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内部管理明显改善，迎戴维斯双击
- 2023-02-24 20:10:35上传人：抽象**rt
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- 1 聚 焦 内部物 流领 域， 2022 年 或 为盈利 能力 拐点
- 1.1 物料 搬运装 备与智 能物流 系统双 轮驱动
- 1.2 营收 持续高 增长， 2022 年或 为盈利 能力拐 点
- 2 叉车 电动化 趋势 明显， 大型 锂电叉 车成 公司新 增长引 擎
- 2.1 市场 ：需求 持续增 长，中 国占据 全球主 导地位
- 2.2 趋势 ：电动 化、锂 电化、 智能化 大势所 趋
- 2.3 公司 ：老牌 叉车企 业，大 型锂电 叉车成 为新增 长引擎
- 3 智 能 物流需 求旺 盛，公 司将 进入利 润释 放期
- 3.1 需求 ：降本 增效催 生需求 ，智能 物流市 场规模 超 2000 亿
- 3.2 供给 ：海外 品牌具 备先发 优势， 国内企 业逐渐 崛起
- 3.3 公司 ：智能 仓储国 内龙头 ， 2023 年 进入利 润释放 期
- 4 盈 利 预测与 估值
- 4.1 盈利 预测
- 4.2 相对 估值
- 5 风 险 提示
- 公 司 研 究 报告 / 诺 力 股 份（ 603611 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 目 录
- 图 1：聚焦 内部物 流，物 料搬 运装备 与智能 物流系 统双轮 驱动
- 图 2：诺力 股份产 品图谱
- 图 3： 2021 年 智能 物流系 统与物 料搬运 装备收 入各占 半壁江 山
- 图 4：公司 各板块 业务毛 利率 略有下 降
- 图 5： 2022 年 前三 季度公 司营业 收入同 比增 长 9.7%
- 图 6： 2022 年 前三 季度公 司归母 净利润 同比增 长 23.5%
- 图 7： 2022 年 或为 公司盈 利能力 拐点
- 图 8：公司 期间费 用率 呈 现下 降趋势
- 图 9：实控 人丁毅 及其直 系亲 属合计 持有公 司 35.64% 股权
- 图 10 ：工业 车辆分 类图谱
- 图 11 ：制造 业与物 流业是 叉车最 重 要的 下游应 用领域
- 图 12 ：制造 业劳动 力成本 持续上 升
- 图 13 ：全球 叉车销 量稳步 增长
- 图 14 ：亚洲 叉车消 费需求 全球占 比过半
- 图 15 ：2021 年中 国叉 车消费 全球占 比约 40%
- 图 16 ：2021 年 中国叉 车供给 全球占 比约 56%
- 图 17 ：2021 年 全球叉 车电动 化率 为 67.7%
- 图 18 ：2021 年 中国叉 车电动 化率 为 59.8%
- 图 19 ：全球 仓储叉 车销量 快速增 长
- 图 20 ：中国 仓储叉 车销量 高速增 长
- 图 21 ：全球 仓储叉 车销量 占比持 续提升
- 图 22 ：中国 仓储叉 车 销量 占比快 速提升
- 图 23 ：2021 年 全球平 衡重式 叉车电 动化率 为 31.4%
- 图 24 ：2021 年 中国平 衡重式 叉车电 动化率 为 20.4%
- 图 25 ：锂电 叉车渗 透率快 速提升
- 图 26 ： 1类车 和 3类 车锂电 渗 透率 均快速 提升
- 图 27 ：智能 叉车销 量保持 高速增 长
- 图 28 ：2021 年 诺力股 份电动 仓储叉 车国内 市占 率 18.3%
- 图 29 ：锂电 池前移 式叉车 获 2020 中国设 计智造 大奖佳 作奖
- 图 30 ：智能 物流系 统下游 应用行 业广泛
- 图 31 ：中国 人口 在 2022 年 首次负 增长
- 图 32 ：我国 劳动 人 口数量 及占比 双降， 老龄化 程度持 续加深
- 图 33 ：大型 企业年 收入规 模稳步 增长
- 图 34 ：中型 企业年 收入规 模稳中 有升
- 图 35 ：国家 政策密 集出台 ，促进 智能物 流行业 发展
- 图 36 ：国内 自动化 物流装 备市场 规模 近 2000 亿元
- 图 37 ：国内 智能仓 储市场 规模 超 1000 亿元
- 图 38 ：我国 新能源 汽车渗 透率快 速提升
- 图 39 ：近年 来，我 国 动力 锂电池 产量高 速增长
- 公 司 研 究 报告 / 诺 力 股 份（ 603611 ）
- 请务必阅读正文后的重要声明部分
- 图 40 ：中鼎 集成在 手订单 行业分 布
- 图 41 ：sa voye 在手 订单行 业分布
- 图 42 ：中鼎 集成净 利率有 待提升
- 图 43 ：法 国 SAVOYE 营 收 稳步 增长
- 图 44 ：售后 运维服 务毛利 率较高
- 表 目 录
- 表 1： 2021 年 全球 叉车企 业排行 榜
- 表 2：电动 叉车全 生命周 期成 本远低 于内燃 叉车
- 表 3：锂电 池比铅 酸电池 性能 优异
- 表 4：公司 在海外 布局多 家子 公司
- 表 5：智能 仓储物 流降本 增效 优势明 显
- 表 6： 2021 年 物流 系统集 成商全 球 20 强均 为海外 企业
- 表 7：国内 智能物 流企业 规模 较小， 成长较 快
- 表 8：诺力 股份位 列 2021 年中 国物流 仓储系 统集成 商竞争 力排名 榜第一 名
- 表 9：分业 务收入 及毛利 率
- 表 10 ：可比 公司估 值（截 至 202 3年 2月 17 日）
- 附 表：财 务预测 与估值
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