无线电测量仿真龙头，新品打开增长极
- 2023-07-05 22:10:34上传人：要去**旅行
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- 1、高端无线电测试领域领军企业，营收、净利迅速增长
- 1.1. 聚焦高端无线电测试领域，管理层技术底蕴深厚
- 1. 2. 营收、净利润高速增长，盈利能力长期处于高位
- 1.3. 大客户直销模式为主，下游客户资源优质
- 2、无线信道仿真仪行业需求旺盛，公司为细分赛道隐形冠军
- 2.1. 无线信道仿真仪模拟外场信号测试，下游应用场景广泛
- 2.2. 产品技术突破，处于国内龙头地位
- 2.3. 募投扩产， 24 年无线信道仿真仪收入有望达到 2.97 亿元
- 3、 HBI 平台赋能，频域新品频发，打开第二曲线
- 3.1 “软件 +硬件 +技术 ”结合， HBI 平台提升效率、拓展品类
- 3.2 射频微波信号发生器：产品定位高端，收入进入放量期
- 3.3 频谱分析仪和矢量网络分析仪：新品研发迅速，产能有望释放
- 4、盈利预测与投资建议
- 4.1. 盈利预测
- 4.2 投资建议
- 5、风险提示
- 5.1 无线信道仿真仪产品需求不及预期：
- 5.2 新品研发 不及预期：
- 5.3 限售股解禁风险：
- 5.4 存货周转天数较高风险：
- 图表 1： 公司产品结构主要面向无线电测试领域
- 图表 2： 公司持续在市场和产品端取得新突破
- 图表 3： 公司管理层技术背景深厚
- 图表 4： 公司网络数据采集器应用在 C919 试飞测试环节
- 图表 5： 公司 2018 -2022 年营业 GAGR 达 39.7%
- 图表 6： 公司 2018 -2022 年归母净利润 GAGR47.6%
- 图表 7： 公司 2018 -2022 年收入分业务占比
- 图表 8： 公司核心产品具有较强盈利能力
- 图表 9： 公司毛利率水平处于可比公司高位
- 图表 10 ： 公司净利率处于可比公司高位
- 图表 11 ： 2018 -22 年公司销售费率和管理费率呈下降趋势
- 图表 12 ： 公司研发费用率长期维持高位
- 图表 13 ： 公司直销收入占比超 90%
- 图表 14 ： 2021H1 公司前五大客户
- 图表 15 ： 公司 IPO 募投扩充产能与研发基地
- 图表 16 ： 无线信道仿真仪下游应用场景广泛
- 图表 17 ： 公司 无线信道仿真仪综合性能赶超国际龙头
- 图表 18 ： 2020 年公司国内无线信道仿真仪市占率达到 46.5%
- 图表 19 ： 18 -22 年公司无线信道仿真仪销量稳步增长
- 图表 20 ： 18 -22 年公司无线信道仿真仪收入迅速增长
- 图表 21 ： 无线信道仿真仪产能规划
- 图表 22 ： 无线信道仿真仪收入有望在 25 年达 4.07 亿元
- 图表 23 ： 公司 HBI 平台架构
- 图表 24 ： 公司 HBI 平台核心技术和产品研发之间的关系
- 图表 25 ： 2024 年全球通用电子测量仪器市场规模稳步增长
- 图表 26 ： 2019 年频谱分析仪、信号发生器占比达 22.3% 、 14.3%
- 图表 27 ： 射频微波信号发生器原理示意图
- 图表 28 ： 全球信号发生器市场规模（亿美元）
- 图表 29 ： 中国信号发生器的市场规模（亿元）
- 图表 30 ： 公司射频微波信号发生器性能对标龙头
- 图表 31 ： 近 3年公司信号发生器均价维持 70 万元以上
- 图表 32 ： 公司射频微波信号发生器收入高速增长
- 图表 33 ： 射频微波信号发生器的收入占比迅速提升
- 图表 34 ： 募投项目有望新增约 240 台射频微波信号发生器
- 图表 35 ： 公司信号发生器收入有望在 25 年达 0.97 亿元
- 图表 36 ： 公司募投项目有望新增约 190 台频谱分析仪
- 图表 37 ： 公司频谱分析仪收入有望高速增长
- 图表 38 ： 公司营业收入拆分预测
- 图表 39 ： 可比公司估值
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