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智能手表接棒TWS，业绩有望触底回升
- 2022-09-05 08:30:13上传人：po**物)
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- 1. 低功耗智能音频 SoC 领先企业
- 1.1. 深耕低功耗智 能音频 SoC ，覆盖多维度龙头客户
- 1.2. 业绩短期承压，新品推出助力营收快速修复成长
- 1.3. 专业高管团队 +知名产业资本加持公司发展
- 2. 耳机业务卡位优质客户，高性能 +低功耗 +算法构筑优势
- 2.1. TWS 市场中长期稳健向上，非 A 阵营渗透率提升
- 2.2. 卡位非 A 头部客户，高性能 +低功耗 +算法持续迭代保持领先
- 3. 切入智能手表 /家居市场，接棒 TWS 打开第二增长曲线
- 3.1. 智能手表芯片迭代升级，成为公司新增长引擎
- 3.1.1. 产品缺点逐步攻克，智能手表增长强劲
- 3.1.2. 前期积累与智能手表趋势契合，公司有望占有一定份额
- 3.2. 低功耗 WiFi SoC 率先量产，全屋智能想象空间可期
- 3.2.1. 率先赋能智能音箱市场，公司导入头部客户
- 3.2.2. WiFi 芯片赋能智能家居，迭代升级扩展应用领域
- 3.2.3. 竞争格局：市场集中，国内厂商领先
- 4. 盈利预测与估值
- 4.1. 盈利预测假设与业务拆分
- 4.2. 估值分析与投资建议
- 5. 风险提示：
- 图 1. 公 司发展历程
- 图 2. 公司智能音频 SoC 芯片模块构成
- 图 3. 公司分产品收入（亿元）
- 图 4. 2021 公司产品收入占比
- 图 5. 公司业务概况
- 图 6. 公司核心能力
- 图 7. 公司营收（亿元）及同比
- 图 8. 公司归母净利润（亿元）及同比
- 图 9. 公司毛利率、净利率（ % ）
- 图 10. 分产品毛利率（ % ）
- 图 11. 可比公司毛利率（ % ）
- 图 12. 公司期间费用率（ % ）
- 图 13. 公司前十大股东持股情况（截至 2022H1 ）
- 图 14. TWS 耳机出货量（亿台）
- 图 15. TWS 耳机渗透率
- 图 16. TWS 耳机品牌销售份额
- 图 17. TWS 耳机品牌及白牌厂商份额占比
- 图 18. TWS 耳机结构
- 图 19. TWS 耳机成本结构
- 图 20. TWS 技术升级趋势
- 图 21. 公司研发费用（亿元）及研发费率
- 图 22. 可比公司研发投入（亿元）
- 图 23. 全球智能手机出货量（分品牌）（百万台）
- 图 24. 华为 FreeBuds Pro 2
- 图 25. 小米 Buds 4 Pro
- 图 26. 全球智能手表出货量（亿部）
- 图 27. 全球智能可穿戴设备出货量（亿台）
- 图 28. 全球智能可穿戴设备品类份额（按出货量）
- 图 29. 2020 -2021 全球主要品牌智能手表份额
- 图 30. 2021 全球主要品牌智能手表份额
- 图 31. TWS+ 智能手表发展趋势
- 图 32. 消费者对于智能手表功能使用情况
- 图 33. 运动健康功能进一步拓宽
- 图 34. 智能手表 +TWS 耳机实现独立通话
- 图 35. eSIM 助力手表独立实现更多功能
- 图 36. OPPO Watch 3 双芯片方案
- 图 37. 大客户战略开拓品类份额
- 图 38. 小米新品采用公司 12nm 新品
- 图 39. 自研芯片替代意法 MCU
- 图 40. 2 016 -2021E 年全球智能音箱出货量（亿台）
- 图 41. 2020 年全球智能音箱出货量占比
- 图 42. 2020 年中国智能音箱销量占比
- 图 43. 全球智能家居出货量（亿台）
- 图 44. 中国智能家居市场规模（亿美元）
- 图 45. WiFi MCU/SoC 逐步成为主流方案
- 图 46. 2020Q3 中国智能家居 TOP3 市占
- 图 47. 2020 年 WiFi MCU/SoC 竞争格局
- 图 48. 恒玄 BES2600IHC 芯片架构
- 图 49. 华为 “1+2+N ”全屋智能解决方案
- 图 50. 恒玄科技历史 PE Band
- 表 1. 公司产品介绍
- 表 2. 公司核心管理层简介
- 表 3. TWS 主控芯片市场格局
- 表 4. 各厂商主流代际主控芯片参数对比
- 表 5. 公司在研项目情况
- 表 6. 公司具有领先优势的核心技术
- 表 7. 主流 TWS 芯片厂商客户卡位情况
- 表 8. TWS 终端厂商类型
- 表 9. 智能手表产品类别及代表性产品参数
- 表 10. 传感器可实现功能
- 表 11. 传感器原理和趋势
- 表 12. 搭载 eSIM 的智能手表产品（部分）
- 表 13. 智能手表续航情况
- 表 15. 华为 Watch GT 部分元件成本拆解
- 表 16. 智能手表主控空间预测
- 表 17. 双芯片模式下 2025 年恒玄智能手表市占空间预测
- 表 18. 公司产品在大客户产品应用情况
- 表 19. 公司产品与主流 WiFi SoC 芯片方案对比
- 表 20. 恒玄科技营收拆分
- 表 21. 可比公司估值水平
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