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首次覆盖报告：黄金周期有望上行，投资布局正当时
- 2021-12-01 05:10:15上传人：眼泪**成冰
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- 1. 公 司 :业绩持续增长，国际一流矿业集团正崛起
- 1.1. 成立近 30 年，矿产遍布全球
- 1.2. 业绩连创新高，毛利率大幅增长
- 1.3. 金铜业务为主，开矿环节毛利高
- 2. 行业：通胀预期加剧，黄金 有望 上行
- 2.1. 宏观：货币财政双扩张，通胀预期加剧
- 2.2. 黄金：通胀预期下黄金有望上行，拉动业绩增长
- 2.3. 铜：需求拉动下铜价有望高位，巩固业绩基本面
- 3. 亮点：成长属性增强，投资布局正当时
- 3.1. 手握稀缺优质资源，传统业务不断夯实
- 3.2. 布局新能源材料，迎来成长新机遇
- 3.3. 利润弹性高，黄金龙头潜力大
- 4. 盈利预测及估值
- 5. 风险提示
- 图表 1. 紫金矿业发展历程
- 图表 2. 紫金矿业股权结构示意图
- 图表 3. 紫金矿业国内矿产资源分布
- 图表 4. 紫金矿业海外矿产资源分布
- 图表 5. 2021 年前三季营业收入同比增长 29.6%
- 图表 6. 2021 年前三季归母净利润同比增长 147.2%
- 图表 7. 2021 年前三季毛利率为 14.78%
- 图表 8. 2021 年前三季销售费用为 3.29 亿元
- 图表 9. 2020 年公司主要矿产储量
- 图表 10. 2020 年 公司 主要矿产产量
- 图表 11. 2021 年 上半年 金矿业务营收占比为 59.13% ，铜矿业务 营收 占比为 33.10%
- 图表 12. 2021 年上半年 铜矿业务毛利润占比为 58.21% ，金矿业务 毛利润 占比为 23.32%
- 图表 13. 2021 年上半年 冶炼加工金营收占比为 86.57% ， 矿山金 营收 占比 13.43%
- 图表 14. 2021 年上半年矿山 金毛利润占比 99.93% ， 冶炼加工 金 毛利润 占比 0.07%
- 图表 15. 2021 年上半年 冶炼铜营收占比 59.39%
- 图表 16. 2021 年上半年铜精矿毛利润占比 60.23%
- 图表 17. 近 3年主要国家和地区的 CPI 当月同比增长率
- 图表 18. 近 3年主要国家和地区的 PPI 当月同比增长率
- 图表 19. 2018 年以来美国联邦基准利率
- 图表 20. 2018 年以来美联储资产负债表规模变化
- 图表 21. 美国政府主要财政政策和刺激规模
- 图表 22. 国债占 GDP 的比率 和美债总额
- 图表 23. 2021 年以来各大经济体 GDP 增速情况
- 图表 24. 布伦特原油期货价格上涨 69 .2% 和 WIT 原油期货 价格 上涨 70.9%
- 图表 25. IPE 英国天然气期货 结算价 上涨 491.8 %
- 图表 26. 国内和 CBOT 大豆期货交易价格分别上涨 35.88% 、 22.72%
- 图表 27. 黄金价格近期有上涨迹象
- 图表 28. 美国国债长期评价实际利率和 COMEX 黄金期货结算价高度负相关性
- 图表 29. 美国国债收益率和通货膨胀增速
- 图表 30. 2020 年以来铜价格持续上涨
- 图表 31. 2017-2020 年全球风力发电装机容量持续增长
- 图表 32. 2017-2020 年全球水力发电装机容量持续增长
- 图表 33. 2017-2020 年全球太阳能光伏装机容量大幅增长
- 图表 34. 中国新能源汽车月度产量持续增长
- 图表 35. 2018 年 -2021 年前三季铜矿业务产品销量逐步递增
- 图表 36. 2020 年国内主要矿业公司铜矿储量
- 图表 37. 2020 年国内主要矿业公司金矿储量
- 图表 38. 2020 年国内主要矿业公司铜矿产量
- 图表 39. 2020 年国内主要矿业公司金矿产量
- 图表 40. 紫金矿业 2020 年主要金矿 /子公司产量和品位
- 图表 41. 紫金矿业 2020 年主要铜矿 /子公司产量和品位
- 图表 42. 卡莫阿 -卡库拉铜矿股权结构
- 图表 43. 卡莫阿 -卡库拉铜矿有望成为全球第二大铜矿
- 图表 44. Timook 金矿石品位达到 6.23 克 /吨
- 图表 45. 紫金矿业五年（ 2+3 ）规划和 2030 年发展目标纲要
- 图表 46. 公司主要矿产品产量指标规划情况
- 图表 47. 3Q 锂盐湖项目进程
- 图表 48. 3Q 锂盐湖碳酸锂储量为 756.5 万吨、镁锂比为 1.66
- 图表 49. 中国动力电池月装机量
- 图表 50. 毛利润对黄金价格的敏感度分析
- 图表 51. 主要业务板块营业收入预测
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