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消费持仓的信号：估值仓位开始提升，红利属性优势凸显
- 2024-05-06 16:01:36上传人：死神**sy
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消费板块核心观点一季度基金发行规模下降，大盘先抑后扬。2024Q1基金整体新发行份额501.38亿份，同比2023Q1下滑41.5%，环比2023Q4下滑17.2%。上证指数从2023年底的2974点一度下探到2635点，后迎来反弹。消费仓位明显提升，板块持仓集中度维持历史高位。具体体现为：①基金对消费板块公司的盈利能力要求更加严格，以白酒板块
- 一、消费估值开始提升，红利资产表现亮眼
- 1.1、大盘先抑后扬背景下，消费持仓继续提升
- 1.2、需求基本面有待恢复，红利资产关注度最高
- 1.2.1、当前板块基本面：核心 CPI回落，需求有待恢复
- 1.2.2、当前板块收益率：红利资产领先，家电板块受益
- 1.2.3、当前板块估值：估值有所提升，仍处于历史低点
- 二、基金整体情况
- 2.1、基金发行情况：发行规模继续下降，市场情绪处于低位
- 2.2、基金资产配置：基金仓位略有下降，但整体仍处高位
- 2.3、基金持仓市值：基金持仓总市值小幅上涨，行业间差异影响持仓水平
- 三、大消费行业配置
- 3.1、大消费整体持仓：持仓较上季度略有提升，家电表现突出
- 3.2、消费一级行业持仓：农林牧渔和社会服务板块明显下降，家电明显上升
- 3.3、消费二级行业持仓：白电板块提升明显，家电零部件下降明显
- 3.3.1、季度环比变动 Top10
- 3.3.2、各版块二级行业季度持仓变动梳理
- 3.4、大消费重仓股：优质公司稀缺性凸显，持股集中度保持高点
- 四、基金经理后市观点
- 五、投资建议与启示
- 六、风险提示
- 行业季报 (动态)
- 敬请参阅最后一页特别声明 3
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- 图表1： 基金发行规模处于历史低位（亿份）
- 图表2： 上证指数（点）
- 图表3： 2024Q1基金消费持仓水平处于历史低位（ %）
- 图表4： 2024Q1基金消费持股集中度达到历史最高点（ %）
- 图表5： CPI当月同比（ %）
- 图表6： 核心CPI当月同比（ %）
- 图表7： A股消费一级行业年初至今表现（ %）
- 图表8： A股消费一级行业股息率（ %）
- 图表9： 中证消费指数 PE TTM
- 图表10： 中证可选消费指数 PE TTM
- 图表11： 基金市场规模（亿份）
- 图表12： 基金单季度新发行规模（亿份）
- 图表13： 开放式基金分类型仓位（ %）
- 图表14： 2024Q1基金A股全行业持股总市值（亿元）
- 图表15： 2024Q1基金各行业持股市值变动金额（亿元）
- 图表16： 大消费历史持仓占比（ %）
- 图表17： 大消费历史超配比例（ %）
- 图表18： 2024Q1大消费一级行业持仓变动
- 图表19： A股食品饮料行业基金持仓占比（ %）
- 图表20： A股食品饮料行业超配比例（ %）
- 图表21： 公募基金食品饮料板块持股市值（亿元）
- 图表22： 24Q1基金持有食品饮料二级行业市值环比变动
- 图表23： A股家用电器行业持仓占比（ %）
- 图表24： A股家用电器行业历史超配比例（ %）
- 图表25： 公募基金家用电器板块持股市值（亿元）
- 图表26： 24Q1基金持有家用电器二级行业市值环比变动
- 图表27： A股农林牧渔行业持仓占比（ %）
- 图表28： A股农林牧渔行业历史超配比例（ %）
- 图表29： 公募基金农林牧渔板块持股市值（亿元）
- 图表30： 24Q1基金持有农林牧渔二级行业市值环比变动
- 图表31： A股商贸零售行业持仓占比（ %）
- 图表32： A股商贸零售行业历史超配比例（ %）
- 图表33： 公募基金商贸零售板块持股市值（亿元）
- 图表34： 24Q1基金持有商贸零售二级行业市值环比变动
- 图表35： A股社会服务行业持仓占比（ %）
- 图表36： A股社会服务行业历史超配比例（ %）
