23年业绩点评：业绩符合预期，期待AI+教育产品后续成长
- 2024-04-01 13:15:12上传人：哼出**调调
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世纪天鸿(300654)投资要点公司2023年收入实现5.07亿元，同比增长17.2%；归母净利润实现42.34百万元，归母净利率同比略微提升至8.3%；扣非归母净利润实现38.93百万元，扣非归母净利率约7.7%。23Q4收入实现1.39亿元，同比增长3.3%；归母净利润实现10.95百万元，扣非归母净利润实现9.33百万元，扣非归母净利率同比提升1.8pct至
- 17.46%；推进省域地方专版产品研发，同步产品江苏专版上市 74本，
- 销量同比提升 46.67%；在全国 20 余省份组织落地教研服务活动近 500
- 场次，赋能客户近 200家，有效带动销售增长。 业务稳健增长的同时盈
- 利能力有所提升， 2023年教辅图书毛利率同比提升 3.64pct至35.02%。
- ◼ 教育科技业务 有望成为第二曲线 。2023年公司在教育信息化 和AI+教育
- 产品业务方面取得显著进展。 1）教育信息化方面， 数字化校本综合方
- 案已在山东、广东等省份试点推广应用。 2）“小鸿助教”作为公司基于大
- 语言模型研发的教师端助教产品，通过领先的有结构长文本向量处理技
- 术，嵌入公司优质内容资源，在包括教案生成、作文批改等多种应用场
- 景帮助老师提升工作效率，受到不少一线教师的关注。目前 4.0版本正
- 在升级中，未来将在满足老师各种需求的 基础上向学生和家长端的服务
- 进行延伸。 3）公司持股 18.47%的一笔两划 2023年收入同比增长 54%，
- 其旗下AI 作文批改产品笔神作文 APP 累计用户超过 1,800 万人，语
- 料库积累超过 30 万篇基于人工反馈的专业微调数据，作为全国领先的
- 中小学生作文学习平台和投稿社区， 已形成较强的竞争壁垒 。
- ◼ 23Q4盈利能力同比提升。虽然23Q4公司费率有所提升， 销售费用率 /
- 管理费用率 /研发费用率 分别同比提升5.85/2.01/0.20pct，其中销售费用
- 率提升主要是营销推广和人 员薪酬支出增加所致 。但公司毛利率同比/
- 环比分别提升 10.4/8.8pct至42.17%，整体扣非归母净利率同比提升
- 1.8pct至6.7%。
- ◼ 盈利预测与投资评级： 我们看好公司 主业稳健增长， AI+教育成长为第
- 二曲线，我们维持预测24-25年公司归母净利润 0.53/0.61亿元，新增26
- 年预测0.69亿元，维持“增持”评级。
- ◼ 风险提示： 教辅图书销售不及预期， AI教育产品不及预期，减值风险。
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- 2023/4/3 2023/8/1 2023/11/29 2024/3/28
- 世纪天鸿 沪深300
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