2023年石油行业研究报告_石油行业研究报告第8页

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石油化工7月动态报告：油价强势反弹，看好内需修复下龙头标的表现

核心观点：　　7月油价强势反弹供给端，沙特宣布将从7月份开始实施的自愿额外减产100万桶/日石油的措施延长1个月至8月底，并考虑进一步延长；俄罗斯宣布8月份将削减石油出口50万桶/日。需求端，7月26日美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到5.25%-5.50%。鲍威尔指出，未来两个月的通胀数据将成为美联储是否继续加息的关键，且认为美联储今年不会降息。从成品油消费来看，当前正值美国夏季

72692023/08/02VIP会员专享

2023年7月宏观预测：流动性宽松或驱动股债双牛

核心观点　　7 月份经济运行维持弱势运行，工业企业利润增速继续承压，被动去库趋势延续，预计三季度末库存可能筑底，但若需求不强则补库初期强度或将偏弱。我们判断，年内经济动能高点已过，经济弹性不大，但阶段性减退税降费退坡后，企业盈利下行是务必要解决的问题。 7 月政治局会议指出，要加强逆周期条件和政策储备，下半年货币政策延续宽松基调。我们继续提示，在企业内生修复动力不足的情况下，三季度

100542023/08/02VIP会员专享

原油周报：市场关注OPEC+会议，油价震荡上行

【油价回顾】截至2023年07月28当周，油价震荡上涨。由于美联储加息并不完全出乎意料，加之汽油库存较低和市场基本面紧缩的前景，进入了下半年，国际油价跟随美联储的政策起落的幅度减缓。市场关注点转向欧佩克及其减产同盟国，即将在下周举行的月度联合部长级监测委员会会议，尤其关注沙特阿拉伯是否决定将其自愿每日减产100万桶的决定延长至9月份。此外，中国迎来促消费政策“组合拳”。中国国家发改委等部门连发

56962023/07/31VIP会员专享

中国石油石化：中央经济工作会议召开，关注周期行业投资机会

核心观点：中共中央政治局 7 月 24 日召开会议，对扩大国内需求，适时调整优化房地产政策等问题进行了研究。我们认为，会议强调扩大内需，与服装、家具、电子、交通等领域关联性强的化工品需求有望增加；会议指出将适时调整优化房地产政策，我们认为随着相关政策出台后竣工端预期改善以及消费复苏，中游化工品价差有望逐步扩大。主要产品下游与地产相关性高的公司有望受益。　　事件：中央经济工作会议召开。中共中

9872023/07/31VIP会员专享

石油行业

中国石油石化：中央经济工作会议召开，关注周期行业投资机会

核心观点：中共中央政治局 7 月 24 日召开会议，对扩大国内需求，适时调整优化房地产政策等问题进行了研究。我们认为，会议强调扩大内需，与服装、家具、电子、交通等领域关联性强的化工品需求有望增加；会议指出将适时调整优化房地产政策，我们认为随着相关政策出台后竣工端预期改善以及消费复苏，中游化工品价差有望逐步扩大。主要产品下游与地产相关性高的公司有望受益。　　事件：中央经济工作会议召开。中共中
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07-312023
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石油行业

石油石化行业跟踪周报：原油周报：市场关注供应紧缺前景，国际油价持续上涨

【油价回顾】本周在欧佩克及其减产同盟国4月份宣布、5月份实施的自愿减产以及一些计划外的停产影响下供应趋紧，以及对全球经济前景乐观预期，国际油价持续上涨。此外周中美国原油库存降幅小于预期，美联储加息0.25个百分点，欧美原油期货五个交易日以来首次回跌。但之后在市场关注点回到供应紧缺前景下，国际油价再次上涨。　　【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油
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07-312023
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石油行业

石化化工主题周报：关注地产链化工品走出底部

投资要点：　　投资要点：关注地产链化工品走出底部：地产链化工品大部分处于去库周期尾声，价格亦处于历史相对低位，部分化工品如聚合MDI、长丝等毛利率先修复；海外需求维持韧性，上半年地产链主要化工品聚合MDI、TDI、钛白粉和涤纶长丝的出口表现，整体来说好于市场预期；近期地产政策积极信号频发，促消费、稳经济等政策作为主旋律有望带动化工品下游需求复苏，叠加周期旺季即将来临，我们预计MDI、钛白粉、T
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07-312023
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石油行业

大炼化周报：成本端支撑下，海外炼化项目盈利明显改善

本期内容提要：　　国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2335.66元/吨，环比上涨20.85元/吨（+0.90%）；国外重点大炼化项目本周价差为1338.87元/吨，环比上涨81.12元/吨（+6.45%），本周布伦特原油周均价为83.43美元/桶，环比上涨5.17%。　　【炼油板块】由于美联储加息并不完全出乎意料，加之汽油库存较低和市场基本面紧缩的前景，进入了下半年，国
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07-312023
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石油行业

天然气周报：美国及亚洲地区气价回升，欧洲因发电需求下滑气价回落

核心提要　　美国市场：价格：当前处历史中位偏低水平，本周价格小幅回升，截至7月25日，HH现货价为2.66美元/百万英热，周环比上升0.14美元/百万英热；供给：本周钻机数量环比下滑，但美国天然气总供给量稍有增加；需求：考虑到近期美国高温持续，整体需求较前段时间强，对价格形成支撑，截至7月19日，美国天然气总需求量为102.1Bcf/天，周环比上升3.8Bcf/天。库存：当前天然气库存量处历史
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07-312023
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石油行业

