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转债系列1：钢结构龙头持续扩产，规模优势助力长期发展
- 2023-07-12 11:40:20上传人：那年**蓝╮
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- 1 国内钢结构制造头部企业
- 2 装配式建筑需求广阔，钢结构支撑七千亿市场
- 2.1 钢结构是装配式建筑主要形式之一
- 2.2 政策大力扶持，千亿级市场需求广阔
- 2.3 行业供给加速出清， “强者恒强 ”趋势明显
- 3 成本优势构建最宽护城河
- 3.1 商业模式回归制造业
- 3.2 产能扩张提供规模优势
- 4 发行可转债 18.8 亿元，布局智能制造产业链
- 5 投资建议
- 风险提示：
- 财务报表与盈利预测
- [Table_CompanyRptType1]
- 鸿路钢构（ 002541 ）
- 敬请参阅末页重要声明 及评级说明 4 / 30 证券研究报告
- 图表 1公司产品部分应用案例
- 图 表 2 2014 -2018 年公司年报关于核心业务的的表述变化
- 图表 3 2014 年以后工程类订单占比快速下降
- 图表 4 2023Q1 营业收入实现高速增长
- 图表 5 2023Q1 归母净利润实现高速增长
- 图表 6 公司主要营收来自于建筑钢结构产品
- 图表 7 公司主要产品毛利率逐渐下降
- 图表 8公司经营性现金流由负转正
- 图表 9 公司三费管控合理
- 图表 10 公司盈利能力整体逐年上升
- 图表 11 公司单吨逐年改善
- 图表 12 公司资产负债率水平维持在合理区间
- 图表 13 公司运营效率逐年改善
- 图表 14 2020 年公司机构投资者持股比例显著增加
- 图表 15 钢结构是天然符合装配式建筑特点的结构形式
- 图表 16 装配式建筑更加节能，符合国家 “绿色建筑 ”发展趋势
- 图表 17 装配式钢结构主要分类
- 图表 18 钢结构主要应用于多高层建筑、展览中心、厂房等
- 图表 19 混凝土结构仍是我国装配式建筑主流体系
- 图表 20 公共建筑领域竣工面积稳步增长带动装配式钢结构需求提升
- 图表 21 装配式建筑及钢结构相关推进政策
- 图表 22 钢结构行业肩负钢铁工业调整升级大任，与宏观经济发展共振
- 图表 23 到 2025 年，我国装配式钢结构建筑市场规模有望达到 7000 亿元
- 图表 24 前五家上市企业市占率不足 7% （产量口径）
- 图表 25 近些年钢结构企业市场集中度逐步提升（产量口径）
- 图表 26 钢结构产品材料成本占 70% 以上
- 图表 27 目前钢铁的价格有所回落
- 图表 28 建筑业劳动力人数整体呈下降趋势
- 图表 29 建筑业企业人均工资逐年递增
- 图表 30 走差异化竞争道路，逆境中有 望加速提升市场份额
- 图表 31 公司新增订单维持高速增长，位于行业头部
- 图表 32 公司订单保障倍数维持在 1.4 -1.8
- 图表 33 先后布 局十大生产基地，协同效应显著
- 图表 34 厚积薄发， 2016 年开启产能扩张道路，为日后发展奠定坚实基础
- 图表 35 政企关系良好，增厚公司利润
- 图表 36 公司产能利用率整体维持在 80% 以上
- 图表 37 公司产销率维持在 90% 以上
- 图表 38 公司单吨钢材采购成本优势显著
- 图表 39 公司单吨产品完全生产成本 优势显著
- 图表 40 公司可转债基本情况与主要条款
- 图表 41 政策响应 +自身降本增效需求，公司发行可转债主要用于智能制造基地建设
- 图表 42 涡阳绿色装配式建筑产业基地项目均达到预定可使用状态
- 图表 43 合肥鸿路建材绿色装配式建筑总部产业基地智能制造工厂设备购置项目已投入使用
- 图表 44 湖北团风装配式建筑制造基地智能化升级项 目
- 图表 45 鸿路钢构信息化与智能化管理平台建设项目
- 图表 46“ 鸿路转债 ”价格走势
- 图表 47 “鸿路转债 ”转股溢价率
- 图表 48 公司营业收入拆分
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