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独特模式塑造钻饰新贵，夯实内功紧握复苏机遇
- 2022-12-22 06:01:33上传人：az**蓝的
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- 公司概况
- 公司历史沿革
- 公司经营概况
- 股权结构及管理层：创始人持股比例高，合作华润集团强化渠道建设
- 行业分析：钻石首饰渗透空间大，多场景消费打开成长空间
- 行业概况：钻石首饰零售规模破千亿，后疫情时期稳健增长
- 短期修复：明年行业有望迎来疫后确定性复苏机遇
- 长期驱动：居民消费力是底层支撑，下沉+多场景消费打开长期成长空间
- 竞争格局：集中度持续提升，“DR”差异化定位抢占中高端市场
- 公司分析：真爱理念融入产品，渠道+营销差异化布局强化品牌建设
- 品牌端以真爱理念吸引消费群体
- 定制化销售符合真爱唯一的理念，同时提升周转效率
- 营销推广：主动把握新媒体渠道传播优势，强化消费者心智
- 渠道深耕：立足线下自营，构建多层次DTC销售模式
- 长期成长驱动：单店模型优异+广阔开店空间，依托DTC模式挖掘用户复购潜力
- 盈利预测
- 估值与投资建议
- 绝对估值：69.81元/股-78.30元/股
- 相对估值：59.46元/股-67.32元/股
- 投资建议
- 风险提示
- 估值的风险
- 盈利预测的风险
- 经营风险
- 行业风险
- 内控风险
- 其它风险
- 财务预测与估值
- 图1：迪阿股份历史沿革
- 图2：迪阿股份营业收入及增速（亿元、%）
- 图3：迪阿股份归母净利润及增速（亿元、%）
- 图4：迪阿股份营业收入分品类占比（%）
- 图5：迪阿股份营业收入分品类增速（%）
- 图6：迪阿股份营业收入分渠道占比（%）
- 图7：迪阿股份营业收入分渠道增速（%）
- 图8：迪阿股份旗下门店数量变化（家）
- 图9：迪阿股份线上销售分渠道占比（%）
- 图10：迪阿股份营业收入分区域占比（%）
- 图11：迪阿股份分区域收入增速（%）
- 图12：迪阿股份股权结构（截至2022年9月30日）
- 图13：中国珠宝首饰零售规模（亿元、%）
- 图14：中国基于钻石材质的珠宝首饰零售规模（亿元、%）
- 图15：2022年以来限额以上金银珠宝零售额增速（%）
- 图16：2020年疫情后黄金珠宝行业复苏进程
- 图17：全国居民人均可支配收入及增速（亿元、%）
- 图18：居民消费、储蓄、投资意愿变化
- 图19：中国新中产阶级城市层级分布情况（%）
- 图20：三四线城市宽裕小康和大众富裕家庭占比提升（%）
- 图21：钻石首饰在我国婚嫁场景的渗透率较低（%）
- 图22：中国不同年龄段女性消费者对珠宝品类的偏好（%）
- 图23：参数相近情况下克拉越大钻戒价格越高（万元）
- 图24：迪阿股份大克拉求婚钻戒收入占比提升（%）
- 图25：中国消费者购买或收到钻石首饰的原因
- 图26：中国消费者喜欢收到的礼物排行
- 图27：中国珠宝零售市场前五大品牌市占率（%，按零售额）
- 图28：奢侈品对于不同年龄段消费者的吸引力要素矩阵
- 图29：公司定制产品销售占比情况（%）
- 图30：迪阿股份存货周转率较高
- 图31：公司市场推广费中各渠道的占比结构（%）
- 图32：公司旗下真爱体验店
- 图33：DR线下婚礼策划场景
- 图34：全国购物中心新开业数量及增速（个、%）
- 图35：迪阿股份各年龄段消费者对应的收入占比（%）
- 表 1： 迪阿股份部分管理层履历
- 表 2： 迪阿股份与华润资本、润信致融战略合作的具体内容
- 表 3： 珠宝首饰分类
- 表 4： 市面上不同品牌求婚钻戒产品的价格对比
- 表 5： 中国珠宝零售市场主要品牌的市占率（ %）
- 表 6： DR 产品购买规则
- 表 7： 公司营销推广渠道及方式
- 表 8： 迪阿股份直营店单店模型（以 2021 年数据为例）
- 表 9： 传统黄金珠宝门店的主要投入项目（以三线城市 100 ㎡的门店为例）
- 表 10： 迪阿股份盈利预测（百万元、 %）
- 表 11： 迪阿股份盈利预测主要调整项目
- 表 12： 公司盈利预测假设条件（ %）
- 表 13： 资本成本假设
- 表 14： 绝对估值相对折现率和永续增长率的敏感性分析（ 港元 ）
- 表 15： 可比公司 2021 年财务数据对比
- 表 16： 可比公司估值
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