大炼化周报：成品油维持高景气，化工品需求承压

【六大炼化公司涨跌幅】截至 2023 年 07 月 28 日， 6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒力石化（环比+3.85%）、恒逸石化（环比+3.45%）、东方盛虹（环比+3.05%）、荣盛石化（环比+2.71%）、桐昆股份（环比+2.35%）、新凤鸣（环比-1.60%）。近一月涨跌幅为桐昆股份（环比+11.27%）、新凤鸣（环比+9.45%）、荣盛石化（环比+6.65%）、恒力石化（
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07-302023
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石油行业

石化周报：基本面向好，关注8月OPEC+会议

美国衰退预期逐渐消退，基本面继续向好，建议关注 8 月 OPEC+会议。第一，今年二季度美国 GDP 环比折年率为 2.4%，高于前值，美国经济存在较强韧性；同时，美联储 7 月议息会议宣布加息 25 个基点，符合市场预期，且市场普遍认为 7 月会议为本轮加息终点，虽然在较高的 GDP 下，今年四季度仍然有加息抑制通胀的可能，但考虑到其强劲的经济数据，美国经济“软着陆”可能性更大，据美联储主
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07-302023
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石油行业

烯烃行业周报：乙烷价格重新回落，看好乙烷裂解盈利修复

【原料价格】本周乙烷价格回落，丙烷、原油价格上涨，天然气、动力煤价格维稳，乙烷/布伦特原油比价处于近十年 48%分位，丙烷/布伦特原油比价处于近十年 9%分位。　　【油煤气路线盈利对比】 ①乙烯利润：本周乙烷裂解制乙烯盈利回升，较石脑油路线超额利润增加，油煤气路线利润排序为 CTO>乙烷裂解>石脑油>MTO。 ②丙烯利润：本周 PDH 盈利下降，较石脑油路线超额利润
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07-302023
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石油行业

石油石化07月周报：供应趋紧叠加季节性需求回升利好原油价格

油价分析：　　截至7月28日， WTI原油期货价格收于80.58美元/桶，周环比+4.55%。布伦特原油收于84.99美元/桶，周环比+4.84%。本周油价经历了上周的震荡走势后，继续维持上涨态势，短线走势强势。布伦特和WTI原油连续第五周收涨，价格达到5月以来的最高位。供给端，沙特和俄罗斯的减产效应得到兑现，沙特石油出口量和俄罗斯海运出口量明显下降，美国原油产量小幅下降，钻井和完井活动
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07-302023
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石油行业

石油化工行业研究：页岩油大势已去？

投资逻辑：　　1、美国核心页岩油产区钻井&完井强度回落，2023年原油产量增量或大幅低于预期：我们通过综合钻机数据，高频卫星影像及合成孔径雷达SAR监测数据，发现2023年初至今美国页岩油开采活跃度显著弱于预期。当前美国活跃油井钻机数量自2022年12月恢复至阶段性高位（627台）后开始持续回落，截至7月14日美国活跃油井钻机数量仅有537台左右。美国页岩油核心产区也维持这一趋势，Pe
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07-282023
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石油行业

石油石化行业专题研究：中国是否会迎来“页岩油革命”？

我国页岩油气资源潜力大　　目前中国页岩气技术可采储量排名全球第一，大约1115tcf；页岩油技术可采储量排名全球第三，约320亿桶。　　美国“页岩油革命”　　美国的页岩油气资源丰富，在获得理论和技术突破后，页岩油气产量大幅增长，美国实现“能源独立”。美国页岩油革命为其他国家效仿奠定了勘探开发理论、水力压裂技术等基础，以技术进步为核心降本，使得页岩油成本从2014年前的大于80美金/桶下降到20
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07-272023
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石油行业

石化行业2Q23基金持仓分析

Q23石化板块基金重仓持股比例环比提升。在基金前十大重仓股中，2Q23化工行业整体持仓市值约1660亿元，占比5.40%，环比降低0.24个百分点。其中，石油化工占比1.41%，环比提升0.05个百分点；基础化工占比4.00%，环比降低0.29个百分点。　　从2Q23基金前十大重仓股持仓市值看，化工前三大重仓股为万华化学、中国海洋石油（H股）、天赐材料，其持仓市值分别为163亿元、145亿元
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07-252023
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石油行业

天然气周报：挪威气田供应恢复，天然气发电需求环比上涨

核心提要　　美国市场：价格：当前处历史中位偏低水平，本周价格小幅回落，截至7月18日，HH现货价为2.52美元/百万英热，周环比下降0.05美元/百万英热；供给：本周钻机数量环比下滑，对应产量同步有所下降；需求：考虑到近期美国高温持续，整体需求较前段时间强，对价格形成支撑，本周需求环比上涨，截至7月19日，美国天然气总需求量为102.1Bcf/天，周环比上升3.8Bcf/天。库存：当前天然气库
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07-242023
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石油行业

石油石化行业跟踪周报：原油周报，美国原油库存下降，国际原油价格上涨

投资要点　　【油价回顾】本周美国原油库存下降和中国原油进口强劲，原油价格收盘小涨。周前期，美国通胀数据降温令美联储可能很快结束加息周期，但美国东北部遭遇强风暴短期影响需求，国际油价先涨后跌。周后期，受助于美国原油库存下降和中国原油进口强劲，同时主要生产国最近削减产量为油价提供支撑，交易商对能源需求前景保持谨慎，国际原油收盘小涨。　　【油价观点】预计2023年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源
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07-242023
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石油行业

大炼化周报：暑期需求支撑，成品油价格价差持续扩大

本期内容提要：　　国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2302.17元/吨，环比上涨-17.05元/吨（-0.74%）；国外重点大炼化项目本周价差为1247.40元/吨，环比上涨111.68元/吨（+9.83%），本周布伦特原油周均价为79.33美元/桶，环比上涨0.27%。　　【炼油板块】本周国际油价震荡上行，供给端，沙特阿拉伯和俄罗斯领导的减产努力，继续提供强劲的油价上
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07-242023
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