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长三角龙头城商行，区域与战略定位助力可持续高成长
- 2022-07-10 14:20:35上传人：Mi**年)
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- 1. 长三角龙头城商行 ，国资背景深厚
- 2. 省内全面覆盖，持 续受益于区域高质量发展
- 2.1 江苏省经济发达，产业结构持续优化
- 2.2 实现省内全覆盖，信贷市场份额领先
- 3. 业务特色：零售转 型显效，深耕小微企业
- 3.1 零售转型 稳步推进，财富管理中收贡献提升
- 3.2 对公深耕小微企业，聚焦基建、先进制造业
- 4. 财务表现：盈利持 续改善，资产质量优异
- 4.1 业绩高增、行业领先， ROE 进入改善通道
- 4.2 受益于结构优化，净息差持续改善
- 4.3 资产质量 持续改善，业绩具备潜在释放空间
- 5. 盈利预测及估值
- 6. 风险提示
- 相关报告汇总
- 插图目录
- 图 1： 上市城商行总资产及排名（ 截至 2022 年 3月末）
- 图 2： 江苏省 GDP 增 速长期高于全国水 平
- 图 3： 江苏省 GDP 全 国排名长期领先
- 图 4： 江苏省人均 GDP 增 速高于全国
- 图 5： 江苏省人均 GDP 排 名全国领先
- 图 6： 江苏省人均可支配收入增速 高于全国
- 图 7： 江苏省高 净值人群持有的可 投资产占比较高
- 图 8： 江苏银行贷款按区域分布情 况，省内投放占比超八成
- 图 9： 江苏银行在省内贷款市场份 额
- 图 10： 江苏银行贷款结构优化，个人贷款占比提 升
- 图 11： 江苏银行个人贷款占比在城 商行中居于较高水平
- 图 12： 江苏银行个人消费贷款占比提升，按揭贷 款占比降低
- 图 13： 江苏银行个人消费贷款占比在城商行中居 于较高水平
- 图 14： 江苏银行个贷增量结构， 2021 年以消费贷为主
- 图 15： 江苏银行信用卡发卡量及增速
- 图 16： 江苏银行零售客户 AUM 位列可 比城商行第一
- 图 17： 江苏银行代理手续费收入快速增长，占比 持续提升
- 图 18： 江苏银行小微贷款占比对公贷款保持在高 位
- 图 19： 江苏银行成本收入比持续改善 ,低于上市城商行平均
- 图 20： 江苏银行对公贷款的行业分布
- 图 21： 江苏银行对 公贷款分行业增量结构
- 东兴证券 深度 报告
- 江苏银行（ 60 0 91 9 ）：长三角 龙头城 商行， 区域与 战略定 位助力 可持续 高成长 P 3
- 敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛之源
- 图 22： 各上市城商行 2021 、1Q22 净利润增速
- 图 23： 2021 年江苏银行 RO E 明 显改善，高于可比同业平均
- 图 24： 2018 年以来，江 苏银行净息差持续改善
- 图 25： 2021 年江苏银行 净息差 2.28% ， 位居上市城商行第三
- 图 26： 江苏银行近年生息资产收益率相对平稳
- 图 27： 2021 年江苏银行 生息资产收益率处于较优水平
- 图 28： 2019 年以来，江 苏银行负债成本下行
- 图 29： 江苏银行负债成本在城商行中处于中等略 偏高水平
- 图 30： 江苏银行负债结构较稳定，存款占比超六 成
- 图 31： 江苏银行存款占比在城商行中居于较低水 平
- 图 32： 江苏银行活期存款占比相对较低
- 图 33： 江苏银行个人存款占比相对较低
- 图 34： 近几年 江苏银行不良贷款率改善幅度大于 行业平均
- 图 35： 2021 年江苏银行 不良贷款率处于上市城商行较优水平
- 图 36： 2017 年以来江苏 银行拨备覆盖率不断提升
- 图 37： 2021 年江苏银行 拨备覆盖率处于上市城商行较高水平
- 图 38： 江苏银行对公贷款分行业不良贷款率
- 图 39： 江苏银行对公不良贷款分行业增量结构
- 图 40： 江苏银行个贷资产质量：除经营性贷款个 贷不良率较低
- 图 41： 江苏银行个贷增量结构， 2021 年以消费贷为主
- 表格目录
- 表 1： 江苏银行前十大股东
- 表 2： “十四五 ”以来，江苏省发布的 一系列重要产业政策
- 表 3： 江苏银行各地分支机构情况
- 表 4： 江苏银行 ROE 杜 邦拆解（ 2011 -2021 年）
- 表 5： 长三角地区上市城商行 ROE 杜 邦 拆解（ 2021 年）
- 表 6： 上市城商行估值（截至 2022 年 7月 6日）
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