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家居行业年报及一季报总结：内销龙头高股息率，外销拐点已现
- 2024-05-20 00:00:48上传人：醉眼**云烟
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投资摘要：家居板块收入利润双增，23年分红率提升。2023年，家居用品板块营收2410.5亿元，同比+0.8%；归母净利润183.5亿元，同比+22.8%。收入受益国内消费场景恢复实现增长，其中23Q1因收入滞后于销售仍有下滑，Q2-Q4连续增长；利润端增速较高，各季度均正增长。24Q1收入利润继续提升，板块营收同比+10.3%，归母净利润同比+
- 1. 家居板块 23年报&24一季报总结：收入利润保持增长，分红率显著提升
- 2. 家居内销：高分红保护投资价值，地产政策起效可期
- 2.1 家居与地产需求仍有承压，期待地产政策效果
- 2.2 投资建议：低估值反应悲观预期，高股息率保护投资价值
- 3. 家居外销：拐点已现，看好业绩持续向好
- 3.1 出口环比改善明显，海外地产销售回暖 +库存低位助力订单具备持续性
- 3.2 估值在低位，关注海外有产能布局的优质出口企业
- 4. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图1： 家居板块收入近四个季度持续增长
- 图2： 家居板块利润端自 23年以来持续增长
- 图3： 家居板块 毛利率变化
- 图4： 家居板块净利率变化
- 图5： 家居板块管理费用率变化
- 图6： 家居板块销售费用率变化
- 图7： 按整体法计算， 23年分红比例接近 60%
- 图8： 按整体法计算， 23年分红比例超过 70%
- 图9： 家居卖场销售额 24年有所回落
- 图10： 家具社零 24年3月后增速环比回落
- 图11： 12城周度二手房销售面积及同比情况
- 图12： 月度商品房销售面积变化情况
- 图13： 月度商品房销售额变化情况
- 图14： 月度住宅竣工面积变化情况
- 图15： 家具及其零件出口金额当月值及同比
- 图16： 家得宝存货变化
- 图17： 劳氏存货变化
- 图18： 美国成屋销售环比改善
- 图19： 美国新建住房销售环比改善
- 图20： 皮革价格 24年同比微涨
- 图21： 聚合MDI价格24年同比变化不大
- 图22： 纤维板期货价格 24年同比微涨
- 图23： 不锈钢期货价格 24年同比下跌
- 图24： 海运费24年有所上涨
- 图25： 美元兑人民币汇率维持高位
- P4
- 东兴证券 深度报告
- 家居行业年报及一季报总结 ：内销龙头高股息率，外销拐点已现
- 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源
- 表格目录
- 表1： 重点公司估值情况（ 5月15日）
- 表2： 部分出口公司逐季收入增速
- 表3： 部分出口公司业绩及估值情况（截至 5月15日）
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