深度研究：中国歼击机摇篮，新机型有望打开成长空间
- 2024-03-19 18:06:04上传人：lo**ly
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中航沈飞(600760)【投资要点】中国战机第一股，歼击机重要上市平台。公司以航空产品制造为主营业务，深耕航空产品研发，被誉为“中国歼击机的摇篮”。公司创建于1951年6月29日，是中国航空工业发祥地之一，70多年来，公司先后研制生产了40多种型号数千架歼击机并装备部队，填补了一系列国防建设的空白，其中公司研制生产的
- 1.航空产品核心供应商，智能制造引领业务发展
- 1.1.七十余年深耕，研制生产体系逐步完善
- 1.2.中国航空工业集团实控，股权结构稳定
- 1.3.聚焦航空产品主业，积极落实科技创新
- 2.四代战机仍为中坚力量，五代战机成为空军核心
- 2.1.歼击机世代演变以及未来趋势
- 2.2.国防航空装备领域仍有较大差距，歼击机机型分布需进行优化
- 2.3.歼-11和F-16：四代机中型歼击机中的代表
- 2.3.1.歼-11：自主研发第四代多用途战机
- 2.3.2.F-16：现役规模最多战斗机
- 2.4.歼15和F/A-18：两种四代航母舰载机型的竞争
- 2.4.1.歼-15：中国海军第一代舰载机
- 2.4.2. F/A-18：全天候双发多用途舰载机
- 3.定增募投提高三大能力，股权激励彰显长期信心
- 3.1. 发布定增预案，三大能力建设项目提升竞争力
- 3.2. 二期股权激励落地调动员工积极性，彰显长期信心
- 4.盈利预测与投资建议
- 5.风险提示
- 图表 1 ：公司发展历程
- 图表 2 ：歼-11A
- 图表 3 ：歼-15
- 图表 4 ：公司股权结构图
- 图表 5 ：中航沈飞参与控股公司
- 图表 6 ：2018-2023Q1-3营业收入情况
- 图表 7 ：2018-2023Q1-3归母净利润情况
- 图表 8 ：公司航空产品营收占比 2022年达99.2%
- 图表 9 ：2018-2023Q1-3毛利率、净利率
- 图表 10 ：2018-2023Q1-3期间费用率
- 图表 11 ：2018-2023Q1-3研发费用情况
- 图表 12 ：歼击机世代演变
- 图表 13 ：空空对抗的三个领域
- 图表 14 ：六代战机概念图
- 图表 15 ：2023 年中国国防支出预算 15537 亿元，同比增长 7.2%
- 图表 16 ：2022年国防支出占 GDP比重（%）
- 图表 17 ：我国军机数量仅为美国的四分之一
- 图表 18 ：各国战机规模
- 图表 19 ：全球十大现役飞机类型
- 图表 20 ：歼-11BS战斗机
- 图表 21 ：歼-11外型结构
- 图表 22 ：涡扇-11系列发动机推力及特征
- 图表 23 ：苏27与歼11B的座舱对比
- 图表 24 ：挂载于枭龙战机的 PL-12
- 图表 25 ：配备AESA雷达的J-11BG战斗机
- 图表 26 ：F-16C战斗机
- 图表 27 ：F100系列涡轮风扇发动 机尺寸与性能
- 图表 28 ：F-16 地面教练机驾驶舱
- 图表 29 ：F-16的头盔瞄准器及抬头显示器
- 图表 30 ：AIM-9“响尾蛇”
- 图表 31 ：AN-APG-68火控雷达
- 图表 32 ：歼-15于辽宁舰上
- 图表 33 ：AL-31土星发动机
- 图表 34 ：WS-10发动机
- 图表 35 ：AESA系统
- 图表 36 ：F /A-18C
- 图表 37 ：F /A-18C的高迎角导致在前缘延伸处形成强 大涡流
- 图表 38 ：F/A-18C的抬头显示器
- 图表 39 ：F/A-18武器配置
- 图表 40 ：中航沈飞 2023年度定增预案
- 图表 41 ：中航沈飞第二期股权激励对象名单
- 图表 42 ：限制性股票的授予条件
- 图表 43 ：第二期股权激励解锁业绩条件
- 图表 44 ：营业收入拆分及预估（单位：百万元）
- 图表 45 ：同行业估值比较（截至 2024年3月15日）
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