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家电板块23年报&24年一季报总结：白电&出口链表现亮眼，家电板块配置价值凸显
- 2024-05-06 15:12:09上传人：假扮**天使
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行业综述行情概况：23年以来家电板块大幅跑赢大盘，23全年黑电累计涨幅最高，24年白电、出口小家电表现更优。23年申万家用电器行业指数/沪深300累计涨跌幅分别为+3.8%/-11.7%，家电板块排名全部行业第7；24年以来涨跌幅分别为+16.7%/+5.6%，家电板块位居所有行业第1，板块极具配置价值。细分来看，23年黑色家电累计涨幅（+4
- 1、家电板块概况：景气度上行，基本面稳健，大幅跑赢大盘
- 1.1、行情概况：跑赢大盘， 24年至今行业累计收益率位列第一
- 1.2、地产端：地产下行趋势短期难以反转，但更应重视家电更新需求带来的增量
- 1.3、需求端：大家电内销稳健，可选消费仍旧低迷，出口链在海外补库带动下景气上行
- 1.4、成本端： 23年原材料、海运费、汇率压力有所缓解， 1Q24海运费上行但总体成本压力可控
- 2、分板块概述：白电、出口小家电表现优异，配置价值凸显
- 2.1、白电：利润增速超越收入，龙头表现强业绩兑现
- 2.2、出口链小家电：景气度上行，收入逐季恢复
- 2.3、内销可选消费小家电：内销持续承压，静待 Q2大促表现
- 3、投资建议
- 4、风险提示
- 图表1： 家电板块 2023年累计收益率为 +3.8%
- 图表2： 家电板块 2024年累计收益率为 +16.7%
- 图表3： 家电板块 23年累计涨跌幅情况
- 图表4： 家电板块 1Q24累计涨跌幅情况
- 图表5： 中国地产当月同比数据下行
- 图表6： 中国地产累计同 比数据下行
- 图表7： 空调内销 23年同比+14%，1Q24同比+17%
- 图表8： 冰箱内销 23年同比+6%，1-2M24同比+6%
- 图表9： 洗衣机内销 23年同比+3%，1-2M24同比-1%
- 图表10： 油烟机内销 23年同比+6%，1-2M24同比+6%
- 图表11： 国内主要电商平台家电品类季度 GMV增速情况
- 图表12： 国内主要电商平台家电品类季度均价增速情况
- 图表13： 美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库存（亿美元）
- 图表14： 美国主要零售商期末存货额（亿美元）
- 图表15： 空调外销 23年同比+8%，1Q24同比+22%
- 图表16： 冰箱、洗衣机外销 1-2M24分别同比 +38%、+40%
- 图表17： 家电品类出口金额自 23M3以来恢复趋势明显
- 图表18： 美国家电零售额有待恢复
- 图表19： 1Q24原材料、汇率同比仍有利好，海运费同比有所提升
- 图表20： 白电公司业绩情况
- 图表21： 白电毛利率、费用率、净利率同比变动情况
- 图表22： 白电周转天数、盈利质量变动情况
- 图表23： 白电企业 24年股息率敏感度测算
- 图表24： 外销小家电公司业绩情况
- 图表25： 外销小家电毛利率、费用率、净利率同比变动情况
- 图表26： 外销小家电周转天数、盈利质量变动情况
- 图表27： 内销小家电公司业绩情况
- 图表28： 内销小家电毛利率、费用率、净利率同比变动情况
- 图表29： 内销小家电周转天数、盈利质量变动情况
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