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对4月PMI和高频数据的思考及未来经济展望：PMI数据显示中国经济继续平稳复苏
- 2024-05-06 09:05:15上传人：牵猫**的鱼
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核心观点：4月PMI综合指数较上月回落0.4个百分点，季节性因素是其环比回落的主要原因。季节性调整后，4月PMI指数基本与上月持平，可能意味着4月工业生产乃至总体经济或有望保持较为平稳的状态。结合PMI分项指数与高频数据分析，4月需求端外需的韧性略强于内需；内需中地产和基建可能偏弱，但是消费需求仍在持续改善；工业品
- 1. 4月PMI受季节性因素影响回落
- 1.1 4月PMI环比下降
- 1.2 分项指数表现分化
- 2. 实体相关高频指标有所分化
- 2.1 上游发电与钢铁生产边际回落
- 2.2 基建相关指标有所回落
- 2.3 中下游部分行业稍有回落
- 2.4 人口流动保持活跃
- 2.5 地产市场仍待提振
- 2.6 航运价格总 体回落，但部分航线月底回升
- 3. 未来经济展望
- 3.1 4月经济或保持平稳增长
- 3.2 经济新周期的正循环可能正在启动
- 4. 风险提示
- 图表1： 实体经济重要指标（基准预测）
- 图表2： 中国PMI综合指数
- 图表3： 中国PMI综合指数（季调）
- 图表4： 可比年份各月 PMI指数
- 图表5： PMI分项指数较上月变动的情况
- 图表6： PMI新订单和生产子指数（季调）
- 图表7： PMI新出口订单和进口子指数（季调）
- 图表8： 新出口订单指数较上月变动 vs出口环比
- 图表9： 进口指数较上月变动 vs进口环比
- 图表10： PMI生产指数长期高于 PMI订单指数
- 图表11： PMI产成品和原材料价格子指数（季调）
- 图表12： 原材料价格指数到荣枯线距离 vsPPI环比
- 图表13： 产成品价格指数到荣枯线距离 vsPPI环比
- 图表14： PMI产成品和原材料库存（季调）
- 图表15： 国际大宗原材料价格指数
- 图表16： PMI产成品库存 vs生产与新订单指数差值
- 图表17： 重点发电集团日耗煤（周平均）
- 图表18： 重点企业粗钢日均产量
- 图表19： 石油沥青装置开工率
- 图表20： PTA开工率
- 图表21： 江浙地区涤纶长丝开工率
- 图表22： 汽车轮胎开工率（全钢胎）
- 图表23： 汽车轮胎开工率（半钢胎）
- 图表24： 19城地铁客运量
- 图表25： 假期10城地铁客运量
- 图表26： 跨区域人口流动量
- 图表27： 100大中城市成交土地溢价率
- 图表28： 30大中城市商品房成交面积（当周值）
- 图表29： 中国出口集装箱运价指数
- 图表30： 国际干散货运价指数
- 图表31： PMI较上月变动 vs工业增加值环比
- 图表32： PMI与荣枯线距离 vs工业增加值环比
- 图表33： 近期中央政治局会议主要内容对比
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