- 图表37： 公募基金社会服务板块持股市值（亿元）
- 图表38： 24Q1基金持有社会服务二级行业市值环比变动
- 图表39： A股轻工制造行业持仓占比（ %）
- 图表40： A股轻工制造行业历史超配比例（ %）
- 图表41： 公募基金轻工制造板块持股市值（亿元）
- 图表42： 24Q1基金持有轻工制造二级行业市值环比变动
- 图表43： A股美容护理行业持仓占比（ %）
- 图表44： A股美容护理行业历史超配比例（ %）
- 图表45： 公募基金美容护理板块持股市值（亿元）
- 图表46： 24Q1基金持有美容护理二级行业市值环比变动
- 图表47： A股传媒行业持仓占比（ %）
- 图表48： A股传媒行业历史超配比例（ %）
- 图表49： 公募基金传媒板块持股市值（亿元）
- 图表50： 24Q1基金持有传媒二级行业市值环比变动
- 图表51： A股纺织服饰行业持仓占比（ %）
- 图表52： A股纺织服饰行业历史超配比例（ %）
- 图表53： 公募基金传媒板块持股市值（亿元）
- 图表54： 24Q1基金持有纺织服饰二级行业市值环比变动
- 图表55： 2024Q1消费二级行业基金持仓环比增加 TOP10（%）
- 图表56： 2024Q1消费二级行业基金持仓环比减少 TOP10（%）
- 图表57： 2024Q1消费二级行业基金超配环比增加 TOP10（%）
- 图表58： 2024Q1消费二级行业基金超配环比减少 TOP10（%）
- 图表59： 2024Q1食品饮料二级行业持仓及超配比例变动
- 图表60： 白酒板块仓位上升主要五粮液 /贵州茅台引起（ %）
- 图表61： 食品加工板块仓位下降主要由安井食品引起（ %）
- 图表62： 2024Q1家用电器二级行业持仓及超配比例变动
- 图表63： 白色家电仓位提升主要贡献来自于美的集团（ %）
- 图表64： 家电零部件仓位下降主要来源于三花智控（ %）
- 图表65： 2024Q1农林牧渔二级行业持仓及超配比例变动
- 图表66： 农产品加工仓位提升主要贡献来自于中粮糖业（ %）
- 图表67： 种植业仓位下降主要来源于隆平高科 /登海种业（ %）
- 图表68： 2024Q1商贸零售二级行业持仓及超配比例变动
- 图表69： 一般零售板块仓位上涨主要由小商品城引起（ %）
- 图表70： 2024Q1社会服务二级行业持仓及超配比例变动
- 图表71： 专业服务仓位下降主要贡献来自苏试试验（ %）
- 图表72： 酒店餐饮仓位下降主要由首旅酒店引起（ %）
- 图表73： 2024Q1轻工制造二级行业持仓及超配比例变动
- 图表74： 家居用品板块仓位上升主要由顾家家居引起（ %）
- 图表75： 文娱用品板块仓位上升主要由晨光股份引起（ %）
- 图表76： 2024Q1美容护理二级行业持仓及超配比例变动
- 图表77： 化妆品板块仓位上涨主要由科思股份 /水羊股份引起（ %）
- 图表78： 医疗美容板块仓位上涨主要由爱美客 /锦波生物引起（ %）
- 图表79： 2024Q1传媒二级行业持仓及超配比例变动
- 图表80： 游戏仓位下降主要由三七互娱引起（ %）
- 图表81： 影视院线仓位上涨主要由万达 /光线引起（ %）
- 图表82： 2024Q1纺织服饰二级行业持仓及超配比例变动
- 图表83： 2024Q1基金前十大消费重仓股持仓占比（ %）
- 图表84： 2024Q1基金消费持股集中度仍处高位（ %）
- 图表85： 2024Q1基金前十大消费重仓股
- 图表86： 2024Q1食品饮料行业前十大重仓股
- 图表87： 2024Q1家用电器行业前十大重仓股
- 图表88： 2024Q1农林牧渔行业前十大重仓股
- 图表89： 2024Q1商贸零售行业前十大重仓股
- 图表90： 2024Q1社会服务行业前十大重仓股
- 图表91： 2024Q1轻工制造行业前十大重仓股
- 图表92： 2024Q1美容护理行业前十大重仓股
- 图表93： 2024Q1传媒行业前十大重仓股
- 图表94： 2024Q1纺织服饰行业前十大重仓股
- 图表95： 部分基金经理 2024Q1针对消费板块的观点
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