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深度报告：快速切入锂电正极及回收，产线即将落地释放业绩
- 2022-11-13 04:30:22上传人：神明**宝贝
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- 1 超频三：成功转型锂电正极材料，灯具散热业务寻求突破
- 2 锂电材料需求高景气，回收市场空间广阔
- 2.1 电车市场爆发，三元正极需求高增
- 2.2 回收提锂成为重要手段，市场广阔
- 3 进军锂电正极材料领域，拥有全产业链技术
- 3.1 收购个旧圣比和，快速切入锂电材料赛道
- 3.2 大手笔规划锂电材料产能，收入实现高增
- 4 传统业务寻求突破，把握信创趋势加速拓展
- 4.1 散热器：把握信创趋势，延伸至整机加速拓展
- 4.2 LED 照明 /节能服务：拓宽应用场景延伸业务边界
- 5 盈利预测与估值
- 5.1 盈利预测
- 5.2 估值与投资意见
- 6 风险提示
- 超频三 (300647 )深度报告
- http:// www .stocke.com.cn 4/27 请务必阅读正文之后的免责条款部分
- 图 1： 公司部分主营产品
- 图 2： 公司发展历程
- 图 3： 公司营业总收入及同比 (单位：百万元， %)
- 图 4： 公司归母净利润及同比 (单位：百万元， %)
- 图 5： 公司营业收入构成 (单位： %)
- 图 6： 2022H1 公司收入构成 (单位： %)
- 图 7： 公司盈利能力主要比率 (单位： %)
- 图 8： 公司各产品的毛利率 (单位： %)
- 图 9： 公司股权结构 (单位： %；截至 2022 年 9月 30 日)
- 图 10 ： 三元正极材料产业链
- 图 11： 正极材料的性能对比
- 图 12 ： 不同组分的 NCM 正极材料稳定性和能量密度对比
- 图 13 ： 2021 年国内三元材料市场竞争格局 (单位： %)
- 图 14 ： 2022H1 国内三元材料市场竞争格局 (单位： %)
- 图 15 ： 中国碳酸锂产量和进口量 (单位：万吨， %)
- 图 16 ： 中国新能源汽车保有量及占比 (单位：万辆， %)
- 图 17 ： 报废动力电池梯次利用和回收利用的流程线
- 图 18 ： 报废动力电池拆解湿法分离流程
- 图 19 ： 公司与个旧圣比和的关系演变 (单位： %)
- 图 20 ： 个旧圣比和的工艺流程图
- 图 21 ： 电子散热器工作原理
- 图 22 ： 扣片式散热器和热管铆接鳍片散热系统技术介绍
- 图 23 ： 公司消费电子散热类相关产品情况
- 图 24 ： 中国 5G 手机出货量及占智能手机比例 (单位：万部， %)
- 图 25 ： 中国 5G 基站建设数量累计值 (单位：万个， %)
- 图 26 ： LED 灯工作原理及特点，照明灯发展历程及各种照明灯参数对比
- 图 27 ： 中国 LED 照明市场产值规模 (单位：亿元 )
- 图 28 ： 中国 LED 照明产品渗透率 (单位： %)
- 图 29 ： 中国 LED 通用和特殊照明市场产值规模 (单位：亿元 )
- 图 30 ： 2020 年中国 LED 照明竞争格局 (按收入；单位：亿元 )
- 图 31 ： 公司 LED 照明灯的收入及同比 (单位：百万元， %)
- 图 32 ： 公司 LED 合同能源管理收入及同比 (单位：百万元， %)
- 表 1： 主要的正极材料性能对比 (单位： mAh/g ，g/cm 3，次 )
- 表 2： 全球动力锂电池三元正极材料需求测算 (单位：万辆， kWh/ 辆， GWh ，吨 /GWh ，万吨 )
- 表 3： 部分动力电池回收 白名单企业回收路线情况
- 表 4： 中国动力电池回收市场空间测算 (单位： GWh ，万吨，吨 /GWh ， %)
- 表 5： 中国动力电池回收标准和政策
- 表 6： 公司在锂电材料业务的研发项目 (截至 2021 年底 )
- 表 7： 项目各期建设进度及预计产能 (单位：亿元，吨，万吨 )
- 表 8： 锂电池正极关键材料生产项目的成本收益估算 (单位：亿元 )
- 表 9： 子公司个旧圣比和的财务状况 (单位：万元 )
- 表 10 ： 电脑整机等相关的信创产业政策梳理
- 表 11： 消费电子产品所用散热材料对比
- 表 12 ： 公司在 5G 散热领域的主要研发项目 (截至 2021 年底 )
- 表 13 ： 公司募集资金在 5G 散热项目的使用情况 (单位：万元， %；截至 2022 年 6月底 )
- 表 14 ： 公司在 LED 灯具及节能 服务领域的主要研发项目 (截至 2021 年 12 月 31 日)
- 表 15 ： 公司业务拆分表（单位：百万元， %）
- 表 16 ： 可比公司估值（单位：亿元、元 /股、倍）
- 表附录：三大报表预测值
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