炼焦煤行业研究分析

煤炭行业报告：动力煤增加进口量，炼焦煤开始去库存

国内动力煤价格继续下行。截至4月19日，秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格820元/吨，环比上月降2.38%；内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含税价655元/吨，环比上月降幅0.46%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税价705元/吨，环比降2.08%。煤及褐煤和动力煤月度进口量环比上月上涨。3月，煤及褐煤月度进口量达到4138.00万吨，环比

煤炭行业周报：基建预期提振叠加低库存，炼焦煤价格如期反弹

投资要点动态数据跟踪动力煤：港口库存走低，港口煤价反弹。上周煤炭产地安监严格常态化，产地煤炭供应变化不大。需求方面，上周气温继续回升，民用电力负荷支撑不强，但受原油价格上涨，需求释放等因素影响，煤化工产品价格走强，化工用煤需求有所释放；库存方面，大秦线检修影响延续，且坑口价格偏强，到港成本较高，同时

煤炭行业点评报告：黑色产业链全面梳理：炼焦煤否极泰来？

焦煤现货价格趋稳，焦煤期货和股票已大幅反弹（1）焦煤现货价格趋稳：港口价方面，焦煤现货价格趋稳，截至2024年4月12日，京唐港主焦煤现货已连续三天报价1890元/吨。（2）焦煤期货价格大幅反弹16%：截至2024年4月12日，焦煤期货收盘价（活跃合约）1709元/吨，较2024年4月3日环比上涨238元/吨，大幅反弹16%。（3）多支炼焦

煤炭行业周报：炼焦煤可以乐观起来

投资要点动态数据跟踪动力煤：淡季效应延续，价格弱势震荡。煤炭产地安监严格常态化，产地煤炭供应变化不大。需求方面，上周电煤淡季特征延续，气温继续回升，民用电力负荷支撑减弱，部分机组进入检修期，叠加下游工业开工恢复缓慢，电厂日耗回落；库存方面，由于大秦线集中检修及上游发运不积极影响，港口调入走低；同时，

煤炭行业周报：动力煤淡季需求提振乏力，关注炼焦煤下游持续复苏

投资要点：投资策略：动力煤方面：节前，大秦线开启检修，发运量明显减低，叠加需求偏冷和神华下调外购价等因素，市场情绪走弱多以观望为主，煤价进一步承压。当前煤矿安全生产问题时有发生，预计安监强度近期仍将维持。在调度和库存方面，本周环渤海港煤炭调入861.6万吨，环比上周减少414.3万吨；调出882.7万吨，环比上周

煤炭开采行业周报：2024财年印度冶金煤进口预计增长5%，关注炼焦煤配置煤炭开采

本期内容提要：本周产地煤价环比下跌。截至3月29日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价755.0元/吨，周环比下跌20.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）637.0元/吨，周环比下跌7.3元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）676.0元/吨，周环比下跌14.0元/吨。内陆电煤日耗环比上涨。截至3月29日，本周秦皇岛港铁路到车68

煤炭行业深度报告系列（二）：炼焦煤：供需关系或进一步收紧，多重因素对价格形成支撑

投资要点：国内炼焦煤产量增长乏力，关税政策调整进口或有回落，供给总量整体保持稳定。（1）国内增产保供主要是提升动力煤产量，2023年全年炼焦煤产量4.9亿吨，较去年减少142万吨，同比下降0.29%，表明年产量或已见顶，预计未来炼焦煤产量维持稳定。（2）炼焦煤进口格局持续调整，由过去的“澳煤+蒙煤”向“蒙煤+俄煤”转

煤炭行业周报：供需错配煤价承压下行，关注炼焦煤低库存和需求恢复预期

投资要点：投资策略：动力煤方面：供给方面，政策继续强调煤矿安全生产，煤矿安监形势趋严，供给整体保持稳定。本周国内煤价弱稳运行，国际煤价持续上升。调度和库存方面，本周环渤海港煤炭调入1261.6万吨，环比上周增加69.6万吨，调出1301万吨，环比上周增加73.6万吨，本周净调出39.4万吨。环渤海港煤炭库存合计2199.7万吨

炼焦煤专题报告：优质资源为王，价值重估开启

核心观点1优质煤源不足，供给结构性紧缺1）资源稀缺，品质下滑：我国煤炭资源量中炼焦煤占比约为26%，其中焦煤、肥煤两种优质焦煤合计占比约为36%，具备明显稀缺性。测算截至2023年，我国炼焦煤可采年限不足17年。同时主产地所采炼焦煤品质下降，炼焦精煤洗出率连年下滑。2）长期产能欠账，存在接续“断层”：2020年以后发

焦煤&焦炭行业周报：炼焦煤供给扰动短期偏紧，焦炭第三轮提降落地

投资要点：投资策略：炼焦煤方面：本周炼焦煤现货市场运行整体平稳，期货市场受供给扰动消息先跌后涨。产地方面，炼焦煤矿山开工率为71.57%，周环比提高了19.87pct，但较历史同期仍明显偏低；国际煤价继续弱稳运行，国内港口库提价格下跌致港口国内外价差收窄。炼焦煤库存周环比下降157万吨，降至历史较低水平。供给方面，2

煤炭行业点评报告：山西查“三超”强化炼焦煤供给收缩，看好焦煤股

煤炭行业动态跟踪：炼焦煤供给出现扰动，动力煤需求或集中释放

投资要点：山西开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治2月8日，山西省应急管理厅、国家矿山安监局山西局、山西省能源局印发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》。此次专项整治针对超能力下达生产经营指标、煤矿超能力生产、采掘接续紧张、超水平超头面组织生产、系统不完善组织生产、超定员组织生产、布置隐

煤炭开采行业周报：炼焦煤矿井再度发生重大安全生产事故，板块配置正当时

本期内容提要：本周产地煤价环比下跌。截至1月12日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价970.0元/吨，周环比下跌2.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）761.7元/吨，周环比下跌0.3元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）768.0元/吨，周环比下跌2.0元/吨。电煤日耗环比下降。截至1月12日，本周秦皇岛港铁路到车5771车,

煤炭开采行业周报：一季度炼焦煤长协价上涨，动力煤市场价亦有望企稳

本周产地煤价涨跌互现。截至12月29日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价955.0元/吨，周环比上涨10.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）762.0元/吨，周环比上涨1.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）773.0元/吨，周环比下跌38.0元/吨。电煤日耗环比下降。截至12月29日，本周秦皇岛港铁路到车6720车，周环比增

煤炭行业周报：炼焦煤供不应求，关注价格变化

投资要点：上周炼焦煤供不应求，价格上涨驱动仍在。国产炼焦煤的减产预计将度过至暗时刻，山西停产煤矿正积极推动复产事宜，山西炼焦煤产量有望边际恢复。但是进入12月份不少煤矿将有达产检修预期，复产预期不宜过度乐观。而从需求方面来看，焦钢企业短期对焦煤刚需补库预期仍存，炼焦煤供不应求的局面仍会延续，煤价上涨驱