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宏观经济点评：4月金融数据点评：社融短期读数承压，长期或与高质量发展相适配
- 2024-05-15 16:05:48上传人：Th**s。
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投资要点：社融单月新增负增长。4月新增社融-1987亿，同比少增1.4万亿，社融存量增速环比继续回落0.4个百分点至8.3%。结构上看，人民币贷款、政府债券、企业债券和未贴现银行承兑汇票同比大幅少增是主要拖累项。信贷结构不佳。一是票据冲量支撑企业信贷。企业当月新增贷款8600亿，主因表内票据大幅同比多增，短期和中长期贷
- 1. 社融：单月融资负增长
- 1.1 社融新增由正转负，存量增速环比走低
- 1.2 信贷、政府债、企业债均同比少增
- 2. 信贷：企业部门贷款结构不佳，居民部门转为负增长
- 2.1 企业部门票据冲量，居民部门再度出现净偿还
- 2.2 信贷数据转弱或更多映射金融支持质效的提升
- 3. M1、M2增速均回落
- 3.1 禁止“手工补息 ”拖累存款规模
- 3.2 社融短期读数承压，长期或与高质量发展相适配
- 4. 风险提示
- 宏观经济点评
- 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3
- 图目录
- 图1 社融单月新增负增长（亿元）
- 图2 社融主要分项均有所回落（亿元）
- 图3 4月票据贴现利率中枢下移
- 图4 国债净融资同比少增
- 图5 专项债发行节奏仍偏慢
- 图6 城投债净融资同比少增
- 图7 4月城投债收益率
- 图8 4月新增人民币贷款（亿元）
- 图9 表内票据冲量同比多增（亿元）
- 图10 企业部门中长期贷款同比少增（亿元）
- 图11 企业部门短期贷款同比少增（亿元）
- 图12 30大中城市商品房销售同比（ %）
- 图13 居民部门中长期贷款同比少增（亿元）
- 图14 居民部门短期贷款同比 少增（亿元）
- 图15 M1、M2剪刀差走阔（ %）
- 图16 企业、居民、财政、非银存款同比均少增（亿元）
- 图17 单位活存拖累 M1增速（%）
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