通信行业2024年4月投资策略：关注国产算力与低空经济，重视运营商
- 2024-04-01 15:30:40上传人：剑舞**颜笑
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核心观点2024年3月行情回顾：板块表现强于市场。3月沪深300指数全月下跌0.01%，通信（申万）指数全月上涨1.74%，跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第16名。各细分领域普遍上涨，5G板块表现较优。全球光通信大会(OFC)3月底举行，硅光应用有望加速。（1）全球多家厂商展示了1.6T光模块，光模块迭代加速。博通发布200GEML和V
- 3月行情回顾：板块表现强于大市
- 3月通信板块上涨1.74%，跑赢大盘
- 3月通信板块估值上修
- 3月通信板块重点推荐组合表现
- 4月通信板块重点推荐组合
- 英伟达2024年GTC发布新架构、新产品
- Blackwell平台成为工业革命新引擎
- GB200重磅亮相，算力、Switch、铜连接、液冷等均有突破
- 发布人形机器人模型ProjectGR00T
- OFC大会多厂商发布1.6T光模，硅光应用有望加速
- 多家企业展出800G/1.6T光模块解决方案
- 硅光技术不断迭代升级
- 薄膜铌酸锂产业发展日渐成熟
- 交换机技术正在与CPO、LPO、OCS技术融合
- 运营商2023年业绩表现良好，分红率有望持续提升
- 收入端：四季度业绩增速有所放缓，全年表现稳健
- 成本费用：折旧摊销占收比持续下行，费用管控总体良好
- 分红比例稳步提升，持续关注股东回报
- 5G-A基站赋能低空飞行器网络覆盖
- 政策有力扶持低空经济发展，应用场景加速落地
- 北斗导航模块受益飞行感知网建设
- 无线通信设备受益数据通信网建设
- 运营商已布局5G-A技术赋能低空经济通信网络发展
- 政府与运营商加大国产算力投入规划
- 各地方政府频频出台算力规划
- 运营商加强算力领域投资
- 投资建议：关注国产算力与低空经济发展，重视运营商分红率提升
- 风险提示
- 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
- 证券研究报告
- 图1：通信行业指数3月走势（截至2024年3月31日）
- 图2：申万各一级行业3月涨跌幅（截至2024年3月31日）
- 图3：通信行业近10年PE（TTM，整体法）估值情况
- 图4：通信行业近10年PB（MRQ，整体法）估值情况
- 图5：通信行业（国信通信股票池）近10年PE/PB
- 图6：通信行业（国信通信股票池）近1年PE/PB
- 图7：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比
- 图8：申万一级行业市净率（整体法，MRQ）对比
- 图9：通信行业各细分板块分类
- 图10：通信板块细分领域3月涨跌幅
- 图11：通信行业3月涨跌幅前后十名
- 图12：英伟达在过去8年将AI计算能力提升1000倍
- 图13：Blackwell芯片规格，各种格式数据大幅提升
- 图14：Blackwell芯片对比Hopper芯片
- 图15：Blackwell的6个特性
- 图16：GB200NVL72招标
- 图17：GB200NVL72（36GraceCPUs+72BlackwellGPUs）
- 图18：GB200NVL72中每computenode配置2个GB200芯片（4个BlackwellGPUs）
- 图19：GB200芯片由2个BlackwellGPUs和一个GraceCPU组成
- 图20：BlackwellGPU芯片
- 图21：BlackwellGPU由2个Blackwell裸片组成
- 图22：GB200NVL72与HGXH100推理性能对比（FP4格式、万亿参数）
- 图23：GB200NVL72与HGXH100训练性能对比
- 图24：英伟达NVLinkSpec
- 图25：单机架配置18个NVLinkSwitch
- 图26：NVLinkSwitch（配置2个/计算卡）
- 图27：QuantumInfiniBandSwitch
- 图28：GB200NVL72组成SuperPOD，IB或以太网交换机
- 图29：32000GPUs集群
- 图30：英伟达GB200的背板连接
- 图31：GB200NVL72液冷方案
- 图32：英伟达X800系列交换机
- 图33：ProjectGR00T人形机器人
- 图34：Isaac机器人平台模拟仿真
- 图35：WayveAIdrive
- 图36：BYD于英伟达合作
- 图37：英伟达Omniversecloud
- 图38：光迅科技1.6TOSFP-SDDR8SIP
- 图39：化工正源1.6T模块产品
- 图40：OCI联合封装的英特尔概念CPU示意图
- 图41：Intel双向完全集成的的光学计算互联芯片组
- 图42：光模块材料技术对比
- 图43：OCoherent数据中心光交叉连接（DLX™）
- 图44：字节跳动51.2T自研交换机
- 图45：2019-2023三大运营商收入情况（亿元）
- 图46：2019-2023三大运营商归母净利润情况（亿元）
- 图47：2018-2023年三大运营商折旧与摊销情况（亿元）
- 图48：2018-2023年三大运营商折旧与摊销占收比
- 图49：三大运营商ROE（摊薄）情况
- 图50：电信联合15家企业发布“北斗+5G高可信时空体系”
- 图51：未来应用北斗+低轨通导一体化位置服务网络组成
- 图52：低空经济领军企业TOP20
- 图53：通感一体化应用场景
- 图54：南京市民用无人驾驶航空试验区5G-A通感基站现场安装实景
- 表1：国信通信3月组合收益情况（截至2024年3月31日）
- 表2：国信通信2024年4月推荐组合
- 表3：三大运营商新兴业务发展情况（亿元，%）
- 表4：2023年三大运营商利润表拆分（亿元，%）
- 表5：三大运营商分红及股息率情况（含预测，截至3月28日）
- 表6：2021年以来我国发布的与低空经济相关的重要政策文件
- 表7：今年各地方政府算力规划一览
- 表8：三大运营商资本开支明细情况（亿元）
- 表9：重点公司盈利预测及估值
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