贵金属行业专题报告：金银比价有望回落，白银价格弹性将起
- 2024-04-12 21:05:23上传人：萌呆**合症
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投资要点当前金银比价处于历史高位当前金银比价（黄金价格/白银价格）处于历史相对高位，金银比价在2021年5月达到近几年相对底部位置以后，便逐步攀升，当前已大幅超过过去20年68.3的比价均值，达到了83.4。金银比价波动规律跟白银工业需求的变化有关过去20年的数据来看，美国制造业PMI数据在底部爬升阶段，金银比价容易回
- 1、 贵金属齐上涨，金银比价有望回归
- 1.1、 金银比价处在历史相对较高位置
- 1.2、 金银比价背后的数据参照 ——相关经济指标
- 1.3、 金银比价背后 ——白银工业属性的波动
- 1.4、 白银供需平衡表分析
- 1.5、 贵金属交易切换到抗通胀逻辑
- 1.6、 美国制造业或将企稳回升，拉动白银工业需求，金银比价或将回落
- 2、 白银价格弹性将起，推荐 “白银”行业
- 3、 建议关注公司
- 3.1、 盛达资源：国内银业龙头，储量领先
- 3.2、 兴业银锡：聚焦银锡主业，多金属产业并举
- 4、 风险提示
- 图表1：伦敦金伦敦银价格
- 图表2：金价与历史金银比
- 图表3：金银比与 VIX指数部分时段有相关性
- 图表4：美国PMI走强阶段金银比容易回落
- 图表5：全球白银需求分布
- 图表6：白银工业需求拆分
- 图表7：白银其他类工业需求及增速
- 图表8：光伏用银部位
- 图表9：各种类型光伏电池片占比
- 图表10：各种类型光伏电池片银浆单耗
- 图表11：全球光伏装机预测
- 图表12：全球光伏耗银需求预测
- 图表13：白银工业需求预测
- 图表14：白银总需求预测
- 图表15：白银总供应预测
- 图表16：白银预计保持供需短缺
- 图表17：CME Fedwatch显示年内美国仍会降息
- 图表18：黄金和美债实际收益率呈较好的反向关系
- 图表19：高通胀预期压制美债实际利率
- 图表20：美国通胀再度反弹
- 图表21：CPI食品分项基本企稳
- 图表22：CPI能源分项反弹
- 图表23：CPI住房租金分项下降斜率趋缓
- 图表24：美国制造业开始反弹并回到荣枯线之上
- 图表25：美国库存和订单开始持续反弹
- 图表26：美国居民时薪及可支配收入暂未企稳
- 图表27：美国居民消费有反弹迹象
- 图表28：重点关注公司及盈利预测
- 图表29：盛达资源 营业收入及增速
- 图表30：盛达资源归母净利润及增速
- 图表31：盛达资源公司成矿布局
- 图表32：盛达资源公司资源量情况
- 图表33：兴业银锡公司发展历程
- 图表34：兴业银锡 营业收入及增速
- 图表35：兴业银锡归母净利润及增速
- 图表36：兴业银锡各产品营收中占比
- 图表37：兴业银锡各产品毛利中占比
- 图表38：2022年兴业银锡公司各类金属保有资源量
- 图表39：兴业银锡公司产品产量
- 图表40：银漫矿业净利润
- 图表41：银漫矿业技改后产能情况
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