报告 尾页的 声明内 容 。 4/ 20
- 图表1 公司发展历程
- 图表2 公司股权结构（上市后）
- 图表3 公司历次增资及股权转 让
- 图表4 公司在电商平台的市场占有率或排名
- 图表5 公司销售渠道结构（亿元， %）
- 图表6 公司营收及业 绩情况（亿元， %）
- 图表7 公司利润率水平
- 图表8 公司期间费用率水平
- 图表9 公司三大业务营收及同比增 速（亿元， %）
- 图表10 2015-2024年中国驱蚊杀虫市场规模与增速
- 图表11 公司及朝云集团杀虫驱蚊业务毛利率水平（ %）
- 图表12 朝云集团家居护理及其细分杀虫驱蚊业务收入情况（亿元）
- 图表13 2015-2021年中国婴童市场规模与增速
- 图表14 公司收入季度分布及增速（亿元， %）
- 图表15 公司收入季度分布（ %）
- 图表16 公司各系列产品 收入占比情况（ %）
- 图表17 过去三年公司主要新推出产品
- 图表18 公司在研项目情况
- 图表19 公司细分产品系列毛 利率情况（ %）
- 图表20 公司三大产品系列销量（万瓶、万包、万盒）
- 图表21 公司三大产品系列单价（元 /瓶，元/盒，元/包）
- 图表22 公司产品在京东、天猫两大平台客单价情况（元 /人）
- 图表23 公司销售渠道结构变迁
- 图表24 公司各平台自营店铺
- 图表25 公司销售渠道结构（亿元）
- 图表26 公司线上直 销渠道情况（亿元）
- 图表27 公司线上线下推广情况（万元）
- 图表28 公司销售费用率及推广费率（ %）
- 图表29 2022年不同生产方式产量（万瓶、万包等）
- 图表30 公司三大业务产能利用率情况（ %）
- 图表31 公司募投项目情况
- 图表32 润本股份盈利预测拆分（亿元）
- 图表33 可比公司估值比较
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