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后续出口如何展望？
- 2024-04-17 20:05:23上传人：漫天**雪☆
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（一）两年复合增速表明出口仍在回暖基数效应下，3月出口增速下行；但如果考虑两年复合增速，中国出口仍在趋势向上。较高的基数效应主要来自订单延迟下的2023年3月出口基数较高，进而导致今年3月出口增速偏低。无论OECD预期还是海外领先指标，本轮出口增速的回暖具有较强持续性。由于本轮出口增速方向性较为确定，但幅度较
- 1. 后续出口如何展望？
- 1.1 基数效应下， 3月出口增速相对较差；两年复合增速表明出口仍在回暖 4
- 1.2 发达国家提供出口韧性，新兴市场提供出口弹性
- 1.3 产品层面，美国需求来自消费，新兴市场需求来自设备及零部件进口 . 7
- 2. 市场：市场逐步企稳，风格偏向价值
- 2.1 宽基及行业表现
- 2.2 风格表现
- 3. 情绪：宽基情绪热度上行，周期、 TMT上行、必选消费下行、可选消费分化 14
- 3.1 GLDI情绪指数
- 3.2 流动性观察
- 5. 风险提示
- 图表1： 中国进出口增速
- 图表2： 两年复合增速下，出口增速维持正增长
- 图表3： 中国各月出口占全年占比
- 图表4： 基于OECD预测，后续全球出口增速持续改善
- 图表5： 基于OECD预测，后续全球进口增速持续改善
- 图表6： 韩国制造业新增订单比出口拐点早 3个月，现在仍在改善
- 图表7： 中国台湾新增出口订单具有更早的领先性
- 图表8： 中国对各国两年复合同比增速
- 图表9： 各国制造业 PMI
- 图表10： 全球进口需求分解
- 图表11： 全球分地区商品出口量预期
- 图表12： 全球分地区商品进口量预期
- 图表13： 如果考虑一季度整体，消费电子和地产链后周期的出口增速较高
- 图表14： 如果只考虑 3月，船舶、资源品、消费电子出口较好
- 图表15： 中国对东南亚出口贡献最大的 15类产品
- 图表16： 中国对美国出口贡献最大的 15类产品
- 图表17： 主要宽基指数涨跌幅情况
- 图表18： 主要风格指数涨跌幅情况
- 图表19： 上周各申万一级行业涨跌幅情况
- 图表20： 主要宽基指数估值水平 (PE)
- 图表21： 申万一级行业估值水平 (PE)
- 图表22： 市场宽基指数 ERP水平
- 图表23： 主要一级行业盈利预期调整情况
- 图表24： 一年期轮动水平开始回落
- 图表25： 3月期轮动水平持续下降
- 图表26： 市场景气有效性开始回升
- 图表27： 各大行业景气有效性情况
- 图表28： 国联策略 GLRV相对估值表，上周平均相对估值溢价抬升的行业包括石化、
- 公用、金属材料等
- 图表29： 国联策略 GLIRS相对情绪表，上周平均相对热度抬升明显的行业包括石
- 化、煤炭、金属材料等
- 图表30： 成长价值风格波动情况
- 图表31： 本轮风格演绎情况
- 消费上行、 可选消费上行。
- 图表37： 当前情绪热度下， 1m远期胜率不足 50%
- 图表38： 当前情绪热度水平下， 1m远期胜率不足 50%
- 图表39： 必选消费相对科技短期热度升至高位
- 图表40： 科技相对周期热度降至低位水平
- 图表41： 上周个股跑输指数
- 图表42： 上周ETF总额流出，上证 50类流出居多（亿元）
- 图表44： 北向资金整体流出情况
- 图表45： 各行业北向资金流出情况
- 图表46： 两融余额情况
- 图表47： 市场换手率处于高位
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