基础设施投融资行业：文旅行业复苏，文旅类城投盈利改善，短期偿债压力未明显缓释
- 2024-04-22 16:20:36上传人：Th**s。
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2023年，文旅行业强劲复苏，文旅类城投所处外部环境改善，前三季度文旅类城投盈利情况提升；但文旅类城投财务杠杆持续处于较高水平，面临着较大的短期债务压力；城投融资政策收紧以来，文旅类城投债券净融资情况优于城投整体情况；文旅类城投在产业转型上天然具备资源优势，需持续关注在财政紧平衡以及防风险的趋势下，其转
- 要点 1
- 主要关注因素 2
- 结论 10
- 特别评论
- 联络人
- 作者
- 政府公共评级部
- 胡 娟 027-87339928
- jhu@ccxi.com.cn
- 参考内容：《中诚信国际债券市场行业分类
- 标准》（ 2022版）（阅读全文）
- www.ccxi.com.cn
- 文旅行业复苏，文旅类城投盈利改善， 短期
- 偿债压力未明显缓释
- 2023年，文旅行业强劲复苏 ，文旅类城投所处外部环境 改善，前
- 三季度文旅类城投盈利情况 提升；但文旅类城投财务杠杆持续处
- 于较高水平， 面临着较大的短期债务压力 ；城投融资政策收紧 以
- 来，文旅类城投债券净融资情况优于城投 整体情况；文旅类城投
- 在产业转型上 天然具备资源优势 ，需持续关注在财政紧平衡以及
- 防风险的趋势下，其 转型路径的选择以及融资能力的变化
- 要点
- 文化旅游投资类基础设施投融资企业（以下简称 “文旅类城
- 投”）主要承担文旅产业及相关配套基础设施的开发建设 、文
- 旅项目运营，在城投体系中较为小众； 2023年以来发债文旅
- 类城投数量有所增加，但总体数量仍较小；我国优质景区资源
- 及文旅类城投更多地集中在华东区域，类型以开发型为主。
- 有别于其他类型的城投公司，文旅类城投受文旅行业基本面影
- 响较大、资源禀赋差异明显， 2023年随着文旅行业强劲复苏，
- 文旅类城投所处外部环境有所改善；现阶段文旅类城投与政府
- 紧密度及受支持程度通常弱于综合城市基建等类型城投 ，但随
- 着区域发展过程中产业布局、战略政策和指导规划的演变， 文
- 旅类城投优先级和重要性也可能随之发生调整。
- 2023年以来，受益于文旅产业复苏，文旅类城投盈利情况有
- 所改善；财务杠杆持续处于较高水平，个别企业资产负债率突
- 破80%；虽然货币资金/短期债务指标略有改善，但仍有 78%
- 左右的企业货币资金无法有效覆盖短期债务，大多数文旅类城
- 投面临着较大的短期债务压 力。2023年，文旅类城 投债券发
- 行规模同比 保持增长，净融资呈先降后升 态势，第四季度 净融
- 资情况优于城投整体情况 ；发行利率及利差整体呈下降趋势，
- 区域间发行成本分化现象依然存 在。
- 2024年我国文旅市场有望延续高景气状态，同时 2023年以来
- 中央及各地政府出台的政策措施将持续发力；文旅类城投未来
- 在产业转型上天然具备一定的资源优势 ，需持续关注财政紧平
- 衡以及防风险的趋势下，其转型路径的选择以及融资能力的变
- 化。
- 中诚信国际
- 基础设施投融资行业
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