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美国2月非农就业数据点评：失业率上升但非农新增仍高
- 2024-03-11 11:20:40上传人：执迷**悟╮
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事件：失业率上升到3.9%，显示就业市场走弱；但同时新增非农27.5万人，高于多数分析师的预期。但从时薪的环比超预期下降可能意味着整体而言就业市场略弱于市场预期。股票、债券市场对此都有反映，但是程度非常温和。美联储2024年3月会议降息的概率不到5%，期货市场预期的6月降息概率略超过70%。但我们认为单月数据的意义有
- 1. 核心观点：就业数据喜忧参半，工资通胀担忧缓解
- 1.1 就业数据喜忧参半，市场小幅波动
- 1.2 美联储6月降息仍存不确定性
- 2. 失业率升至 3.9%，就业市场走弱
- 2.1 失业率上涨
- 2.2 劳动参与率持平
- 3. 非农就业增长又超预期
- 3.1 非农就业增长又超预期
- 3.2 仅2个行业就业减少
- 3.3 非农存量就业总体恢复
- 3.4 非农分行业存量就业仍存在差异
- 4. 时薪环比增长下行，通胀压力缓解
- 4.1 时薪增长较上月下降，工时微升
- 4.2 分行业时薪： 8个行业跑赢通胀
- 5. 职位空缺数保持 900万以下
- 5.1 职位空缺等数据不弱
- 5.2 初次申请失业金 21.3万人
- 6. 风险提示
- 图表1： 美国股市收盘的反应 (%)
- 图表2： 美国国债利率收盘变化 (基点)
- 图表3： 美联储降息概率 (%)
- 图表4： 近3年美国失业率 (%)
- 图表5： 美国历史失业率 (%)
- 图表6： 12月FOMC经济预期概要 (SEP)中位数
- 图表7： Sahm法则失业率平均值 (%)
- 图表8： Sahm法则
- 图表9： 疫情以来美国劳动参与率 (%)
- 图表10： 历史美国劳动参与率 (%)
- 图表11： 16-19岁人群劳动参与率 (%)
- 图表12： 20-24岁人群的劳动参与率 (%)
- 图表13： 25-54岁人群劳动参与率 (%)
- 图表14： 55岁以上人群的劳动参与率 (%)
- 图表15： 非农就业数据的市场预期
- 图表16： 环比新增非农就业 (万人)
- 图表17： 疫情后环比新增非农就业 (万人)
- 图表18： 近几年1月的非季调非农 (万人)
- 图表19： 近几年2月的非季调非农 (万人)
- 图表20： 新增非农就业 (万人)
- 图表21： 新增非农就业修正变化 (万人)
- 图表22： 疫情前同比新增非农就业 (万人)
- 图表23： 疫情后同比新增非农就业 (万人)
- 图表24： 202202后同比新增非农就业 (万人)
- 图表25： 202311后同比新增非农就业 (万人)
- 图表26： 环比新增非农就业 (万人)
- 图表27： 12月平均环比新增非农就业 (万人)
- 图表28： 家庭和雇主调查的非农就业总数差异百分比
- 图表29： 2月新增非农就业分行业 (单位:万人)
- 图表30： 2月累积新增非农就业分行业（单位 :万人）
- 图表31： 非农就业总人数（单位 :百万人）
- 图表32： 2月美国存量非农就业分行业（单位 :百万人）
- 图表33： 2月美国存量非农就业分行业（单位万人）
- 图表34： 非农全部员工时薪同比 (%)
- 图表35： 非农全部员工时薪环比 (%)
- 图表36： 工资通胀拆解，工资 =时薪*工时（对数化结果）
- 图表37： 时薪分行业
- 图表38： 职位空缺数（万人）
- 图表39： 职位空缺率 (%)
- 图表40： 空缺失业比
- 图表41： 当周初次申请失业金人数（万人）
- 图表42： 持续领取失业金人数（万人）
- 图表43： 月均值：当周初次申请失业金人数（万人）
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