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医药生物行业专题研究：电生理：澎湃蓝海赛道，增量空间广阔
- 2024-05-27 19:20:58上传人：长风**遥△
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【投资要点】行业关键技术突破瓶颈，术式治疗地位攀升，拓宽蓝海市场增量空间。心血管疾病下的心律失常潜在需求庞大，据弗若斯特沙利文数据，我国心律失常患者在3000万人以上，预计2025年房颤、室上速、室速患病人数将分别达2266.63万、355.11万、274.93万人。随着临床证据的不断积累丰富，导管消融术凭借创口小、有效性和
- 1.心律失常患者基数高企未决，电生理术式优势得印证
- 1.1.快速心率失常患者基数庞大，电生理潜在终端需求高企
- 1.2.术式优势明显，导管消融术治疗地位得到临床认证
- 2.“标测+消融”关键技术突破瓶颈，驱动产研革新
- 2.1.标测：三维手术成主流发展趋势，磁电结合实现高清化标测过程
- 2.1.1.三维心脏电生理手术实现对二维手术的逐步取代
- 2.1.2.磁电双定位成主流三维系统标测和定位 导航技术
- 2.1.3.三维系统高密度标测和压力感知等核心模块实现突破
- 2.1.4.高密度标测导管实现精度再提升，进一步提高手术效率
- 2.2.消融：三大消融术协同发展，多功能高精度导管实现精准治疗
- 2.2.1.“冰火电”三大能量全 面发展，创新消融技术不断迭代
- 2.2.2.磁定位和压力感知导管引领成熟射频消融多功能高精度导管技术
- 2.2.3.冷冻消融消融技术走向成熟，快速消融简化术式提升效率
- 2.2.4.新兴脉冲电场消融技术逐步成型，或将实现新一代消融技术革新
- 3.渗透率国产率双低， 技术突破迎来国产替代时代机遇
- 3.1.时值手术量高速增长期，迅速填补低位空 白渗透率
- 3.2.技术突破+集采政策重塑竞争格局，助力国产市占率加速提升
- 4.电生理市场主流玩家，微电生理 惠泰医疗 锦江电子
- 4.1.微电生理：国产电生理龙头，产线丰 富技术领先
- 4.2.惠泰医疗：重点布局电生理和血管介入领域
- 4.3.锦江电子（未上市） ：脉冲电场消融先行者，未来潜力可期
- 4.4.国际器械巨头电生理布局一览
- 5.投资建议
- 6.风险提示
- 图表 1 ：心脏传导系统
- 图表 2 ：心脏激动传导路径
- 图表 3 ：常见心律失常主要类别
- 图表 4 ：常见快速心律失常分类
- 图表 5 ：2017-2032国内房颤、室上速、室速患 病人数（百万人）
- 图表 6 ：快速性心律失常治疗方式
- 图表 7 ：心脏电生理介入治疗发展历程
- 图表 8 ：电生理手术主要步骤及对应产品
- 图表 9 ：快速心律失常主要治疗方式对比
- 图表 10 ：电生理手术治疗成功率显著优于药物治疗
- 图表 11 ：中国房颤治疗路径
- 图表 12 ：中国室上速治疗路径
- 图表 13 ：电生理手术：三维 VS二维
- 对比（不含冷冻消融）
- 图表 15 ：市场主流三维心脏电生理标测系统对比
- 图表 16 ：主流标测类导管产品对比
- 图表 17 ：三大消融技术：射频 VS冷冻VS脉冲电场
- 图表 18 ：中国房颤射频 VS冷冻消融手术量（万台）
- 图表 19 ：中国房颤脉冲电场消融市场规模（亿元）
- 图表 20 ：主流消融类导管产品对比
- 图表 21 ：微电生理 IceMagic®冷冻消融系列
- 图表 22 ：PFA 技术应用于心脏电生理手术的原理
- 图表 23 ：中国市场主要 PFA 心脏电生理产品进展情况
- 图表 24 ：2017-2032中国心脏电生理手术量按适应症拆分（万例）
- 图表 25 ：2017-2032中国电生理市场规模
- 图表 26 ：2019年中美电生理手术渗透率对比
- 图表 27 ：2017-2026中国房颤&室上速病患数
- 图表 28 ：2017-2026中国房颤&室上速电生理渗透率
- 图表 29 ：2020年中国心脏电生理器械市场竞争格局 (亿元）
- 图表 30 ：2015-2024中国进口和国产电生理医疗器械市场规模（亿元）
- 图表 31 ：2020年中国三维电生理手术量分布（台）
- 图表 32 ：2020年中国室上速手术量分布（台）
- 图表 33 ：电生理三种采购模式公司中标结果汇总
- 图表 34 ：微电生理里程碑事件梳理
- 图表 35 ：微电生理产品布局与同行业厂商对比
- 图表 36 ：微电生理具备明显优势的已上市产品
- 图表 37 ：2015-2023微电生理收入和归母净利（亿）
- 图表 38 ：2015-2023微电生理毛利率和净利率水平
- 图表 39 ：惠泰医疗发展历程梳理
- 图表 40 ：惠泰医疗电生理产线在研项目进展
- 图表 41 ：2017-2023惠泰医疗收入和归母净利（亿）
- 图表 42 ：2017-2023惠泰医疗毛利率和净利率水平
- 图表 43 ：锦江电子发展历程梳理
- 图表 44 ：锦江电子具备完整三维电生理手术解决方案
- 图表 45 ：锦江电子主要在研产品布局
- 图表 46 ：锦江电子心脏脉冲电场消融系列
- 图表 47 ：行业重点关注公司
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