基础化工行业周专题：海外代表性化工企业2023年经营情况分析
- 2024-03-29 11:05:36上传人：故城**人存
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综合化工巨头：弱需求下23年业绩承压，24年有望改善巴斯夫和杜邦是全球化工综合性龙头，其业绩能一定程度上反映全球尤其海外化工行业的状况。23年巴斯夫营收和利润均双位数下滑，主要系高通胀和高利率以及经济不确定性抑制行业需求，公司预计24年下半年全球经济有望企稳。23年杜邦受下游去库存影响销量下降，营收和EBITDA分
- 1. 综合化工巨头：弱需求下 23年业绩承压， 24年有望改善
- 1.1 巴斯夫：弱需求下 23年业绩承压， 24年有望企稳
- 1.2 杜邦：下游去库致 23年业绩下滑，预计 24年终端需求改善
- 2. 高性能材料：聚氨酯阶段性下滑拖累业绩 ，24H2有望迎来利润率回升
- 2.1 赢创：23年完成预期目标， 24年利润水平有望提高
- 2.2 科思创：聚氨酯与聚醚利润降幅较大，预计 24年企稳回升
- 2.3 亨斯迈：聚氨酯利润率大幅下滑，预计 24Q1环比上升
- 3. 轮胎：海外巨头以价补量， 24年轮胎行业预 计保持平稳
- 3.1 米其林：价格端带动销售额和营业利润增长
- 3.2 普利司通：持续朝高端细分市场扩能，退出低利润市场
- 3.3 固特异：销量下滑叠加业务调整，公司业绩承压
- 4. 农化：价格是业绩下滑的主因， 24年农化产品价格或趋于稳定
- 4.1 Nutrien：量增价减致盈利承压， 24年业绩指引相对乐观
- 4.2 拜耳：预计 24年全球农化产品价格将趋于稳定并逐步恢复
- 5. 投资建议：关注轮胎、聚氨酯、农化方向
- 6. 风险提示
- 图表1： 巴斯夫总体财务情况（亿欧元）
- 图表2： 巴斯夫各业务部门营业收入情况（亿欧元）
- 图表3： 巴斯夫各业务部门息税前利润情况（亿欧元）
- 图表4： 杜邦总体财务情况（亿美元）
- 图表5： 杜邦各业务部门净销售收入情况（亿美元）
- 图表6： 杜邦各业务部门 EBITDA情况（亿美元）
- 图表7： 赢创总体财务情况（亿欧元）
- 图表8： 赢创各业务部门营业收入情况（亿欧元）
- 图表9： 赢创各业务部门调整后 EBITDA情况（亿欧元）
- 图表10： 科思创2023年营收结构（百万欧元）
- 图表11： 科思创EBITDA及增速（十亿欧元）
- 图表12： MDI、TDI、PC全球需求曲线
- 图表13： 公司预计 MDI供需偏紧
- 图表14： 公司预计 TDI市场趋于平衡
- 图表15： 亨斯迈营业收入
- 图表16： 亨斯迈EBITDA
- 图表17： 米其林营业收入变化
- 图表18： 米其林营业利润和利润率变化
- 图表19： 全球轮胎销量（百万条）
- 图表20： 米其林对 2024年轮胎市场的展望
- 图表21： 普利司通营业收入变化
- 图表22： 普利司通 EBITDA变化
- 图表23： 普利司通中期业务规划
- 图表24： 固特异营业收入变化
- 图表25： 固特异营业利润变化
- 图表26： Nutrien营业收入及变化（十亿美元）
- 图表27： Nutrien调整后EBITDA及净利率（ 百万美元）
- 图表28： Nutrien对2024年业绩指引
- 图表29： 全球钾肥需求量（氯化钾，百万吨）
- 图表30： 不同区域钾肥需求（氯化钾，百万吨）
- 图表31： 2024年全球氮肥生产成本曲线
- 图表32： 全球氮肥需求（百万吨）
- 图表33： 全球磷肥需求（五氧化二磷，百万吨）
- 图表34： 中国DAP/MAP出口量（百万吨）
- 图表35： 拜耳营业收入及结构（十亿欧元）
- 图表36： 拜耳不计特殊项目的 EBITDA（十亿欧元）
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