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轻工行业2023年年报&2024年一季报业绩综述：拥抱细分赛道中的小确幸
- 2024-05-09 20:11:04上传人：离夏**柚子
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家居：内销承压，外销延续高景气度。定制：23A营收/净利同增2%/21%，原材料降价+降本增效提升盈利能力，零售端客流承压，通过大家居+品类拓展，整装+线上+拎包多渠道引流，大宗受益于竣工改善回暖，积极布局海外，研究旧改产品和模式，为存量房市场提前布局。软体：23A营收/净利同增7%/28%，降本增效+产品结构优化提升盈利
- 1 写在前面的话
- 2 家居：内需承压，外销延续高景气度
- 2.1 行业：房地产市场承压，家具零售韧性凸显
- 2.2 定制家居：多元化引流，盈利能力提升
- 2.3 软体家居：外销补库 +内销存量需求提升，表现更优
- 2.4 投资建议
- 3 出口链：欧美渐进入补库阶段，跨境电商持续高景气
- 3.1 23H2起欧美渐进补库周期，但不同产品 /渠道间补库节奏存在差异
- 3.2 Temu等新兴平台崛起，跨境电商持续高景气，本地化服务能力成为发展新方向
- 3.3 投资建议
- 4 造纸：木浆呈现 V字反转，纸品盈利逐季改善
- 4.1 工业纸：造纸盈利逐季改善，一体化龙头业绩靓丽
- 4.2 特种纸：新产能释放带动收入增长，盈利边际变化不一
- 4.3 投资建议
- 5 消费类轻工：文具新业态增速优于传统渠道，潮玩线下渠道稳步回暖，个护盈利改善，新型烟草国外渗透率提升 .. 28
- 5.1 文具：传统渠道稳步修复，结构升级持续推进
- 5.2 潮玩：国内线下渠道转暖，海外业务持续高增
- 5.3 个护：原材料价格下降效果显现，消费升级 +自主品牌打造驱动盈利回暖
- 5.4 新烟：出口赛道向合规企业集中，新型烟草海外渗透率持续提升凸显任性
- 5.5 投资建议
- 6 包装：纸包企业盈利暂时承压，金属包装企业盈利迎来拐点
- 6.1 纸包与金属包装业绩两极分化
- 6.2 投资建议
- 7 投资建议
- 8 风险提示
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